贵金属商品日报

贵金属商品日报2023/10/20 观点:金涨银震 盘面回顾 观点及逻辑 周四COMEX贵金属市场继续金强银震，地缘政局动乱仍支撑黄金避险需求，但本周来上期货白银库存持续回升对银价形成一定利空，截止10月18日，上期所白银库存增加14.6吨至1089.2吨。另继续走高的中长端美债收益率对金价的利空抑制力已经趋弱。最终COMEX黄金2312合约收报1986.8美元/盎司，涨0.94%；美白银2312合约收报于23.195美元/盎司，涨0.42%。 核心逻辑 近期美国债市中长期美债供需失衡持续发酵，导致中长端美债收益率大幅走高，其中10Y美债收益率盘中过5%，股市压力加大，并减弱了美联储进一步加息的必要性，美债市动荡下，国际资金对地缘政治避险需求主要流向黄金，美指整体仍高位震荡。周五凌晨美联储主席鲍威尔表示，美联储将“谨慎行事”，但如果经济走强，可能仍为加息敞开大门，这暗示11月将停止加息；同时，他表示长期美国国债收益率持续上涨，可能会“在边际上”降低进一步加息的必要性。周五数据及消息面清淡，本周美联储官员讲话密集，下周将进入噤声期，并聚焦至11月2日凌晨的美联储利率决议。 加息预期 12月或1月加息预期明显走升，市场分歧再度加剧。根据CME“美联储观察”，交易员预期美联储11月维持利率不变概率升至 93.4%，不加息预期基本已被市场定价；12月维持当前利率不变概率回升至76.4%，至少加息25BP概率降至23.6%；1月维持当前利率不变概率升至64.5%，至少加息25BP概率回落至35.5%。 基金持仓 长线基金持仓仍低迷。周四SPDR黄金ETF持仓维持在848.24吨；iShares白银ETF持仓减少51.31吨至13743.74吨。 【南华观点】 中长线维持看多，短线虽然偏强，但仍需谨防多头获利回吐下的回调行情，特别是美白银上方有200日均线压制，宏观上关注地缘政局动乱的变化对避险情绪影响。总体上我们仍视回调为中长线布多机会。 价格数据 单位10月19日10月18日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 471.26 467.94 -3.32 453.66 SGX黄金(T+D) 元/克 469.13 466.51 -2.62 452.39 COMEX黄金主力 美元/盎司 1986.8 1960.3 -26.50 1881.60 白银 SHFE白银主力 元/千克 5835 5855 20 5697.00 SGX白银(T+D) 元/千克 5824 5845 21 5684.00 COMEX白银主力 美元/盎司 23.195 23 -0.20 21.98 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 1.76 -0.58 -2.34 0.86 SHFE白银-TD价差 元/千克 14 11 -3.00 13.00 比价 COMEX金/银比价 / 85.66 85.23 -0.43 85.62 价格& 价差图 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 480 6200 15 40 2100 90 30 470 10 2000 85 20 460 1900 5700 5 10 80 450 0 1800 0 440 -10 75 1700 -5 -20 430 5200 1600 70 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 SHFE白银-TD价差（右） COMEX黄金价格 贵金属商品日报2023/10/20 相关指标 交易数据 黄金 SHFE库存 吨 3.390 0.00 100015000 95014500900140008501350080013000 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 617.439 -0.38 SHFE主力持仓 手 154367 1, 419.00 SPDR持仓 吨 848.240 0.00 白银 SHFE库存 吨 1090.168 1.00 COMEX库存 吨 8449.748 17.76 iShares持仓 吨 13743.743 -51.31 SHFE主力持仓 手 467638 -13 ,437.00 单位10月19日今日涨跌 10月19日10月18日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 外汇 美元指数 106.2305 106.568 -0.34 110310521001 950 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.315 7.310 0.01 股市 道琼斯工业指数 33414.17 33665.08 - 250.91 商品 WTI原油主力（美元/桶） 89.37 88.32 1.05 LmeS铜03（美元/吨） 8010.5 7992 18.50 债市 10Y美债收益率（%） 4.98 4.910 0.07 10Y美债实际利率（%） 2.49 2.470 0.02 10-2Y美债息差（%） -0.16 -0.28 0.12 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569）