Q3业绩预告亮眼，新品迭出助推高成长

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比亚迪发布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润205-225亿元，同比增长120.16%-141.64%，其中Q3实现归母净利润95.46-115.46亿元，同比增长67.00%-101.99%。公司新能源汽车销量屡创新高，带动业绩高速增长，同时公司产品放量带动规模效应进一步凸显，叠加公司强大的产业链成本控制能力，推动公司盈利持续向好。公司手机部件及组装业务受益于海外大客户份额提升以及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品等业务持续高速增长，产能利用率持续提升，业务结构进一步优化，盈利能力持续改善。公司新能源乘用车持续放量，行业龙头地位显著。公司产品力日益增强，出海进一步加速。我们预计公司23-25年营业收入分别为6802.78/8548.87/10095.52亿元（原值为6624.5/8461.4/9995.4亿元），同比增速分别为60.42%/25.67%/18.09%，3年CAGR为33.53%，归母净利润分别为318.18/442.79/569.37亿元（原值为272.1/383.5/495.2亿元），同比增速分别为91.41%/39.17%/28.59%，3年CAGR为50.74%，EPS分别为10.93/15.21/19.56元/股，对应PE分别为21.8/15.6/12.2倍。参考可比公司，我们给予公司23年35倍PE，目标价382.54元，维持“买入”评级。