农产品期权日报

期权研究 2023年10月18日 星期三 【基本面信息】 棉花：国内消息，新疆地区手摘棉收购均价较前一日涨跌不一，但整体变化幅度不高，维持相对稳定走势；而絮棉走货持续疲软，导致部分轧花厂选择暂停报价或按照纺棉基差销售；机采棉方面，轧花厂收购仍保持谨慎，对于衣分较高水杂偏低品质较好的籽棉收购价会有适当上调。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国际消息，巴西10月前2周出口糖144.5万吨，日均出口量为16.06万吨，较上年10月全月的日均出口量16.65万吨减少4%。上年10月全月出口量为316.38万吨。国内消息，昨日产区制糖集团报价区间为7300-7660元/吨，报价持续整体下调，下调20-50元/吨；加工糖厂报价区间为7370-7880元/吨，报价相对坚挺，仅少数下调20-30元/吨。消费进入淡季，现货交投冷清，整体成交一般。 【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.56%报收于2497。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 期权分析：期权隐含波动率报收于11.33%（-1.32%），自高处加速跌破下轨道线后窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.11，迅速拉升后缓慢震荡下行。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2460，S_C2401-P-2480和S_C2401-C-2500，S_C2401-C-2520。 （2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周加速下行后反弹回暖，市场行情短期偏多，涨幅0.87%报收于3922。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于16.49%（-0.36%），在较低位置延续前期加速下行趋势；期权持仓量PCR报收于1.22，震荡下行近两个月后缓慢上升。策略建议：构建认购牛市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌突破损益 平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，B_M2401-C-3800，B_M2401-C-3850和S_M2401-C-3900，S_M2401-C-3950。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)近一个多月以来自高点持续缓慢下跌后小幅回暖遇阻回落，近一周反弹上升持续上行，涨幅8%报收于7396。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于22.54%（-0.29%），自高点加速下降后宽幅震荡；持仓量PCR报收于0.55，延续前期阶段性震荡下行趋势。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动 突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7300@10, S_P2401-P-7400@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，本周以来加速下跌后窄幅盘整，形成长期多头趋势下短期弱势偏中性的行情，涨幅0.37%报收于6824。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.47%（+0.26%），自上轨道线快速下降跌破下轨道线后跌速放缓；期 权持仓量PCR报收于2.04，持续下跌后窄幅盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6800@10，S_SR2401P6900@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C7000@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近两周弱势反弹遇阻回落后震荡下行，市场行情表现为长期弱势偏多短期回落的行情走势形态，跌幅1.37%报收于16565。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于19.86%（-0.65%），小幅震荡后延续加速下跌趋势；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置盘整报收于0.95。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16200，S_CF2401P16400和S_CF2401C16600，S_CF2401C16800。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构