豆粕冲高回落，短线观望为主

【冠通研究】 豆粕冲高回落，短线观望为主 制作日期：2023年10月18日 【策略分析】 国外方面，美豆优良率稳中调升，美豆收割同比依然偏快。最新供需报告中，美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存，并大幅调减出口，最终美豆库存小幅回落，低于3亿蒲，库存偏紧，支撑美豆盘面走升。虽美豆供应有所收紧，但由于中国、欧盟等 消费国需求走弱，以及南美持续竞争，限制美豆涨幅。转机或在10月下旬至11月，密西西比河、巴拿马运河干旱持续，河运供应链风险仍存。 国内方面，受需求不佳，生猪出栏价格持续回落，体重或见顶，市场有加速出栏迹象，饲料需求短期或回落；散户对旺季预期较为谨慎，观望情绪浓♘，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。今年生猪存栏虽勉强维持升势，但进口大豆到港同样有增量，难以产生明显需求缺口。 9、10月国内养殖端需求或达至顶峰，散户猪舍空置率偏高，关注饲料厂出货节奏。密西西比河及巴拿马运河干旱造成的物流延长风险，在巴西发运量明显回落后，会进一步凸显。伴随国内远期基差成交的回暖，空头风险有所增加。当前，在原料端支撑下，国内豆粕主力反弹运行。在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种推进情况也需关注。 盘面上，豆粕反弹偏强，呈现冲高回落，但下跌趋势尚未扭转，空单适量持有观望。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3893元/吨，+0.13%，持仓+178手。现货方面： 截至10月18日，江苏地区豆粕报价4310元/吨，较上个交易日+40。盘面压榨利润， 美湾11月交货为-41元/吨，美西为43元/吨、巴西11月交货为-77元/吨。 现货方面，10月17日，油厂豆粕成交12.84万吨，较上一交易日-15.13吨，其中现货成交11.34万吨，远月基差成交1.5万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据欧盟委员会，截至10月15日，欧盟2023/2024年度大豆进口量为316万吨，而去年同 期为329万吨。 据ProFarmer报道，美国农业部（USDA）宣布在肥料生产扩张计划（FPEP）下拨款总额达 5260万美元，旨在促进国内肥料制造、推进创新肥料技术，并降低农民的成本。在俄乌冲 突后，美国设立了一个9亿美元的拨款计划，用于扩大美国的肥料生产，这次共有17个新 项目将获得资金支持。通过两轮拨款，已经有33个项目获得了1.21亿美元的拨款，用于开始或扩大国内独立和创新的肥料生产。据USDA表示，未来几个月还将有更多的拨款项目。 基本面上： 国内原料方面，截至10月13日当周，国内进口大豆到港量为188.5万吨，较此前一周+78.5 万吨；截至10月13日，油厂大豆库存449.76万吨，环比+60.44万吨。据钢联，9月实际 到港预计941.5万吨；根据船期预报，预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11月 为960万吨，12月为900万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年10月12日当周，美国大豆出口检验量为2011599吨， 美国对中国（大陆地区）装运1363288吨大豆。前一周美国对中国大陆装运808453吨大豆。 南美端，排船方面，截止到10月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 排船量为40.9万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为540万吨，周环比-34万吨。发 船方面，截止到10月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）10月以来大豆对中国发船14.2万吨，周环比+4万吨；10月份以来巴西港口对中国已发船总量为211万吨，周环比+82万吨。 供给端，昨日油厂开机率65.7%。截至10月13日当周，油厂豆粕产量为113.43万吨，周环比+45.1万吨；未执行合同量为414.55万吨，周环比-46.13万吨；豆粕库存为66.3万吨，周环比-11.05万吨。 下游提货方面，昨日提货量为17.56万吨，此前为17.02万吨。饲料加工企业库存上，截至 10月13日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为8.03天，此前为10.6天；饲料库存可用天 数为26.04天，此前一周为27.71天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。