PVC日报：旺季需求偏弱，PVC累库预期增强

期货研究报告商品研究 PVC日报走势评级：PVC-看空 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 旺季需求偏弱，PVC累库预期增强 报告日期：2023年10月16日 报告内容摘要: ◆相关咨询： 1.以色列-哈马斯冲突加剧了人们对地缘动荡可能影响地区能源生产的担忧，欧美原油期货上涨。截至10月13日收盘：2023年11月WTI涨4.78报87.69美元/桶，涨幅5.77% 2.上周五中东冲突升级，美国消费者一年通胀预期意外升至五个月高位，美股高开低走。 ◆盘面表现：期价短期来看，五日线十日线拐头向下。空单量整体大于多单量。 ◆现货表现：今日国内PVC市场稳中局部略涨，但整体变化不大。PVC期货在5950点位附近小幅震荡，市场一口价报盘和点价并存，下游前期适量逢低补货，今日谨慎观望为主，市场成交转弱。今日华东5型现汇库 提主流成交区间综合评估在5800-5900元/吨。 ◆核心逻辑：成本端，目前电石价格持续偏弱。供给端，开工率持续上行。需求端，下游开工变化不大；PVC社会库存累库，目前为39.42万吨。宏观层面之前的利好出于出尽状态，整体供需偏弱，整体PVC偏空看待。 ◆策略建议：逢高空。 ◆风险因素：库存变化，宏观情绪转变的风险。 1.生产利润 图1：PVC外采电石法利润图2：PVC氯碱综合利润 元/吨 PVC外采电石法利润 元/吨 PVC氯碱综合利润 201920202021 3000.0020222023 2000.00 1000.00 3500.00 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 201920202021 20222023 0.00 -1000.00 -2000.00 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -3000.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) (1000.00) 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 (1500.00) 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 图3：PVC一体化利润图4：乙烯法PVC利润 元/吨 PVC一体化利润 元/吨 乙烯法PVC利润 4500.00 3750.00 3000.00 2250.00 1500.00 750.00 0.00 (750.00) (1500.00) 2020202120222023 20192020202120222023 5500.00 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 500.00 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 图5：PVC华东库存图6：PVC华南库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 万吨PVC华南库存 2019年2020年2021年 40.002022年2023年 30.00 20.00 20.00 2022年2023年 10.00 10.00 0.00 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 图7：PVC华东+华南库存 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 万吨 60.00 PVC华东+华南库存 40.00 20.00 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 图8：V01合约基差图9：V15价差 2001 2301 2101 2401 2201 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 (300) V01合约基差 V15价差 元/吨1901-19052001-2005 1400 2201-2205 2301-2305 2401-2405 120010008006004002000(200) 2101-2105 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】