每日晨讯

每日大市点评 政策更新 国家统计局：需要继续贯彻落实好中央关于发展壮大民营经济的政策措施 上海优化住房公积金个人住房贷款住房套数认定标准 天津市拟发行738亿元特殊再融资债券募资用于偿还存量债务 行业动态 【宏观策略】国家统计局：扣除基数影响，今年三季度两年平均增长增速是4.4% 【房地产】中国1-9月全国房地产开发投资87269亿元同比下降9.1% 【食品饮料】奈雪的茶（2150.HK）：第三季度集团净新增166间直营门店 近期研报分享 策略周报：国内积极信号不断，向上驱动力积累2023-10-17 中国建筑兴业（830HK）更新报告：3Q23业务加快增长，出售非核心业务释放价值（评级：买入；目标价：3.31港元）2023-10-17 极兔速递环球（1519HK）新股报告：（评分：72分；评级：申购）2023-10-17 策略周报：经济增长动能有所恢复，港股流动性或有部分改善2023-10-10 粤丰环保（1381HK）更新报告：国企第二大股东或增持（评级：增持；目标价：5.10港元）2023-10-06 10月港股策略研究：困扰港股两大因素犹存，但积极因素逐步增加2023-10-04 策略周报：经济见底回升中，关注“十一”黄金周消费复苏2023-10-04 策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂2023-09-26 策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地2023-09-19 策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临2023-09-12 9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累2023-09-07 每日大市点评 10月18日，港股大盘维持闷局，恒生指数全日微跌40点或0.2%，收报17,732点。恒生科指全日下跌1.7%，收报3,771 点。大市成交金额增加至888多亿港元，港股通录得43.27亿港元的净流出。尽管国家统计局公布了优于预期的GDP、社 零及工业生产等数据，但未有激发市场信心，A股上证指数、沪深300及科创50指数均再创出今年收市新低，离岸人民 币继续在偏弱水平波动。从金融市场的反应看来，投资者还是对经济复苏动能有忧虑。海外美国公布9月零售环比 +0.7%，剔除汽车和汽油的核心零售环比+0.6%，超预期，说明美国居民的消费意愿及能力仍较强。受益于近期接连超预期的经济数据，亚特兰大联储GDPNow模型预测美国Q3GDP录得5.4%的环比年化增速，强化了利率维持更久的预期。此消彼长下，暂时仍较难看到资金大举回流港股。 盘面上，板块表现继续分化，高息高分红的能源及电讯股上升，如中移动(941HK)、中石油(857HK)、中海油(883HK)、兖矿能源(1171HK)分别升1.0%、1.1%、1.5%及1.5%。此外，比亚迪(1211HK)公布前三季度净利同比增长120%-142%，股价大升6.9%，同时带动汽车板块造好。9月体育用品社零同比+10.7%，两年平均增速亦有所回升，刺激安踏(2020HK)及申洲(2313HK)股价分别升3.6%及4.5%。电商股及生物医药股跌幅较明显，其中快手(1024HK)股价下跌8.9%。 昨日公布的数据指向中国经济低位企稳，但复苏不稳固，回升力度偏弱。虽然9月社零及其他分项同比增速较8月加快， 但剔除基数效应下整体社零、商品、餐饮、汽车以外的两年平均增速皆较8月有所回落。限额以上分类看，必需消费品如粮油食品、烟酒、饮料的单月同比增速高于可选消费，房地产相关的消费增速继续下跌。房地产方面，受益于一系列稳地产政策，9月地产销售较8月好转，但同比仍录得较大跌幅。房企开工意愿边际回升，房屋新开工面积单月同比-15.2%，跌幅较8月收窄7.8个百分点；房屋竣工面积单月+23.9%，较8月增加13.8个百分点。 今年1-9月全国农村居民人均可支配收入累计实际同比+7.3%，增速较1-6月加快0.1个百分点。农村居民的边际消费倾向回升至0.82，基本上已恢复至疫情前水平。农村居民的收入及消费增速高于城镇居民，反映收入分配逐渐显效，可以关注以低线城市为主要目标市场的消费企业。 今年三季度GDP增长达到4.9%，按照推算四季度GDP只要同比增长4.4%以上，中国即可完成全年GDP增长5%左右的目标。从这个角度来看，考虑到去年同期低基数以及前期出台的一系列稳增长的政策措施效果继续显现，完成今年GDP增速目标难度不大，这也意味着市场期望四季度出台增量刺激财政政策的机率也不高。虽然如此，考虑到资金市场信心低迷，股市下跌带来的负财富效应也会对经济回升带来约束，因此预计中央决策层可能会接连出台更多针对活跃资本市场的政策出台，对后续港股的表现不宜过于悲观。 政策更新 国家统计局：需要继续贯彻落实好中央关于发展壮大民营经济的政策措施 国家统计局副局长盛来运在新闻发布会上表示，过去三年受疫情冲击，民营经济受冲击较大，特别是小微企业，所以企业恢复 需要一个过程。在PMI指数中，大企业PMI在50%的临界点以上，小型企业PMI48%。所以，需要继续贯彻落实好中央关于发展壮大民营经济的政策措施，加大政策落实力度，巩固和加强民营经济发展的基础。 上海优化住房公积金个人住房贷款住房套数认定标准 上海市住房公积金管理委员会审议通过了《关于优化本市住房公积金个人住房贷款套数认定标准的通知》。通知明确，缴存职 工家庭名下在本市无住房、在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为首套住房；对于在全国有未结清的住房公积金个人住房贷款，或者在全国有两次及以上住房公积金个人住房贷款记录的缴存职工家庭，不予贷款。同时，对购买第二套非改善型住房、第三套及以上住房的缴存职工家庭不予发放贷款的政策维持不变。本政策自2023年10月30日起施行。 天津市拟发行738亿元特殊再融资债券募资用于偿还存量债务 据中国债券信息网，天津市财政局决定于10月25日发行2023年第十二批天津市政府债券，其中再融资一般债券327.55亿 元、再融资专项债券410.49亿元，再融资债券合计发行金额738.04亿元，募集资金用途为偿还存量债务。 行业动态 【宏观策略】国家统计局：扣除基数影响，今年三季度两年平均增长增速是4.4% 国家统计局副局长盛来运在新闻发布会上表示，去年二季度是我们国家疫情冲击比较严重的一个季度，当季GDP同比增速只有 0.4%，但是去年三季度的经济增速已经回升到3.9%。所以今年三季度，如果扣除基数的影响，两年平均增长增速是4.4%，比二季度加快了1.1个百分点。所以我们看经济回升，除了看同比增速变化以外，还要看环比。从环比增速来讲，今年三季度增长1.3%，比二季度加快0.8个百分点，增长持续恢复向好。这个增速无论是同比增速还是前三季度的累计增速，在国际主要经济体中都是名列前茅，这是一个积极变化。 【房地产】中国1-9月全国房地产开发投资87269亿元同比下降9.1% 国家统计局数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。 1—9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降 4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。1—9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%。其中，国内贷款12100亿元，下降11.1%；利用外资36亿元，下降40.0%；自筹资金31252亿元，下降21.8%；定金及预收款33631亿元，下降9.6%；个人按揭贷款17028亿元，下降6.9%。 【食品饮料】奈雪的茶（2150.HK）：第三季度集团净新增166间直营门店 奈雪的茶（2150.HK）在港交所发布公告称，2023年第三季度，集团录得净新增166间奈雪的茶直营门店，关停5间奈雪的茶 直营门店。截至9月30日，集团共经营1360间奈雪的茶直营门店。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：国内积极信号不断，向上驱动力积累 每周策略建议 港股：中央汇金时隔八年再度增持四大内银，释放强劲维稳信号。截至目前，恒指本月在17,094点至18,290点间波动，仍处于我们预测的16,800点至18,500点的交易区间内。中国9月制造业PMI显示工业活动开始企稳，但是9月通胀及信贷数据显示需求恢复的动能仍疲弱，海外美国核心CPI下行速度缓慢，美国汽车工会罢工潮及油价上升对通胀下行路径带来不确定性，高利率将维持更长时间，综合来看，港股大盘仍难突破18,500点的合理交易上限。策略上可关注：（1）华为将明年智能手机出货量计划增加一倍，利好相关供应链，关注中国软件(354HK)、舜宇光学(2382HK)、瑞声科技(2018HK)；（2）全球GLP-1热度持续，关注港股相关标的信达生物(1801HK)、联邦制药(3933HK)及药明康德(2359HK)。（3）受惠维稳政策的内银、内险及电讯等指数成份股。 美债：上周10年期国债收益率冲高回落，主因部分联储官员释放偏鹰信号。美联储抗通胀态度明确，叠加9月非农大超预期， 高利率将维持更长时间。考虑到联储官员视乎数据行动，短期内2年期国债收益率大幅上升空间不大，但10年期国债收益率下行空间也不大。10年期国债收益率上行阻力在5.0%，下行支持在4.55%。 汇率：地产及经济内生动力恢复仍慢，预计四季度央行维持宽松货币政策。短期美国经济仍具韧性，降通胀之路充满不确定性，高利率将维持更长时间。预计离岸人民币短期波动区间在7.25至7.38。确定性转强拐点需要待中国经济增长动力加强及美国经济增长动力放缓。 中国信贷数据反映经济活力仍不足，物价低位运行中 9月由于政府融资发力，新增社融4.12万亿元，同比多增5,638亿元。9月M1同比增长进一步减少至2.1%，反映经济活力仍然不足。9月通胀数据显示经济在逐渐修复中，但动能相对疲弱。受到去年同期较高基数影响，9月中国CPI同比增速持平，消费品及服务CPI分别同比-0.9%及+1.3%，服务消费需求仍较具韧性。不过，9月核心CPI增速连续三个月维持在0.8%的低水平。 美国通胀依然顽固，超级核心服务通胀增速回升 美国9月整体CPI同比+3.7%（预期+3.6%），环比+0.4%（预期+0.3%）；核心CPI同比+4.1%，环比+0.3%，符合预期。美联储最关注的扣除房租后的超级核心服务通胀环比增速回升至0.6%，使得近三个月的年化增长率从8月份的2.2%上升至4.8%。尽管就业市场供给缺口开始修复，劳动力市场的韧性及汽车工会的加薪要求可能仍会对超级核心服务通胀带来压力。 上周大类资产表现 港股：港股大盘上周反弹，恒生指数全周上升1.9%，收报17,813点。恒生科指全周上升1.7%，收报3,879点。大市日均成交金额有747多亿港元。 中资美元债：上周中资美元债回报指数环比上涨0.4%。其中，投资级上涨0.5%；高收益级下跌0.3%。上周亚洲中资美元房地产债券指数周跌幅0.7%。碧桂园（2007.HK）债务风险持续升温，二级中资高收益板块整体情绪走弱。 汇率：上周美元指数收报106.68，环比上涨0.54%；离岸人民币收报7.3129，轻微贬值0.05%，维持在7.30左右的水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：3Q23业务加快增长，出售非核心业务释放价值（评级：买入；目标价：3.31港元） 3Q23收入同比上升30.1% 2023年首三季收入同比上升25.5%至64.1亿元(港币，下同)，其中港澳地区及中国内地收入分别同比上升42.4%及53.7%至34.3亿及12.4亿元，占比53.5%及19.4%，经营溢利同比上升35.8%至6.6亿元，经营溢利率同比上升0.8个百分点。其中三季度收入同比上升30.1%至16.9亿元，同比增幅高于2023年上半