9月金融数据显示,新增社融和新增人民币贷款均有所增加,但居民消费投资意愿或仍缺乏向上的弹性。企业本轮重点不是观察贷款同比,而是资产端资金能否活化。居民企业预期仍弱的背后对应我国在全球视角下较高的实际利率和较低的名义利率。改善高实际利率和低名义利率需要扩信用和降成本手段合力。资产配置层面,股票短期预计在政策和基本面之间相互博弈,后续静待扩信用政策发力。债券在季度级别视角利率下行或是大趋势,但是短期而言汇率干扰下银行间利率易紧难松,静待汇率弹性打开释放银行间利率的下行空间。
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