动力煤期货周报：利空较多，煤价或继续回调

动力煤期货周报 利空较多，煤价或继续回调 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/10/15 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地开始加强保供工作，节后产地供给回升明显，大秦线开始秋季 动力煤观点 检修，但是完成时间大幅提前，供给增加叠加检修时间缩短，利空-- 因素在逐步增加。需求上看，当前电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购良好。后市主要关注点在于保供情况下产量的上行高度，短期预计煤价开始稳弱运行。 现货：截至10月13日榆林5800大卡指数915元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数811元，周环比上涨19元；大同5500大卡指数847 元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报94.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报73美元，周环比上涨2.5美元。主产地大部分煤 矿生产正常，供应整体较平稳，市场情绪转弱，部分煤矿价格下调刺激销售。海外需求向好，供给紧张，影响价格持续上行。 供给：截至10月11日，“三西”地区煤矿产量1207万吨，周环比回升5万吨，其中山西地区产量316万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量367万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升。后市需关注保供的力量。 需求及库存：截至10月8日，内陆17省+沿海8省日耗495.6万吨，周环比增加23.9万吨，库存12243.6万吨，周环比增加203.4万吨，平均可用 天数23.75天，周环比减少0.8天。电力企业进入检修季，日耗水平偏低，电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足，但是 下游非电企业需求良好，但是近期情绪有所降温。 观点：产地开始加强保供工作，节后产地供给回升明显，大秦线开始秋季检修，但是完成时间大幅提前，供给增加叠加检修时间缩短，利空因素在逐步增加。需求上看，当前电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购良好。后市主要关注点 在于保供情况下产量的上行高度，短期预计煤价开始稳弱运行。 截至10月13日榆林5800大卡指数915元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数811元，周环比上涨19元；大同5500大卡指数847元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报94.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报73美元，周环比上涨2.5美元。主产地大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳，市场情绪转弱，部分煤矿价格下调刺激销售。海外需求向好，供给紧张，影响价格持续上行。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价小幅回落（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/09 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡偏强（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/07 22/09 22/1123/0123/0323/05 23/07 23/09 5500大卡5000大卡4500大卡 截至10月11日，“三西”地区煤矿产量1207万吨，周环比回升5万吨，其中山西地区产量316万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量367万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升。后市需关注保供的力量。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 进口市场走势偏强，国内下游电厂进口煤招标较多，补库积极，投标价格上涨。近期印尼方面供给仍较为紧张，影响外矿报价坚挺，目前印尼 （CV3800）报大船FOB64-65美金，澳洲（CV5500）报价FOB108美金。 供给总结：内蒙地区产量快速恢复，国内整体煤矿开工率回升明显，而进口煤受到海外需求向好以及供给持续紧张影响，报价坚挺，进口量或 有所回落，整体看动力煤供给有所回升，后市需关注保供力度。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/06 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至10月13日，北方五港铁路调入量为140万吨，周环比下降12万吨。截至10月11日，大秦线发运量（7日平均）为100.14万吨，周环比下降17万吨。大秦线检修将于18日提前完成，发运量将提前回升，对煤价或形成较大利空。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月6日，秦皇岛港口发运量为295万吨，周环比下降13万吨。截至10月13日，北方四港锚定船舶数量81船，周环比下降4船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至10月12日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.3，周环比上涨0.7，秦皇岛运至广州的海运费指数为28.9，周环比下降0.1。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至10月13日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为15.05美元，周环比上涨1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为15.76美元，周环比上涨1.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.87美元，周环比上涨0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.23美元，周环比下降0.1美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 18 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至10月12日，三峡水电站入库流量为15500立方米/秒，周环比下降3500立方米/秒，出库流量14100立方米/秒，周环比下降4700立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。 8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月8日，内陆17省+沿海8省日耗495.6万吨，周环比增加23.9万吨，库存12243.6万吨，周环比增加203.4万吨，平均可用天数23.75天，周环比减少0.8天。电力企业进入检修季，日耗水平偏低，电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足，但是下游非电企业需求良好，但是近期情绪有所降温。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月11日，汾渭大样本煤炭库存316.9万吨，周环比减少3.1万吨。截至10月11日，北方五港库存增加5.2万吨至1506.1万吨。港口库存仍呈现累库趋势，大秦线提前检修完毕，短期港口累库或持续增加。 大样本汾渭煤矿