海外扰动不断，煤市短暂调整后预期再度走强

本周煤炭行业整体表现平淡，中信煤炭指数下跌1.29%，跑输沪深300指数0.58 pct，位列中信板块涨跌幅榜第13位。动力煤方面，煤价先涨后跌，安监压力持续，供应弹性有限，需求端水电等替代性需求今年预期仍不足，叠加经济复苏的预期，全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，市场煤持续短缺之下煤炭价格弹性增大，或超预期。焦煤方面，下游刚需采购，焦煤价格延续高位，下游焦企随着煤价高位震荡，盈利能力持续压缩，终端需求偏弱，下游采购偏谨慎。焦炭方面，三轮提涨拉开帷幕，钢厂利润和成材终端需求仍是核心，若成材终端需求逐渐兑现，钢厂生产积极性仍存，叠加当前焦炭低库存状态，焦炭基本面预期边际向好，后市需持续关注下游成材需求及价格、钢厂利润情以及上下游库存等对焦炭市场的影响。投资策略上，我们认为短期内煤价仍将震荡偏强运行，焦煤价格将在短暂回调后继续上行，焦炭价格有望走强。

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