化工周刊

金信期货研究院 化工周刊 2023/10/16 目录CONTENTS 01 产业链概况 02 甲醇 03 PTA 上游原材料 下游产品 原油 动力煤 天然气 丙烯 聚丙烯 （PP） 空调 裂解 石脑油 聚合 MTO 乙烯 聚乙烯 （PE) 农膜 甲醇 乙烯法 聚合 氯乙烯 聚氯乙烯 （PVC) 门窗 管道 电石 乙炔 电石法 ... 冰箱 汽车 分馏 甲醇产业图谱 中游产品 终端消费 数据来源：ifind、钢联、金信期货 上游原材料 下游产品 聚酯瓶片 原油 石脑油 PX PTA 涤纶短纤 PET MEG 涤 纶长 丝 FDY POY DTY 保暖材料 填充材料 医药包装 化妆品包装 聚酯产业图谱 中游产品 终端消费 食品包装 ... 仿真丝面料 服装 家纺 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇 品种周观点思路 供给：上周甲醇开工小幅回落，国内装置产能利用率83.64%，环比-0.72%，上周产量为175.29(-1.5)万吨，处于过去五年高位； 窄幅震荡，区间操作 需求：截至上周五，MTO周度利用率有所好转，环比上涨4.43%至93.03%；传统下游加权开工率42.7%，环比+0.5%; 库存：截至上周五，港口甲醇继续去库，总库存量87.10万吨（-6.84万吨），环比下降7.28%；内地社会库存合计47.18万吨（-0.65万吨），环比-1.36% 利润：近期煤炭价格强势，煤制甲醇理论利润压缩，内蒙-120元/吨（-25），山西甲醇+82.5元/吨（-45），山东+374元/吨（-71）；西南天然气制甲醇处于亏损状态-843元 /吨（-10）； 总结：小长假归来一周，海外煤炭价格有所支撑，内地企业开工小幅下滑，但供应压力不减，港口近期处于去库态势，但内地供应压力仍存；另一方面，下游对高价原料抵触情绪明显，且目前“银十”预期仍不明显，下游利润小幅压缩。综合来看，甲醇供应压力仍存，终端需求不理想，市场成交一般，多空交织，预计甲醇或维持窄幅震荡。 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇历史价格 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 太仓甲醇 甲醇结算价 甲醇价格 主流地区市场价格 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 江苏 宁波 鲁南 山西 内蒙古 “银十”传统旺季影响不明显，节后一周下游采购仍然不温不火，基本面驱动相对有限。 太仓甲醇均价在2495元/吨（+15），鲁南价格2410元/吨（-20），内蒙古北线2130元/吨 港口基差季节性 500 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) (400) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 甲醇各地基差 400 200 0 (200) (400) (600) (800) 2022-01-01 2022-07-01 太仓基差 2023-01-01 鲁南基差山西基差 2023-07-01 内蒙基差 （+30）。 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇周度开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 甲醇周度产量 165 155 145 135 125 115 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 供给情况 港口库存季节性 内地库存季节性 160 80 140 70 120 60 100 50 80 40 60 30 40 20 20 10 0 1月 2月 3月4月 5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月 2月3月4月 5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 供给：宏观面影响市场情绪，上周甲醇开工小幅回落，截至上周五，国内装置产能利用率83.64%，环比-0.72%，上周产量为175.29(-1.5) 万吨，处于过去五年高位； 港口甲醇继续去库，总库存量87.10万吨（-6.84万吨），环比下降 7.28%；内地社会库存合计47.18万吨（-0.65万吨），环比-1.36% 烯烃开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2018 下游需求 传统下游加权开工率 60% 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2018 MTO周度利用率有所好转，环比上涨4.43%至93.03%；传统下游加权开工率42.7%，环比+0.5%;整体旺季终端需求有所好转，但并未达到往年需求水 平； 目前，传统下游甲醛利润-30元/吨，其他品种 甲醇传统下游生产利润 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) 2022-01-012022-07-01 甲醛利润DMF利润 2023-01-01 二甲醚利润MTBE利润 2023-07-01 醋酸利润 均处于盈亏线上方，DMF、 MTBE、醋酸等添加剂利润持续良好，农膜需求支撑LLDPE利润，但PP利润及需求低迷或拖累未来甲醇需求。 西北聚烯烃生产利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 PP生产利润 PE生产利润 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润 2000 天然气制甲醇生产利润 1,500 内蒙煤制甲醇生产利润 西南天然气制与内蒙煤制甲醇目前处于理论盈 1500 1,000 亏线以下，山东山西目 10005000(500) 5000(500) 前运行情况良好。由于短期内煤炭价格抬 (1000) (1,000) 升，因此各地煤制甲醇 (1500) 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (1,500) 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月 利润有所收窄。 10月11月12月 1,000 20232022202120202019 山西煤制甲醇生产利润 1,000 2023202220212020 山东煤制甲醇生产利润 2019 其中山东地区甲醇理论生产利润（374元）表现优于其他地区。 500 800 0 400200 (500) 0 (1,000) (200) (1,500) (600)(800) (2,000) 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (1,000) 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 20232022202120202019 2023202220212020 2019 600 (400) 数据来源：ifind、钢联、金信期货 PTA 品种周观点思路 PTA 供给：部分企业检修，上周国内PTA周均产能利用率下滑至77.06%（环比-6.39%），同比+0.76%，上周国内PTA产量为125.74万吨（环比-10.14万吨），同比+19万吨； 需求：中国聚酯行业周度平均产能利用率89.05%（+2.44%），虽整体负荷有所提升，但提升缓慢，下游接单意愿不足； 偏弱震荡 库存：PTA继续累库，工厂库存在5.04天（环比上周+0.14天），同比+1.76天；聚酯工厂PTA原料库存7.19天（环比上周+0.83天），同比+0.79天。； 利润：上周PTA加工费平均为234.71元/吨，环比增加94.84元/吨；生产毛利-365.70元 /吨，环比上涨115.85元/吨； 总结：随着巴以冲突再次爆发，OPEC+持续自愿减产，世界原油整体供应仍偏紧，支撑仍存。根据国庆后一周的表现来看，聚酯及终端需求似乎已经错过本年度“金九银十”旺季行情，终端缺乏实际利好。综合来看，短线供应压力仍存，库存持续累积，除非原油继续大涨或资金入场炒作，预计PTA继续或偏弱震荡。 数据来源：钢联、金信期货 PTA供给情况 95 产能利用率 150 周度产量部分企业检修，上周国 内PTA周均产能利用率下 908580 140130120110 滑至77.06%（环比-6.39%），同比+0.76%； 757065 100 908070 上周国内PTA产量为125.74万吨（环比- 60 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022202120202019 60 1月 2月 10.14万吨），同比+19 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨。 20232022202120202019 10 9876543 中国企业：库存可用天数 1210 864 中国聚酯工厂：库存可用天数库存方面，工厂库存在5.04天（环比上周+0.14天），同比+1.76天；聚 酯工厂PTA原料库存7.19天（环比上周+0.83天），同比+0.79天。 21 2 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润及表观消费 9000 PTA生产成本 2000 PTA生产毛利 上周PTA加工费平均为234.71元/吨，环比增加 800070006000 15001000 94.84元/吨；生产毛利-365.70元/吨，环比上涨 50004000 500 115.85元/吨； 3000 0 20001000 -500 原油价格在地缘政治影 0 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022202120202019 -1000 1月 2月3月2023 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202120202019 响下，价格再度攀升，支撑仍存，加工费小幅走高，毛利有所好转； 600 PTA表观消费量 600 PTA实际消费量 但PTA实际消费量增长趋势减缓。 550 550 500 500 450 450 400 400 350 350 300 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 下游需求 100 聚酯开工率 100 长丝开工率 截至上周五，聚酯开工率89.05%（+2.44%）， 90 90 长丝开工率84.94% 8070 807060 （+3.11%），短纤开工率维持在78.9%，瓶片开工率下滑至69.23% 60 50 （-5.16%）。 50 1月 2月3月4月 2023 5月6月7月8月 20222021 短纤开工率 40 9月10月11月12月1月 20202019 2月 3月4月 2023