电子行业简评报告：高水平科技政策有望推出，利好半导体

高水平科技政策有望推出，利好半导体 电子|行业简评报告|2023.10.16 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.4 电子 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 12-Oct 1-Aug 21-May 10-Mar 28-Dec 17-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 生成式AI加速渗透，智能化发展持续迭代 电子：对苹果AppleVisionPro可以乐观一点 电子：博通AI收入有望到2024年超过25% 核心观点 事件描述：证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强系列政策措施。10月11日，中国证券监督管理委员会副主席陈华平在会上表示，证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段的科创企业的融资支持。 高科技产业支持政策持续加码，国家科技自立自强决心可见。今年以来，政府出台了多项政策支持高水平科技产业的发展，包括强化科技创新主体地位、税收加计抵减、数字中国建设等等。我们认为，利好政策将从促进企业创新、减少生产成本、打开增量需求市场、资源倾斜等各个方面，利好高科技产业的发展。 政策一：强化企业科技创新主体地位。4月21日，二十届中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》。强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推动实现高水平科技自立自强的关键举措。 政策二：集成电路企业增值税加计抵减政策。4月20日，财政部、税务总局发布《关于集成电路企业增值税加计抵减政策的通知》。自2023年1月1日至2027年12月31日，允许集成电路设计、生产、封测、装备、材料企业，按照当期可抵扣进项税额加计15%抵减应纳增值税税额。 政策三：数字中国建设整体布局规划。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展；到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。 半导体是现代科技的明珠，板块有望充分受益政策利好。半导体行业作为技术密集型行业，是现代科技皇冠上的明珠，也是我国被外界卡脖子的关键领域。根据科技日报2018年发表的系列文章中，光刻机、芯片、触觉传感器等35项“卡脖子”技术中，近半数为半导体产业链中的核心技术。我们认为，短期来看，国家支持政策将会为市场注入定心针，稳定并提振市场情绪，鼓励半导体企业进行研发储备，引导资本“活水”流入高科技产业资金池；长期来看，中国半导体行业具备大规模的国内市场需求体量，在人才建设逐步完善、核心技术陆续攻破的支撑下，国内产业链将持续完善，国际竞争力将不断提升。 投资建议：当前我国半导体产业距离国际最先进水平仍然存在差距，我们认为，为了打破外界对于我国科技的封锁，实现科技自立自强的目标，国家对高水平科技产业的利好政策有望延续，半导体行业将持续受益政策支持，我们坚定看好中国半导体行业的长期发展。 风险提示：政策利好效果不及预期，市场竞争加剧。 1科技利好政策持续加码 事件描述：证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强系列政策措施。10月11日，中国证券监督管理委员会副主席陈华平在会上表示，证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段的科创企业的融资支持。 高科技产业支持政策持续加码，国家科技自立自强决心可见。今年以来，政府出台了多项政策支持高水平科技产业的发展，包括强化科技创新主体地位、税收加计抵减、数字中国建设等等。我们认为，利好政策将从促进企业创新、减少生产成本、打开增量需求市场、资源倾斜等各个方面，利好高科技产业的发展。 政策一：强化企业科技创新主体地位。4月21日，二十届中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》。强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推动实现高水平科技自立自强的关键举措。 政策二：集成电路企业增值税加计抵减政策。4月20日，财政部、税务总局发布《关于集成电路企业增值税加计抵减政策的通知》。自2023年1月1日至2027年12月31日，允许集成电路设计、生产、封测、装备、材料企业，按照当期可抵扣进项税额加计15%抵减应纳增值税税额。 政策三：数字中国建设整体布局规划。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展；到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。 235项“卡脖子”技术以半导体为主 半导体行业作为技术密集型行业，是现代科技皇冠上的明珠，也是我国被外界卡脖子的关键领域。根据科技日报2018年发表的系列文章中，光刻 机、芯片、触觉传感器等35项“卡脖子”技术中，近半数为半导体产业链中的核心技术。 表12018年35项卡脖子技术 半导体产业链相关技术 其他领域 1 光刻机 航空发动机短舱 2 芯片 iCLIP技术 3 触觉传感器 重型燃气轮机 4 真空蒸镀机 适航标准 5 手机射频器件 航空钢材 6 激光雷达 铣刀 7 高端电容电阻 高端轴承钢 8 超精密抛光工艺 高压柱塞泵 9 ITO靶材 航空设计软件 10 光刻胶 高压共轨系统 11 微球 掘进机主轴承 12 透射式电镜 水下连接器 13 环氧树脂 燃料电池关键材料 14 扫描电镜 高端焊接电源 15 操作系统 锂电池隔膜 16 核心工业软件 医学影像设备元器件 17 核心算法 高强度不锈钢 18 数据库管理系统 资料来源：科技日报，首创证券 3半导体占科创板比重较高 为了打破外界对于我国科技的封锁，实现科技自立自强的目标，政府出台多项利好高科技产业的政策。科创板由五百多家代表性的科技型企业组成，共有37个中信二级行业，按市值计算，半导体占比29.69%，远超其他行业 （第二名其他医药医疗：8.41%）。从创业板指走势来看，市场对于政策的反应较小，我们认为，一方面，我国科技利好政策风格延续，市场已有预期，另一方面，从政策发布到实际落地再到公司基本面体现存在时间差，因此短期来看市场对于利好政策反应较小；但站在长期角度，中国半导体行业具备大规模的国内市场需求体量，在人才建设逐步完善、核心技术陆续攻破的支撑下，国内产业链将持续完善，国际竞争力将不断提升。 图1科创板中各行业市值占比（中信二级行业） 半导体,29.69% 其他医药医疗, 8.41% 电源设备,5.71% 生物医药Ⅱ,7.82% 资料来源：Wind，首创证券 图2创业板指收盘价走势 4000 科技自立自强系列政策措施 数字中国建设整体布局规划 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 适时出台资本市场支持高水平 集成电路企业增值税加计抵减政策；强化企业科技创新主体地位 资料来源：Wind，新华社，财政部，税务总局，东方财富网，首创证券 4投资建议 我们认为，短期来看，国家支持政策将会为市场注入定心针，稳定并提振市场情绪，鼓励半导体企业进行研发储备，引导资本“活水”流入高科技产业资金池；长期来看，中国半导体行业具备大规模的国内市场需求体量，在人才建设逐步完善、核心技术陆续攻破的支撑下，国内产业链将持续完善，国际竞争力将不断提升。 当前我国半导体产业距离国际最先进水平仍然存在差距，我们认为，为了打破外界对于我国科技的封锁，实现科技自立自强的目标，国家对高水平科技产业的利好政策有望延续，半导体行业将持续受益政策支持，我们坚定看好中国半导体行业的长期发展。 5风险提示 政策利好效果不及预期，市场竞争加剧。 分析师简介 何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现