碳酸锂周报：反弹乏力，期现走弱

反弹乏力，期现走弱 碳酸锂周报2023/10/21 有色金属组吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 联系人曾宇轲zengyuke@wkqh.cn0755-23375139 从业资格号：F03121027 CONTENTS 1 周度评估与策略推荐 周度要点小结 价格：碳酸锂现货价反弹乏力，本周先涨后跌，10月20日SMM电池级碳酸锂报价167000-178000元，周内涨2000元，涨幅1.17%。 10月20日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价151950元，周内大跌10.75%，主力合约与现货贴水20550元（前值250元）。高成本冶炼厂减产对锂价形成支撑，上游惜售挺价。下游对未来锂供应增长乐观，当前锂价下多持观望。上下游分歧显著，交投以长协为主，零单成交有限，多为中小材料厂刚需补货。短期关注锂盐厂实际减产强度，四季度进口锂精矿长协价格走向，非洲和新疆锂矿释放，碳酸锂库存变化，以及电动汽车消费利好。 供给端：SMM统计数据显示，本周碳酸锂产量结束连续9周下滑，报8430吨，环比上周增2.2%。预计10月产量环比9月降6-8%，减量低于节前预期。9月我国进口锂精矿49.97万吨，环比增118.9%，同比增104.6%。1-9月累计进口302.8万吨，同比增53.9%。9月碳酸锂进口13656吨，环比增25.6%，同比增9.02%。1-9月累计进口11.06万吨，同比增5.8%。中资背景的非洲锂矿和阿根 廷盐湖碳酸锂进口量增长显著，未来将持续增长。 需求端：据中汽协数据，9月国内新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%。2023年1-9月，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。据动力电池创新联盟，9月我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。新能源汽车和电池数据较市场预期乐观。乘联会数据，10月1-15日,新能源车市场零售29.4万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长8%。 库存：SMM口径本周总库存58855吨，周内下降943吨，其中冶炼厂累库828吨，下游及贸易商去库1771吨。 成本端：矿端价格下跌趋势增强，外购矿冶炼厂当前利润水平仍低，现货价反弹和“来料加工”订单增多，减停产冶炼厂可 能调用闲置产能。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 无无 国内碳酸锂供需平衡 国内碳酸锂产量进口量出口量净进口量库存库存变化冶炼厂库存冶炼厂库存变化下游库存下游库存变化表观消费量消费累计同比库销比 2021年5月 2.09 0.86 0.11 0.75 3.57 0.84 0.87 0.50 2.70 0.35 2.82 72.4% 1.26 2021年6月 2.11 0.61 0.11 0.51 3.15 (0.42) 0.69 (0.18) 2.45 (0.24) 2.78 67.9% 1.13 2021年7月 1.90 0.45 0.07 0.38 2.91 (0.24) 0.52 (0.18) 2.39 (0.06) 2.75 68.1% 1.06 2021年8月 2.05 0.83 0.15 0.69 2.44 (0.47) 0.48 (0.04) 1.95 (0.44) 2.97 65.0% 0.82 2021年9月 1.96 0.36 0.04 0.31 2.59 0.15 0.52 0.03 2.07 0.12 2.54 58.4% 1.02 2021年10月 1.98 1.05 0.06 0.99 2.66 0.07 0.48 (0.03) 2.18 0.11 3.25 55.6% 0.82 2021年11月 2.04 0.41 0.07 0.34 3.36 0.70 0.37 (0.11) 2.99 0.81 2.57 49.1% 1.31 2021年12月 1.95 0.72 0.03 0.69 3.55 0.19 0.68 0.30 2.87 (0.12) 2.80 48.0% 1.27 2022年1月 1.91 1.05 0.07 0.98 3.27 (0.28) 0.59 (0.09) 2.68 (0.19) 2.72 34.3% 1.20 2022年2月 1.86 0.60 0.06 0.54 2.79 (0.48) 0.40 (0.19) 2.39 (0.29) 2.37 24.3% 1.18 2022年3月 2.62 1.11 0.08 1.02 2.83 0.04 0.46 0.06 2.37 (0.02) 3.22 26.7% 0.88 2022年4月 2.67 0.58 0.08 0.49 3.01 0.18 0.52 0.06 2.49 0.12 2.71 17.3% 1.11 2022年5月 2.92 0.97 0.12 0.85 3.37 0.35 0.59 0.07 2.78 0.29 3.79 21.2% 0.89 2022年6月 3.17 2.84 0.10 2.74 3.70 0.33 0.53 (0.06) 3.17 0.39 5.79 37.3% 0.64 2022年7月 3.03 0.94 0.07 0.86 3.59 (0.11) 0.45 (0.08) 3.14 (0.02) 3.93 38.1% 0.91 2022年8月 2.99 1.13 0.12 1.01 3.22 (0.36) 0.71 0.27 2.51 (0.63) 3.67 36.1% 0.88 2022年9月 3.28 1.25 0.09 1.16 2.40 (0.83) 0.86 0.15 1.53 (0.98) 4.03 38.5% 0.59 2022年10月 3.42 0.83 0.06 0.77 1.81 (0.59) 0.57 (0.29) 1.24 (0.29) 3.83 36.0% 0.47 2022年11月 3.67 1.24 0.10 1.14 1.83 0.02 0.86 0.29 0.97 (0.27) 4.30 38.7% 0.43 2022年12月 3.48 1.09 0.09 1.00 2.19 0.36 1.38 0.52 0.82 (0.15) 3.97 39.0% 0.55 2023年1月 3.59 1.21 0.07 1.14 4.06 1.86 3.27 1.90 0.78 (0.04) 4.56 67.8% 0.89 2023年2月 3.08 0.95 0.14 0.80 6.12 2.06 5.36 2.09 0.76 (0.02) 3.82 64.8% 1.60 2023年3月 2.99 1.74 0.10 1.65 7.44 1.32 6.71 1.35 0.73 (0.03) 4.66 56.9% 1.60 2023年4月 2.93 1.13 0.10 1.03 7.38 (0.06) 6.46 (0.25) 0.92 0.19 3.75 52.3% 1.97 2023年5月 3.34 1.01 0.14 0.87 6.47 (0.91) 4.41 (2.06) 2.07 1.15 4.11 41.1% 1.58 2023年6月 4.11 1.28 0.10 1.18 4.79 (1.69) 2.86 (1.54) 1.93 (0.14) 5.29 27.1% 0.91 2023年7月 4.53 1.29 0.10 1.19 5.23 0.44 3.92 1.06 1.31 (0.62) 5.72 30.1% 0.91 2023年8月 4.50 1.08 0.11 0.97 5.54 0.32 4.33 0.42 1.21 (0.10) 5.47 32.6% 1.01 2023年9月 4.17 1.30 0.05 1.25 4.86 (0.68) 2.95 (1.38) 1.91 0.70 5.40 32.7% 0.90 2023年10月 3.86 1.10 0.10 1.00 4.32 (0.54) 5.40 33.6% 0.80 2023年11月 4.00 1.10 0.10 1.00 3.72 (0.60) 5.60 33.3% 0.66 2023年12月 4.20 1.10 0.10 1.00 3.32 (0.40) 5.60 34.0% 0.59 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 制药 回收 丁基锂 化工 3C数码 消费电池 钴酸锂 锂粘土等 两轮车等 氟化锂 锂云母 电化学储能 动力电池 三元锂 氢氧化锂 电动车 盐湖 锰酸锂 玻璃陶瓷 碳酸锂 锂辉石 磷酸铁锂 2 期现市场 图1：电池级碳酸锂现货报价（元/吨，美元/kg) 上海有色网均价元/吨（左）Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 600,00090 80 500,000 70 400,00060 50 300,000 40 200,00030 20 100,000 10 00 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 10月20日SMM电池级碳酸锂报价167000-178000元，碳酸锂现货价先涨后跌，周内涨2000元，涨幅1.17%。高成本冶炼厂减产对锂价形成支撑，上游惜 售挺价。下游对未来锂供应增长乐观，当前锂价多持观望。上下游分歧显著，交投以长协为主，零单成交较少，多为中小材料厂刚需补货。 图2：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货含税价格（元/吨） 图3：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货含税价格（元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 3 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 价差：氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为9000元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差12500元。 图4：广期所碳酸锂主力合约价格走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 碳酸锂合约周内一度跌停。10月20日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价151950元，周内大跌10.75%，主力合约报价与现货贴水20550元。 3 供给端 8430 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-07-28 0 中国碳酸锂周度产量 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023-08