黑色商品日报：双焦需求较强，领涨黑色板块

期货研究报告|黑色商品日报2023-10-17 双焦需求较强，领涨黑色板块 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪有所好转，盘面价格有所修复 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约收于3657元/吨，较前一日上涨38元/吨；热卷2401合约收于3772 元/吨，较前日上涨49元/吨。随着双焦和铁矿石价格的上涨，钢材盘面价格也有所上涨。现货方面，钢材现货成交整体偏好，现货情绪受盘面上涨提振，成交环比上周有明显好转。昨日全国建材成交20.82万吨，成交有明显好转。 综合来看，近期钢厂利润持续走低，部分地区钢厂被迫减产检修，但铁水依旧维持高产量，市场对于高铁水产量造成的板材供给过高和板材库存压力较为关注，形成一定的负反馈。短期建材价格呈现震荡走势。政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：钢厂高炉继续减产，铁矿价格小幅上涨 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2401合约震荡偏强运行，收于862元/吨，较前日上涨20元/吨，成交 60万手，增仓3.1万手，涨幅2.86%。现货端，昨日铁矿石港口现货价格指数上涨8-11 元/吨，青岛PB粉价格935元/吨，纽曼粉价格951元/吨，卡特粉价格1020元/吨，超 特粉价格833元/吨。全国主港铁矿累计成交68.5万吨，环比上涨22.1%；远期现货累计成交116.9万吨，环比上涨44.3%，市场成交一般。 整体来看，据Mysteel数据显示，昨日国内铁矿石到港量与发运量较上周有所回升，整 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 体供给处于较高水平。近期钢厂利润持续走低，部分地区钢厂被迫减产检修，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，使得铁矿价格坚挺。后期关注旺季钢材需求、钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、以及中国钢材�口情况和冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：双焦需求旺盛，领涨黑色板块 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约放量上涨，盘面收于2461.5元/吨，涨幅4.54%。现货方 面，日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比持平。供应方面，焦化厂亏损产量有所 下降，叠加4.3米焦炉月底集中关停临近，焦炭供应预期有所收缩。需求方面铁水维持高位，库存继续低位去库。后期关注焦化落后产能停产的落地情况以及钢厂原料端的表现，考虑全产业链的低库存，四季度在稳经济的前提下，焦炭价格趋势向上的概率较大。 焦煤方面：昨日焦煤2401合约放量上涨，盘面收于1786元/吨，涨幅3.57%。当前钢铁企业检修、减产动作偏慢，高炉铁水产量仍维持高位，使得原料端的需求旺盛。现货由于煤矿安全检查，焦煤现货依旧比较紧张，部分资源价格稳中有涨，加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润，焦煤供给仍难言乐观。焦煤库存长期处于阶段低位，市场对于煤炭冬季补库行情充满期待。 策略： 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：库存持续累积，产地煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区坑口煤价下跌明显，库存持续累积，矿方销售压力较大，少数煤矿降价后�货略有改善，多数煤矿销售依旧承压。晋北区域安监较为严格，价格仍继续下跌，特别是低卡煤下行较为明显。港口方面，在发运成本的支撑下，港口煤价下调有限，大秦线检修即将结束，市场采购保持观望。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤价维持强势运行。运价方面，截止到10月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于574.78，相比上一交易日上涨1.1点。 需求与逻辑：近期受港口降价影响，下游采购情绪转弱，同时煤炭进入传统淡季，电厂耗煤季节性回落，上周非电煤消费略有回落，整体煤炭需求持稳运行。安全检查依然是制约煤矿产量释放的关键。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局，需关注在安全要求下，供应的波动情况，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：下游需求平淡，纯碱期强现弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1643元/吨，上涨8元/吨，涨幅 0.49%。现货方面，昨日全国均价2097元/吨，环比下跌2元/吨，华北市场刚需为主，沙河市场成交平淡，华东市场产销持稳。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连�现回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上涨，收于1742元/吨，上涨18元/吨，涨幅1.04%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率90.02%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。持续关注近期纯碱库存变化、产量变化和下游消费情况等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月16日 昨日10月13日 上周10月9日 上月9月15日 项目 合约 今日10月16日 昨日10月13日 上周10月9日 上月9月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3740 3720 3750 3830 上海现货 3770 3730 3760 3890 北京现货 3700 3680 3710 3750 天津现货 3770 3750 3790 3910 广州现货 3850 3850 3870 3960 广州现货 3780 3760 3770 3900 RB10合约 3530 3520 3569 3762 HC10合约 3820 3790 3800 3944 RB01合约 3657 3620 3638 3824 HC01合约 3772 3727 3740 3892 RB05合约 3664 3612 3630 3788 HC05合约 3740 3690 3696 3833 基差:上海 RB10 210 200 181 68 基差:上海 HC10 -50 -60 -40 -54 RB01 83 100 112 6 HC01 -2 3 20 -2 RB05 76 108 120 42 HC05 30 40 64 57 基差:北京 RB01 133 150 162 16 基差:天津 HC01 88 113 140 108 RB10-RB01 -127 -100 -69 -62 HC10-HC01 48 63 60 52 RB01-RB05 -7 8 8 36 HC01-HC05 32 37 44 59 唐山普方坯价格 3420 3410 3450 3570 长流程即期利润 华北 -173 -177 -172 30 张家港6-8mm废钢 2550 2570 2590 2600 华东 -313 -339 -351 -132 唐山生铁即时成本 2757 2743 2770 2673 江苏生铁即时成本 2890 2877 2912 2812 全国废钢到货(万吨) 0.01 51.18 50.92 50.10 长流程盘面利润 近月 -68 -45 -113 20 全国建材成交(万吨) 20.82 14.51 13.45 14.69 远月 24 38 -34 62 长流程即期利润 华北 -157 -162 -160 -35 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 -264 -274 -279 -111 卷矿比 现货 3.67 3.67 3.73 3.73 长流程盘面利润 近月 -115 -89 -145 18 01合约 4.38 4.43 4.52 4.43 远月 3 12 -44 72 05合约 4.63 4.67 4.71 4.57 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.68 1.67 1.65 1.79 短流程即期利润 华东 -213 -254 -251 -183 01合约 1.53 1.58 1.50 1.57 华南 -290 -290 -307 -308 05合约 1.61 1.66 1.58 1.62 螺矿比 现货 3.64 3.66 3.72 3.67 卷螺差 现货 30 10 10 60 01合约 4.24 4.30 4.39 4.35 01合约 115 107 102 68 05合约 4.53 4.57 4.63 4.51 05合约 76 78 66 45 螺焦比 现货 1.66 1.67 1.64 1.76 焦炭焦煤 01合约 1.49 1.54 1.46 1.54 焦炭现货价格:准一级 日照港 2250 2230 2280 2170 05合约 1.57 1.62 1.55 1.60 唐山到厂价 2260 2260 2260 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2610 2610 2500 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 935 925 917 950 J01合约 2462 2352 2500 2482 超特粉 831 826 825 823 J05合约 2329 2225 2346 2371 卡粉 1020 1009 1010 1040 J09合约 2236 2163 2253 2295 普氏62%美金指数 - 118.45 116.35 125.60 基差:日照港现货 J01 -12 76 -18 -118 I01合约 862 842 828 879 J05 121 203 136 -8 I05合约 809 790 784 840 J09 214 265 229 68 I09合约 746 729 728 786 J01-J05 133 127 154 111 基差:PB粉 I01 143 152 157 143 J05-J09 93 62 93 76 I05 197 204 201 182 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 2150 1950 1950 I09 260 266 258 236 沙河驿蒙5# 2180 2180 2270 1960 基差:超特粉 I01 186 201 214 161 蒙煤3#仓单价 1925 1925 1885 1715 I05 240 253 258 200 澳洲中挥发硬焦CFR中国 252 252 242 225 I09 303 314 314 254 JM01合约 1786 1732 1862 1823 基差:普氏指数 I01 - 153 150 174 JM05合约 1