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报告总结:当前资金面偏紧的原因包括10月为缴税大月、节后大量逆回购净回笼、政府债供给预期上升和信贷投放扰动。尽管经济动能底部回升迹象显现,但持续性有待进一步观察。当前宽货币必要性仍在,预计四季度流动性还会维持宽松。同时,政策端降成本扩信用的必要性仍在,年内存在降息可能性以提振居民和企业信心。风险提示包括人民币汇率走势对宽货币政策的制约和超预期政府债融资在供给侧对流动性带来的负面扰动。