所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 所长早读 国泰君安期货 2023/10/17期 所长早读 2023/10/17 今日发现 观点分享： 美国或将放松对委内瑞拉制裁，外盘原油回落 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 中东地缘冲突仍是原油市场关注的焦点，美国在中东外交斡旋避免哈以冲突的蔓延，伊朗、沙特等国亦较为配合，原油价格在冲突爆发初期大涨之后，目前趋于回落。而与此同时，据媒体消息美国和委内瑞拉政府已达成一项协议，根据该协议，美国将放松对委内瑞拉石油业的制裁，以换取委内瑞拉明年进行公平且受监督的总统选举。制裁解除可能包括为委内瑞拉国有石油机构发放一般许可证，恢复其与美国和其他国家的业务。消息公布后，国际油价小幅下跌。而另一方面，人们普遍预期的以色列对加沙的袭击尚未开始，华尔街的交易员们很难弄清楚如何进行交易，虽然巴以冲突现在还没有造成直接的供应损失，但冲突的地理位置离重要的产油国家太近了，让人感到不安。对于后期油价，我们维持偏多判断，趋势看四季度重心仍有机会再次上移。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 所长首推 板块关注指数 LPG ★★★★ LPG：短期偏弱震荡。原油止跌反弹，但对PG形成的提振相对有限。PG供需相对偏宽松，中东贸易商有部分现货销售空间，美国因库存压力出口维持高位，且运河并无拥堵情况，到货较为顺畅，供应端偏宽松。需求端则较为疲软，日本采购需求较弱，中国PDH装置利润倒挂，开工率较低，中国进口商采购也较为疲软，因此需求端表现平平。国内现货市场则因近期到港量较大使得价格也较为弱势，对盘面也形成一定的压力。虽然原油端给予一定支撑，但供需宽松下预计短期偏弱震荡。 板块关注指数 生猪 ★★★★ 生猪：投机群体逐步入场，市场情绪趋于稳定。前期市场预期整体偏悲观，然而，现货价格触及15元/公斤后，市场抗价情绪偏强，叠加投机群体博弈积极性增强，现货价格下方支撑逐步显现。根据三方数据显示，国庆节后出栏均重指标增速不及去年同期，且肥标价差维持稳定走势，伴随肥猪需求走强，市场或追求更高收益的增重利润预期，继续关注现货价格印证情况，短期维持宽幅震荡走势。 板块关注指数 氧化铝 ★★★ 氧化铝：AO2311即将临近第一个交割月，近期走势偏横盘，3000关口上下波动，昨日因周末山东减产消息，日涨幅接近3.12%，隔夜夜盘最高触及3190，收盘在3100整数关口附近。氧化铝当前定价，我们认为受到其现货、沪铝、烧碱等多个市场的综合影响。当下，氧化铝西 期货研究 北现货（非交割）继续创出阶段新高，华南因广西及重庆检修减产，也使得现货供应偏紧，当地现货价格走高。周末阿拉丁传出消息，山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%，这将使得氧化铝现货更为紧张，本周现货价格仍存上涨预期。氧化铝原料端，烧碱价格弱势，但在目前氧化铝本身现货供应偏紧格局下，成本塌陷拖累预计空间不大。对于期货盘面，我们更担心的是，临近11月交割，多头受到接货意愿的制约，或难有进一步抬高价格的驱动。短期氧化铝可在现货支撑下，维持短时走高态势，但上方空间谨慎，仍需密切关注10月中下旬多头撤退的可能。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 期货研究 2023年10月17日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：巴以冲突升级7 白银:企稳回升7 铜：美元指数回落，限制价格下跌9 铝：内外联动，重心仍偏向下11 国氧化铝：期现联动，短期上涨11 泰锌：短期震荡盘整13 君铅：多空交织，震荡运行15 安镍：短期窄幅震荡运行17 期不锈钢：产量预期下滑，原料价格承压17 货锡：小幅反弹19 研工业硅：盘面回落，考验下方支撑位21 究碳酸锂：区间震荡23 所铁矿石：下游生产弱稳，高位反复25 螺纹钢：成交改善，短线反弹27 热轧卷板：成交改善，短线反弹27 硅铁：现实观望加剧，低位运行29 锰硅：供需整体宽松，低位运行29 焦炭：宽幅震荡31 焦煤：宽幅震荡31 动力煤：港口情绪降温，价格重心有所回调33 集运指数（欧线）：偏强震荡35 玻璃：中期调整未结束37 对二甲苯：不追空，多PTA空PX38 PTA：不追空，多PTA空PX38 MEG：震荡市，关注4000支撑位表现38 橡胶：震荡偏强42 合成橡胶：上方压力逐渐增大44 沥青：成本回暖，复产缓慢46 LLDPE：短期不追空，中期仍偏弱48 PP:短期震荡市中期调整未结束50 烧碱：趋势仍偏弱52 纸浆：震荡运行54 甲醇：成本支撑，累库预期56 尿素：现货成交转弱，盘面震荡格局58 苯乙烯：供需双增，维持震荡60 纯碱：下跌未结束62 LPG：偏弱震荡63 短纤：成本支撑，利润短扩结束65 PVC：短线窄幅调整，关注需求与库存走势66 燃料油：短线企稳，估值仍有支撑68 期货研究 低硫燃料油：夜盘转弱，高低硫价差已到高位68 棕榈油：短期企稳但难大涨70 豆油：关注库存变化70 豆粕：美豆小涨，反弹震荡72 豆一：反弹震荡72 玉米：偏弱运行74 白糖：窄幅整理76 棉花：继续关注籽棉收购情况78 鸡蛋：现货偏弱震荡80 期货研究 2023年10月17日 商品研究 黄金：巴以冲突升级 白银:企稳回升 产业服 务王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 研刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com究所【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2312 454.92 0.28% 464.72 2.42% 黄金T+D 453.35 0.21% 463.00 2.11% Comex黄金2312 1928.40 3.15% - - 伦敦金现货 1909.20 1.88% - - 沪银2312 5714 0.30% 5838.00 2.91% 白银T+D 5700 0.28% 5818 2.61% Comex白银2312 22.895 4.19% - - 伦敦银现货 22.696 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2312 298,561 140,472 359,904 -2,609 Comex黄金2312 135,415 25,079 369,490 -106 沪银2312 74,419 24,987 103,196 -121 Comex白银2312 16,519 8,252 77,385 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 862.37 0 SLV白银ETF持仓（前天） 13,971.78 -37 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 3,102 108 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 20,327,533 -71,665 沪银（千克） 1,089,119 -28682 Comex白银（金衡盎司）（前日） 272,905,955 -46,818 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2308价差 -1.57 -1.27 -0.30 沪金2308合约对2312合约价差 1.20 1.00 0.20 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 62.74 12.60 50.13 白银T+D对AG2308价差 13 5 8 沪银2312合约对2308合约价差 15 16 -1 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 694 -112 805 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 106.70 0.00% 美元兑人民币（CNY即期） 7.31 0.00% 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.31 0.05% 欧元兑美元 1.05 -0.48% 美元兑日元 149.62 4.66% 英镑兑美元 1.21 0.14% 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、美国费城联储主席呼吁停止加息。 期货研究 2、布林肯与以色列总理内塔尼亚胡在耶路撒冷会晤。 3、报道称美国众议院可能周二选举议长。 4、王毅会见来华出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的外宾。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 假期后内盘金银收复外盘跌幅后，整体表现企稳反弹，符合我们此前对于贵金属的价格判断。从驱动上看，随着10年期收益率触顶回落后，金银也下行压力放缓，对未来美国经济下行方向的不变判断也使得黄金具有较大的配置吸引力。同时，近期巴以冲突不断加剧，VIX指数直线上升，贵金属因避险情绪的涌入而再获上行动能。展望后市，我们依然持有逢低买入的观点，尽管利率高企、higherforlonger以及软着陆的预期短时间内不会改变，但是在计价已经比较充分的情况下，或难以给予更加强力的施压。市场比起走强的数据或许将对某些走弱的数据反应更加剧烈，从而黄金将迎来阶段性的上涨行情。 期货研究 2023年10月17日 商品研究 铜：美元指数回落，限制价格下跌 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 国泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 66,630 0.24% 66310 -0.48% 伦铜3M电子盘 7,985 0.59% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 72,639 -3,754 157,410 -2,460 伦铜3M电子盘 15,633 -1,858 251,931 19,120 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 18,755 5,955 - - 伦铜 181,000 100 8.18% 1.31% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -73.19 -75.25 2.06 保税区仓单升水 76 75 2 保税区提单升水 83 80 3 上海1#光亮铜价格 62,300 62,300 0 现货对期货近月价差 50 0 50 近月合约对连一合约价差 -110 -10 -100 买近月抛连一合约的跨期套利成本 248 - - 上海铜现货对LMEcash价差 168 191 -23 沪铜连三合约对LME3M价差 7 25 -18 上海铜现货对上海1#再生铜价差 173 203 -30 再生铜进口盈亏 2,595 2,516 79 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 部分美联储票委支持不加息，市场押注今年加息概率不足30%。ICSG：全球铜市今年将出现2.7万吨缺口明年料过剩46.7万吨 智利央行称，智利9月份铜出口额达到38.6亿美元，同比增长6.6%。Codelco董事长表示到2030年铜产量将增加约30%。 期货研究 秘鲁8月铜产量同比增长7.5%，总产量大约为223,000吨。 海关总署：9月未锻轧铜及铜材进口480426.4吨，相比去年同期减少5.8%；1-9月累计进口 3992441.6吨，同比去年1-9月减少9.5%。 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2