国信证券晨会纪要
晨会纪要 数据日期:2023-10-13 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3088.09 10068.28 3663.41 10983.55 2616.80 891.72 涨跌幅度（%） -0.63 -0.98 -1.05 -0.73 -0.71 -0.91 成交金额（亿元） 3095.38 4989.00 1701.52 1764.09 2360.23 535.21 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数略有下行 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪 固定收益周报:超长债周报-30年铁道债补跌，超长债成交热度小幅回升固定收益周报:转债市场周报-关注三季报情况，寻找结构性配置机会 行业与公司 纺织服装10月投资策略暨三季报前瞻：行业增长稳健盈利改善，四季度景气度有望提振 化工行业专题:精草铵膦行业专题-减量增效、绿色环保的新一代除草剂电新行业周报:光伏产业链周评（10月第1周）-硅片、电池片价格大幅下降，组件端毛利承压有所缓解 电新行业周报:锂电产业链周评（10月第2周）-直流桩建设加速推进，锂盐价格止跌企稳 电新行业周报:风电/电网产业链周评（10月第2周）-海上风电催化持续，电力设备头部企业三季度业绩高增 电新行业周报:储能产业链周评10月第2周：国内储能装机规划频出， 储能系统招标量再创新高 证券研究报告|2023年10月16日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数10月16日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 17813.45 -2.32 基金指数 10月16日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3083.29 0.02 股票基金指数 9875.55 0.45 混合基金指数 9111.54 0.70 汇率10月16日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.05 -0.18 美元兑人民币 7.3 0.02 美元兑港币 7.82 0.0 美元兑日元 149.55 -0.17 非流通股解禁10月16日 （万股） 万向钱潮 55063.18 99.99 2023-10-16 孩子王 1914.11 4.05 2023-10-16 珠海冠宇 804.04 2.20 2023-10-16 金龙鱼 487894.44 99.99 2023-10-16 宏力达 1134.46 20.95 2023-10-16 上海凯鑫 3196.57 100.00 2023-10-16 泛亚微透 2263.85 100.00 2023-10-16 熊猫乳品 6547.30 89.57 2023-10-16 解禁数量 名称 海外市场专题:海外市场速览-港股左侧做多窗口正在打开 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（80）-毛猪及仔猪价格继续回落，10月USDA报告不改豆粕中期供需宽松趋势 家电行业专题:家电行业2023年三季报前瞻-外销回暖、内需转弱，盈利延续改善趋势 公用环保行业周报:公用环保202310第2期-多地发行特殊再融资债券，环保企业有望受益 互联网行业周报（23年第41周）：Adobe和美图升级大模型，《生成式人工智能服务安全基本要求》征求意见 食品饮料行业专题:2023年白酒行业三季报业绩前瞻-周期底部，蓄能未来，积极看好四季度行情 煤炭行业周报（10月第2周）：海外原油价格大涨，支撑国内能源价格医药行业专题:降糖/减重明星药物——GLP1RA全产业链梳理之综述篇交通运输行业2023年10月投资策略：23冬春航季国际航班稳步恢复，关注油运及快递旺季 周大福(01929.HK)公司快评:7-9月零售值同比增长5.8%，香港及澳门 流通股增加%解禁日期 市场表现优异 福瑞达(600223.SH)公司快评:人事调整平稳落地，加速聚焦大健康产业发展 安踏体育(02020.HK)海外公司快评:三季度高基数上稳健增长，营运指标健康 华鲁恒升(600426.SH)深度报告:多业联产煤化工龙头，周期加成长再进一程 金宏气体(688106.SH)公司快评:大宗及特种气体综合发力，前三季度盈利高速增长 龙佰集团(002601.SZ)财报点评:季度盈利环比持续改善，钛矿自给率再提升 柏楚电子(688188.SH)财报点评:前三季度收入同比增长52%，智能切割头业务增幅较大 京东集团-SW(09618.HK)海外公司快评:京东零售仍处于业务调整期，料收入利润表现平淡 金融工程 金融工程专题报告:金融工程专题研究-聚焦A股核心资产——广发中证100ETF投资价值分析 金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第116期）金融工程周报:主动量化策略周报-双创板块领涨，成长稳健组合今年以来相对股基指数超额15.73% 金融工程周报:港股投资周报-生物医药板块反弹，港股精选组合今年以来超恒生指数4.22% 金融工程周报:多因子选股周报-估值因子表现出色，中证1000增强组合 年内超额9.10% 金融工程周报:基金周报-首批黄金股ETF获批，证监会调整优化融券相关制度 证券研究报告 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数略有下行 国信周频高技术制造业扩散指数略有下行。截至2023年10月7日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.2，重新转为下跌。国信周频高技术制造业扩散指数B下行至63.4，扩散指数C为-17.23。从分项看，本周DRAM价格小幅下挫，半导体产业链景气度见底回升趋势出现波折；六氟磷酸锂价格则在前次短暂企稳后继续下行，新能源相关产业景气度仍处于探底过程，丙烯腈价格继续上升，航空航天产业链景气度继续保持上行趋势；其余分项均与上周持平。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格380元/千克，价格与前次持平；丙烯腈价格9900 元/吨，价格上行400元/吨；动态随机存储器（DRAM）价格1.0160美元，较前次下降0.008美元；晶 圆（Wafer）价格最新一期报1.82美元/片，较前次上行0.06美元/片；六氟磷酸锂价格9.55万元/吨，较前次下行1.30万元/吨；中关村电子产品价格指数:液晶显示器最新一期报91.04，与前次持平。总结来看，本周半导体产业链与锂电池等相关产业景气度重回下行，航空航天产业景气度继续上行，其余则与前次持平。 高技术制造业政策动向上，国家航天局9月29日发布消息，探月工程嫦娥六号正按计划开展研制，将 于2024年前后实施发射，它将前往月球背面采集月球样品，并带回地球，这也将是人类首次开展月球背面取样。 高技术制造业前沿动态上，9月30日，据证券时报，国内碳酸锂巨头志存锂业集团“检修”的消息在业界传开，不少业界人士将此视之为行业“减产保价”信号。根据志存锂业通知，决定在9月29日-10 月25日期间对部分基地设备进行检修，预计本次检修行为会造成公司10月份碳酸锂减产3000吨左右。风险提示：高技术制造业发展和结构调整带来指标失灵；经济政策和产业政策干预；经济增速下滑。 证券分析师：邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001） 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪 我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨询。 本周新增项目信息（部分项目因合规原因未予列示）： 1.天津其辰投资管理有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模为10亿元，正股为协鑫能科（002015.SZ），主承销商为东吴证券，交易所更新日期为2023 年10月11日；风险提示 项目获批进度不及预期，经济增速下滑。 证券分析师：王艺熹（S0980522100006）、董德志（S0980513100001）联系人：吴越 固定收益周报:超长债周报-30年铁道债补跌，超长债成交热度小幅回升 超长债复盘：本周利率债发行明显放量，9月PMI、通胀以及金融数据均显示经济继续改善，债市总体下跌，全周超长债涨跌互现。成交方面，本周超长债交投活跃度较上周小幅回升，但超长债成交热度总 体一般。利差方面，本周超长债期限利差不变，铁道超长债品种利差明显走阔。超长债投资展望： 30年国债：截至10月13日，30年国债和10年国债利差为33BP，处于历史偏低位置。考虑到9月经济 继续改善，经济探底回升相对明确，我们认为10年期国债利率将继续上行，短周期介入30年国债品种需谨慎。 20年国开债：截至10月13日，20年国开债和20年国债利差为20BP，处于历史偏低位置。考虑到9 月经济继续改善，经济探底回升相对明确，我们认为10年期国债利率将继续上行，短周期介入30年国债品种需谨慎。 一级发行：本周超长债发行量处于偏低水平。和上周相比，超长债总发行量明显下降。成交量：本周超长债交投活跃度一般。和上周相比，超长债交投活跃度小幅回升。 收益率：本周9月PMI、通胀以及金融数据均显示经济继续改善，超长债涨跌互现，30年铁道债补跌。 利差分析：本周超长债期限利差不变，绝对水平偏低。本周铁道超长债品种利差明显走阔，但绝对水平依然偏低。 风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。 证券分析师：董德志（S0980513100001）、赵婧（S0980513080004）联系人：陈笑楠 固定收益周报:转债市场周报-关注三季报情况，寻找结构性配置机会 上周市场焦点（10月9日-10月13日） 股市方面，市场延续震荡，北向资金持续流出。周一节后首个交易日，三大指数集体低开，华为概念热度拉升，汽车涨幅靠前，珠宝首饰、房地产跌幅靠前。周二三大指数高开低走，华为概念股持续走强，能源金属、互联网、半导体板块领涨市场，中字头基建板块跌幅较大。周三三大指数冲高回落，最终集体收涨，医药、教育板块表现较好，采掘、贵金属板块表现落后，市场成交额8394亿元，创一个月新高。周四受中央汇金增持四大行消息刺激，市场高开高走，沪指涨近1%收复3100点，能源金属板块大涨，汽车、保险板块表现出色，游戏、传媒表现相对逊色。周五低开后市场弱势调整，光学光电子、化学制药、消费电子涨幅居前，酿酒、工程咨询、船舶制造跌幅居前。本周，上证指数累计跌0.72%，北向资金累计减仓超130亿元，连续3周净卖出。另外，受巴以冲突等局势影响，本周尾声国际市场避险情绪开始显现，黄金价格大涨。 债市方面，央行上周累计净回笼11760亿元，创9个月来最大单周净回笼。适逢通胀数据公布，CPI同比持平环比上涨，PPI同比延续回落但降幅收窄，上周债券市场走势反复，10年期国债利率收于2.67%，较前周上行0.76bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-0.73%，价格中位数-0.72%，我们计算的转债平价指数全周-0.89%，全市场转股溢价率与上周相比-0.52%。个券层面，除上周上市新券外，博瑞（减肥药概念）、瑞鹄（华为汽车概念）、博俊（华为汽车概念）、中矿（锂电板块）等转债涨幅靠前；跌幅方面，中钢（公告强赎）以及溢利、亚康等双高或次新转债跌幅较大。 观点及策略（10月16日-10月20日） 往后来看，随着政策利好帮助消费、地产、民营经济等领域加快释放内生潜力，债市无风险利率有望温和回升；减肥药概念、华为产业链等主题频现，权益市场结构性机会仍存；股牛债熊仍是基准假设情形，尽管上周转债估值进一步出现压缩、9月以来转债市场交投情绪也持续疲弱，但
