美国投资人对中国市场的看法

美国投资人对中国市场的看法-20230926.mp3 说话人100：00讲一下美国投资人对中国市场的看法，这个也是一个非常脍炙人口的说法。然后我们本来是有一个PPT，然后是因为上面有一些数据在上面再去做校对，所以我就没有把PPT放出来，然后这次就直接用口述和大家做一个线上的交流。 这次我们去美国调研了就是一些上市公司，包括了许多新能源的一些然后因为我们这有esc还有电芯是包含了很多新能源的一些制造企业，还有公用事业就是像你美国像IDCinternational像这样的还有pce也像这样的一些发电公司，还有BH1，像这样的一些运营商，类似于我们国内的五五大发电集团，5大4小，类似于我们国内的电网公司，还有甚至城市燃气公司做了个交流。 上市公司我们这块也调研了一下，比如说阿特斯太阳能和sollar，还有特斯拉还有很多公司，因为现在目前我们马上还要覆盖一些美美股的公司，也是希望各位同事和我们后续也可以做一个深入的交流。 同时我们也拜访了就是美国的一加州政府，它是能源管理部门，就是公共事业委员会，你看他们相当于一个省发改委的职能，对美国的整个能源的总体布局还有发展方向，我们现在也是做了一个整体的全面的掌握和一个调研，同时还访谈了一些交流了一大批美国的投资人，一部分还有一部分美国当地的买方，这里就是挑出来一部分就是典型的投资人给大家做一个介绍。 首先讲一下美国一个基金市场，美国的基金市场当前公募的总资产也是呈一个总体上升的趋势，主要还是集中在股票型基金。 大家都知道公募基金是整个全球可以说是全球整个资本配置的一个重要渠道，包括给像企业还有政府有一些家庭活动提供一些资金，当然对这些资金都是也有着一定的一些促进作用。 截止到目前去年底，全球的一个资本市场的总额是大约是233.3万亿美元，公募占大约是26%，总规模是60万亿美元。全球公募基金总净资产地区整体的总净资产的地区差异还是比较大。 到去年底全球的整个公募的基金总资产的大部分也都集中在像美国欧洲这两个地区加在一起差不多有80%了，所以就是说美国大约48%，欧洲是大约是32%，整个占全球公募基金总资产的一个比例。欧洲欧美的整个监管框架可以说还是很有力度的，整个亚太地区的整个公募大约是占15%，这些年就是美国注册投资公司的整个净资产，这里说的是二级，整个公司的净资产总额现在目前还是在下降，去年年底也降到了28.6万亿美元，这里就是绝大多数持有的，你是开放式的公募基金和ETF，对美国的整个注册投资总净资产主要还是集中在一些常见，就是说当里你单单就是股票基金就持有大约就是16.6万亿美元，那就是可以说是占所有投资公司的总资产就总净资产的57%，债券基金持有是5.9万亿，当然是美元是占20%，货币市场整个基金占17%，还有混合基金，还有其他基金占比6%。美国整个开放式基金也英文翻译过来也算是叫共同基金，主要也是分为4类，刚才也讲到了主要就是股票，债券还有混合式的，还有包括一些货币市场基金。 这里面想讲一下典型的一些美国大的一些投资人，美国一些大投资人非常典型的，比如说blackrock，贝莱德，布莱德是全球规模最大的一个资产管理，风险也是风险管理，还有顾问公司就是顾问的服务公司，这些业务也是全球也算是全球最大的问题。 整个公司大约是一年1.6万名员工，主要也是住在38个国家和地区，包括了美国、中国还有加拿大，还有英国，也就是近期整个贝莱德全球的基金也是我们比较核心的一个，也就是这也是他们比较核心的一个我们关注的他们比较核心的一个基金。 宣布就是将在11月份，也就是我们那么一个子子基金叫中国灵活股票基金，主要还是因为规模较小，你但不影响他们对大中华投资一一个资产的投资。 你别你而我们调研就是和交流的像贝莱德美国看亚洲的一个团队，贝莱德整个就是管理规模是近9.43万亿，当然也是美金，二季度的EPS同比也增长了28%，贝莱德整个投资投资者就是投资者以机构投资者为名为主，ETF投资者为辅，从结构上来来看，他们现在也是由整个机构投资者逐渐向ETF投资者去过渡，但是机构投者还是占一个主导，是占差不多6成，主要是养老金，还有捐赠基金，还有信托基金，当然还有一些官方机构的和财务机构的一些基金。 但从产品的图谱线来看，图谱来看，主要还是公募基金，整个公共产品线这个链条是非常完整的，产品也是多元化的。早期是固收类的产品为主，主要是固收类产品现在逐步转型，还是以权益类的对ETF投资为主，固收类的也是为辅，然后也形成了一个多样化发展的产品突破线。 贝勒德是这次你交流可以说是看整个亚太特别是中国地区还是人比较多的一个机构，他们当前对中国的政策的波动性是持了一个谨慎的态度，但是对新能源还是相对比较感兴趣，对新能源整个领域可能也是喜欢看的比较深，也看的也比较深，也是很期待中国市场会有一个新的起色，然后就跟帮爱马仕，联邦爱马仕总部是在皮斯堡，知道吧？ 也算是美国一个规模比较很大的资产管理集团之一。在今年上半年的时候，全球整个波动性加剧，也整个一个大环境下，整个公司的整个资产规模也仍在扩大。同时整个公司也计划通过利用量化模型策略来探索具有一些吸引力的东西，比如一些高收益结构性强的产品，然后包括比如说市政还有国际投资，他们在A股的新能源也有一些持仓，也是在关注一些A股的一些整体的一个动向和态势。是这样，然后念天地投资，在投资是在波士顿很多也都是美籍华人在看，中国是美国是一个非常知名的基金公司，就是Anhmreprice这个里少旗下的一个全球资产管理集团，算是是这样的一个公司，看的也是很广，然后而且对于美国投资人在整个过程中相对于还是相对是非常激进的，而且他非常喜欢看到确定性的预期和确定性的一些增长的一个赛道，是这样，如果说预计怎么样，如果说还不确定，如果说一些技术应该是趋向成熟，看看不到一些实质性的进展，基本上他们是非常谨慎的。然后特拉华是在费城，后来也就是我们所说的麦格里，这些公司也历史很悠久了，从你1929年到现在，你已经是好多年了，而且对整个新能源，还有对整个包括中国的很多产业，其实还是非常好奇的，也希望了解，包括还有互联网这一块，也是比较喜欢多关注一些，当然还有一些医药，然后ok你开航班的上市资本全球性一个另类的资产管理公司，也是全球最大大的不良资产管理的，截止到目前整个管理规模已超过它大约1，790亿美元，全球是20个城市，1100多名员工，目前就线上资本投资是在美国，市场就是在美国的市场是占比65%，他投在美国的是65，其次就是它投资的力度是在欧洲，还有中非还有东非占18%，亚太地区是占17%。 也就是从投资类别看，像现在投资占比是最高的，也是大约73%能超过7成。然后接着就是房地产大约能超过一成大约1.2成，也就是12%，然后私募股权11%股票是大约也相对比较小，也就有4个点4%，你的背后基本上也都是优质的一些长线的LP。这家公司可以说也是很牛，比如说疫情期间开启了可以说是有史以来最大规模的150亿的不良资产，就是不良债务的一个投资基金，他们认为整个疫情的冲击就是带来的一些违约，可能比之前就是金融危机可能还要多，销售资本差差不多，2000年开始就投到中国了。 2013年在上海成立的子公司成为就是整个国内首批的就odrp也就是我们说的合格的境内。 有些合伙人就境外境外机构，你这个odl票odod首先odrp之一，是因为中美关系影响下，有些外资在中国可以说是你的投资态度可以说是开始越来越犹豫，销售资本可以说整个其实签名签名还是倡导中国这段时间就是创始人华霍霍华德，马克思也和他联合创始人布鲁斯开始，也布鲁斯喀什，布鲁斯喀什就是公公开的讲是因为条件下中国因为因为中国的股市和这债市还是很有吸引力的，而且中国经济就是有望受政策影响，实现进一步的一个刺激增长。 这些公司他们对新能源整个一个板块这一块，还有光伏这一块也还是比较感兴趣的，因为但是光伏的估值比较低，但是也是认为是周期性的。长期看好就是像光伏储能一些锂电一些赛道，然后orsprintglobeinvestment就spree投资。 Three是在威斯康星州密尔沃基市，是整个全球规模最大的一个资产管理集团之一，以前它是富国银行的一个资管部门，2021年就11月份可以是独立运营的，当时我们他的交流他那里边也有还有一些韩国人在那边，他当时你而且韩国人他问的非常有针对性的，更喜欢一些量化的一些指标，看到以后把握了一个关键点，速度也非常快。 然后对于整个美国的投资者相对于在投资的时候还是非常务实和激进的，而且虽然是狼无力，但是美国投资人其实调仓速度还是比欧洲要快，给我们的感觉还是比欧洲要快，而且像A股也会比较快，像欧美美国那边其实也并不是很慢，他们对于在投资上相还是相对于比较狼性和激进，然后家人资本家人资本规模也很大，今年上半年整个管理规模也达到了5，470亿，关键是什么？ 就是2020年的时候只有2000多亿，他们整体做事非常的有狼性，而且聚焦是有实际性，也是确定性的一个领域。然后然后丁莱布纳丁莱布纳位于新泽西州，就新泽西，对ESG要求标准还是非常高，而且非常关注中国的一些也是广储的一些整个赛道。当时你和他交流的时候，当时正好是在波士顿碰到他们，然后美的好SkypeToppamita位于整个一个芝加哥，再一个嘉哥，业务主要还是成长型的一个权益基金，也然后整个一个国际的一个成长性的一些基金，还有一些新兴市场新兴市场这一块也是他们所非常关注的一些新市场资金。 然后就是狼人资本，狼人资本是中文开的一个还是放的，它主要还是针对于北美和全球高净值的一些客户，你这种对对冲基金整个资产配置它是很有意思，它主要还是包括了一些也就是非必须的一些消费品，还有金融，还有信息技术、公共事业和医疗保健这些领域，对整个中国投资保持一个较高的性质，包括整个新能源的产业链。 然后美国整个领先的一些常见基金，其实对于中国的看法和态度应该是这样的，大家也都知道今年上半年海外市场和国内市场都在一定程度上出现了一个一些现实与市场预期背离的一个情况。就是在整个中国国内就是二季度以来，就是整个经济复苏还是弱于整个预期，A股市场相对于比较震荡，然后而各行业的板块行情也是相对整个上半年权益市场的存量，你可以说是权益市场确实还是存在一些存量的一个博弈，可以说是整个博弈，而且是进不下去，你的整体收益可以说是非常欠佳的。因为我们也总结了一下未来6个月就是美国的大的产业基金的观点，古建还是认为未来6个月，我们中国这一块还是会逐步促进有一定的恢复，包括中国的就业市场与居民收入还有整体的复苏，可能应该会好于上半年。 他们主要投资就是两条主线，第一个就是经济复苏相关的一些税种及产品，比如说食品饮料，比如说耐用品，还有电子互联网这些。第二个具有一些结构性的选项，智能化，今年低碳化转型，AI年像 AI还有计算转型的一些票。关于全球的低碳转型，实际上就是像前段时间一个新闻，想看英国首相现在目前可能会延长燃油车退出市场，禁售燃油车整个一个计划可能会延长周期。 然后包括接下来就是欧洲，他经常会对双碳这一块相对于偶尔也会偏弱一些，能动性会降低，经常会动摇，会出现这种情况。但是这一块我们认为不认为不会影响整个欧洲总体的光伏装机，它也不会影响它的可能能源发电的一个发展。 可能他们主要的博弈点，我们认为还是在于在电动车这一块，因为他们牵扯到他们自身的一个工业体系的发展，主要是还在这一块，不是说他们否定新能源这一点，我们倒不这么认为，然后还有一些你比如说全球供应链的可以说是整合全球供应链整合带来的一些投资机会，一些优秀的一些制造业，一些优秀制造业也会非常关注。 现在目前很多A股上一些新能源出海，还有一些制造业出海，还是比较不错的一些企业也会适当的关注，当然具体的票还要具体看，具体行业具体看，这个是相对于宏观的一个说法。 然后像在整个美国卖方市场里面，像中子其实在美国卖方，因为美国卖方除了摩尼斯坦利亚JP毛病，还有高盛像这些传统的一些投行以外，他们当地的一些同行以外，还有一些UBS一些外资，是马哈瑞就麦格里一些外资，然后中资其实在当地做的还