黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/10/20 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 发运量较上周小幅回升，预计四季度有一定增量空间，国产精粉维持在较高水平，力拓、必和必拓、淡水河谷相继发布三季度产销报告，并未对发运目标进行调整，预计发运节奏与2022年水平类似。 需求 铁水产量本周高位回落，但整体仍位于较高水平，四季度预计需求见顶回落，关注铁水产量的实际变化。 库存 港口总库存本周小幅回升，整体仍位于同期较低水平，当前产量下仍难累库，疏港量有所回落，预计库存仍将低位震荡。持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉高位震荡，较上周小幅上涨5-10至930左右，01合约高位震荡，今日大幅下跌。 总结 整体发运预计仍将保持平稳，预计铁矿到港量短期维持在均线之上，铁水产量高位回落整体仍较高，短期内库存仍难累库，下游成材利润仍未有好转，预计产量仍有回落空间从而压制原材料需求，持续关注铁水产量预期与实际情况。 风险因素 成材需求大幅回升铁水产量超预期回升 3600 3400 3200 3000 2800 2600 铁矿：发货量：全球（周） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 澳洲巴西本期发运有所回升，整体位于均值水平，本期回升 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 20-0521-0522-0523-05 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 850 750 650 550 450 350 250 189.5万吨至2561.3万吨，非澳 巴地区发运整体保持平稳，本周上升10.6万吨至534.1万吨，全球发运量较上周有所回升，本周回升200.1万吨左右，四季度为发运旺季，预计发运有望维持在高位，到港量本周预计略高于均值水平，预计近期到港量将维持在均线左右。 010203040506070809101112 202120222023 010203040506070809101112 202120222023 500 450 400 350 300 250 200 150 800 700 600 500 400 300 200 100 0 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 010203040506070809101112 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 900 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 FMG发运至中国维持在高位，除力拓外均有所回升，四大矿山预计产量并未发生较大改变，截至本周五，必和必拓、淡水河谷(Vale)、力拓发布2023年第三季度产销报告，均表示与上一年度目标产量维持不变 ，整体发运预计保持平 稳，关注粗钢产量的变化以及钢材需求恢复情况。 201820192020202120222023201820192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 180 50 45 40 35 30 247家钢厂铁水产量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 360 340 320 300 280 260 240 220 200 45港口日均疏港量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁水产量本周高位回落，预计铁水产量四季度仍有继续回落空间 ，本周铁水产量下降3.51万吨至242.44万吨左右，疏港量高位回落，库存消费比低位回升，钢厂节后维持刚需补库。 25 010203040506070809101112 2020202120222023 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存本周小幅回升，整体仍位于低位，当前产量下供应仍偏紧，难以实现持续累库 ，本周小幅回升195.91万吨至11041.51万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续位于低位，巴西矿库存持续位于高位。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存小幅回升，整体仍维持在低位，本周小幅下降42.15万吨至1032.21万 吨，块矿、库存持续位于低位。持续关注铁水产量的变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 8000400 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量高位回落，部分钢厂因利润问题开始减产检修，原料刚需四季度有望回落，持续关注产量变化。 铁矿与美元对比 250 200 150 100 50 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-0723-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250 200 150 100 50 0 2008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-012020-02-012021-02-012022-02-012023-02-01 美元指数持续位于高位，美元持续上涨一定程度压制大宗商品。 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关通关车次维持在900车左右，策克口岸本周通关车次在500车左右，山西地区炼焦煤产量逐渐回升至高位，供应端保持平稳。 需求 铁水产量高位回落，焦炭利润维持在低位，日均产量小幅回落，预计四季度需求将有所承压，持续关注铁水的实际变化。 库存 矿山企业库存位于同期均值水平，钢厂焦煤库存整体维持在低位，整体库存持续位于同期较低水平。 现货价格与基差 焦煤现货高位震荡，期货本周继续小幅回落。 总结 蒙煤供应端仍旧保持稳健，下游铁水产量高位回落，预计下周回落幅度收窄，因钢厂利润持续回落，4季度产量仍有回落预期，持续关注铁水端变化。 风险因素 国内矿山产量持续回落进入冬季后煤炭需求超预期回升 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 97 95 93 91 89 87 85 83 010203040506070809101112 20182019202020212022 焦化提涨第三轮100元/吨未能落地，双焦现货略有回调，竞拍价格小幅回落，吨焦利润在-13元/吨左右。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存保持平稳，本周小幅上升2.8吨至952.72万吨 ，钢厂焦化焦煤库存小幅回落，但整体库存水平较低，下游按需补库维持正常生产需要。 800 700 01020