电驱动绑定核心优质客户，新能源业务步入增长快车道

信质集团发布2023三季报，公司实现营收32.8亿元，同比+19.8%；归母净利润1.7亿元，同比+24.7%；扣非归母净利润1.7亿元，同比+25.9%。23Q3毛利率13.5%，同比+2.9pct；净利率5.8%，同比-0.4pct。公司汽车业务客户结构优质，包括吉利、比亚迪、联电、上海电驱动、东风电驱动等主机厂及Tier 1。同时，公司深度合作华为，配套赛力斯、奇瑞、长安、江淮等车企与华为合作车型的定转子总成产品，对应的单车价值量在2000元及以上。公司传统业务稳步发展、新能源汽车及新场景应用加速突破，有望持续为业绩增长提供强有力支持。我们预计公司2023-2025年净利润2.5、3.5、4.9亿元，对应EPS分别为0.6、0.9、1.2元，对应PE分别为26.6、19.2、13.6倍。

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