化工行业周报：沙特阿美将探讨收购山东裕龙10%股权的机会，东曹计划在越南建设MDI精馏装置

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.72%，创业板指数下跌0.36%，沪深300下跌0.71%，中信基础化工指数下跌0.54%，申万化工指数下跌0.88%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为钛白粉(2.85%)、 电子化学品(2.12%)、 绵纶(1.93%)、 橡胶制品(1.68%)、 改性塑料(1.32%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为涤纶(-3.25%)、粘胶(-2.72%)、食品及饲料添加剂(-2.46%)、磷肥及磷化工(-2.28%)、氯碱(-2.18%)。 本周行业主要动态： 沙特阿美将探讨收购山东裕龙10%股权的机会。10月11日，山东省委书记林武会见了出席第四届跨国公司领导人青岛峰会的沙特国家石油公司（沙特阿美）下游业务总裁默罕默德·卡塔尼（Mohammed Y. Al Qahtani）一行，会见后沙特阿美与裕龙石化项目公司举行了合作备忘录签署仪式。（公众号：山东政府网、沙特阿美、中国化工信息周刊、化工新材料） 东曹株式会社（Tosoh）计划在越南南部的巴里亚-头顿省建造一个亚甲基二苯二异氰酸酯（MDI）分离装置，预计2026年10月前开始商业运营。东曹将从日本进口粗MDI至越南的分离装置。东曹在其位于日本南部山口县的Nanyo工厂每年生产40万吨/年粗MDI。东曹在中国有一个8.5万吨/年的MDI分离装置，在其Nanyo工厂有一个未披露产能的分离装置，但据称其年产量为40万吨。东曹计划根据需求调整日本和中国地区的生产。东曹还计划在明年1月前成立全资子公司东曹越南聚氨酯株式会社（暂定名），以增强MDI在东南亚的销售。（公众号：东曹株式会社、率捷咨询、化工新材料） 投资主线一：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。 （3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。 （2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线三：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 投资主线四：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.72%，创业板指数下跌0.36%，沪深300下跌0.71%，中信基础化工指数下跌0.54%，申万化工指数下跌0.88%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周 ，化工板块涨幅前五的子行业分别为钛白粉(2.85%)、 电子化学品(2.12%)、绵纶(1.93%)、橡胶制品(1.68%)、改性塑料(1.32%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为涤纶(-3.25%)、粘胶(-2.72%)、食品及饲料添加剂(-2.46%)、磷肥及磷化工(-2.28%)、氯碱(-2.18%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：锦鸡股份(27.86%)、天龙股份(20.51%)、安利股份(16.84%)、金石资源(14.46%)、中欣氟材(14.29%)、东方材料(12.27%)、鼎龙股份(11.55%)、安集科技(10.62%)、金力泰(9.34%)、高争民爆(7.31%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：永悦科技(-15.06%)、水羊股份(-11.92%)、天晟新材(-11.68%)、科思股份(-7.54%)、三棵树(-7.49%)、华业香料(-6.96%)、新疆天业(-6.83%)、艾艾精工(-6.8%)、有研粉材(-6.49%)、南京化纤(-6.03%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【万华化学】10月13日，公司发布2023年三季报，第三季度实现营业收入449.28亿元，同比8.78%，环比-1.66%;实现归属于上市公司股东的净利润41.35亿元，环比-8.42%。 【龙佰集团】10月13日，公司发布2023年三季报，第三季度实现营业收入70.22亿元，同比24.49%，环比11.76%;实现归属于上市公司股东的净利润8.8亿元，同比-2.98%，环比28.9%。 【神马股份】10月13日，公司发布2023年三季报，第三季度实现营业收入37.63亿元，同比-2.17%，环比29.92%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比384.78%，环比826.8%。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：10月13日，华东地区纯MDI价格20300元/吨，周环比下跌2.4%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷82%，较上周上升7pct。节后市场消息比较平淡，生产企业放出检修计划，刺激市场情绪，但是下游实际需求有限，节后下游客户对高价货源抵触性较高，低价询单较多。而在大厂控货影响下，场内现货流通量较少，货源偏紧，有效抑制市场价格下跌幅度，周后期纯MDI市场维持稳定，贸易商积极出货。截止到目前，上海货源报盘集中20000-20800元/吨，进口货源报盘集中21000-21500元/吨（含税桶装自提价）。 聚合MDI：10月13日，华东地区聚合MDI价格15500元/吨，周环比下跌4.32%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷82%，较上周上升7pct。本周国内聚合MDI下游逢低补仓，整体需求增量有限。冰箱冷柜行业大型工厂、板材大厂、无甲醛板材胶黏剂大厂需求平稳，为国内厂家直供渠道客户；汽车行业需求稳定； 外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、中小型胶黏剂等行业逢低补仓。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：10月13日，华东地区TDI价格18800元/吨，周环比上升3.87%。供应方面，本周TDI开工负荷69.18%，较上周下降18.44pct。本周需求集中在节后两日，连续性欠佳。大多数用户节前并未积极备货，导致节后整体持仓不高，而节后供应收紧后多数用户仅少量补充原料而已，未持续补入丰富库存，对抗情绪仍相对普遍。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：国内TDI装置检修动态 2.2.化纤 涤纶：10月13日，国内涤纶长丝POY价格7650元/吨，周环比下跌4.38%； 涤纶长丝FDY价格8250元/吨，周环比下跌4.07%；涤纶长丝DTY价格8950元/吨，周环比下跌3.24%。涤纶长丝平均产销在53.85%附近，较上个报告期上下降91.95个百分点。截至2023年10月12日，江浙织造综合开机率在74.51%附近，较上个报告期上升0.85个百分点。截至2023年10月12日，本周涤纶长丝库存显著上升：涤纶长丝POY平均库存14.7天；FDY平均库存在18天；涤纶DTY平均库存26.1天。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：10月13日，氨纶40D价格32200元/吨，周环比持平。供应方面，本周氨纶开工负荷72%，较上周上升1pct，氨纶社会库存44天，周环比上升1天。 下游部分领域开工下滑。圆机市场开工4-5成，较节前一周开工水平下滑2个百分点；经编市场开工7成附近，与节前一周开工水平持平；本周氨纶平均理论利润值约-4426元/吨，较节前一周平均理论利润值亏损减少234元/吨。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.9%，较上周走高14.4个百分点，较去年同期走高9.1个百分点。 半钢胎：本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.79%，较上周小幅走高3.2个百分点，较去年同期走高12.5个百分点。 轮胎需求市场：配套市场方面，目前为汽车生产旺季，加之部分车企节后复工积极生产，本周轮胎配套需求量表现尚可。出口市场方面，轮胎出口市场表现仍存韧性，短期内调整不大，对整体销量仍有较大支撑。替换市场方面，本周由于涨价政策逐渐落地，轮胎实际价格有所上涨，商家拿货积极性不高，市场表现有所放缓。 图14：全钢胎开工率 图15：半钢胎开工率 2.4.农药 除草剂：10月13日，草甘膦原药价格2.9603万元/吨，周环比持平；草铵磷原药价格6万元/吨，周环比持平。市场供货情况平稳，周内部分厂家上调原药报价，但下游接受能力有限，实单放量较少，对市场提振效果不明显，整体行情暂无较大变化。 图16：草甘膦价格走势（万元/吨） 图17：草铵膦价格走势（万元/吨） 杀虫剂：10月13日，97%毒死蜱原药价格3.7万元/吨，周环比持平。96%吡虫啉原药价格9.2万元/吨，周环比持平。97%啶虫脒原药价格8.2万元/吨，周环比持平。2-氯-5-氯甲基吡啶原药价格7万元/吨，周环比持平。供应端暂无明显变化，下游需求拉动不足，询单买货积极性不高，货源消化节奏不快。需求端表现平平，维持按需采买，新单交投放量有