2023年三季报点评：三季度业绩恢复态势良好，员工持股计划助力公司发展

公司1-3Q2023营收同比增长13.64%，归母净利润同比增长66.53% 10月22日，公司公布2023年三季报：1-3Q2023实现营业收入6.15亿元，同比增长13.64%，实现归母净利润0.80亿元，折合成全面摊薄EPS为0.19元，同比增长66.53%，实现扣非归母净利润0.80亿元，同比增长70.44%。 单季度拆分来看，3Q2023实现营业收入1.95亿元，同比增长7.23%，实现归母净利润0.28亿元，折合成全面摊薄EPS为0.067元，同比增长15.65%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长15.99%。 公司1-3Q2023综合毛利率上升0.91个百分点，期间费用率下降4.30个百分点 1-3Q2023公司综合毛利率为55.29%，同比上升0.91个百分点。单季度拆分来看，3Q2023公司综合毛利率为56.58%，同比上升0.28个百分点。 1-3Q2023公司期间费用率为34.54%，同比下降4.30个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为4.82%/32.90%/-3.18%，同比分别变化-0.93/-4.12/ +0.75个百分点。3Q2023公司期间费用率为33.88%，同比下降0.77个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为5.17%/31.02%/-2.31%，同比分别变化-0.19/-2.46/ +1.89个百分点。 三季度业绩恢复进展顺利，员工持股计划助力公司发展 公司持续建立市场化选人用人及激励机制，于2023年9月6日召开第八届董事会第十四次会议，审议同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购股份的资金总额不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含），回购股份价格为不超过人民币11.85元/股，截至2023年9月30日，公司暂未实施股份回购。2023年9月28日，公司召开第八届董事会第十七次会议，拟实施2023年员工持股计划，有利于保留优秀管理人才和业务骨干，激励员工创造价值。公司三季度业务恢复程度良好，员工持股计划有利于公司未来业务进一步发展。 维持盈利预测，维持“增持”评级 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/ 2024/2025年EPS的预测0.27/0.29/0.32元。公司在沈阳等地具有一定区域竞争优势，员工持股计划有利于激发员工能动性，提高公司经营管理效率，维持“增持”评级。 风险提示：主力店经营情况不达预期，混改后经营改善情况不达预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司3Q2023归母净利润同比增长15.65% 表2：公司3Q2023净利率较上年同期上升1.04个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q4-2023Q3） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q4-2023Q3）