黑色原料周报
华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2023/10/13 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 发运量较节前有所回落，国产精粉产量保持平稳，四季度通常是海外发运旺季，整体供应预计维持平稳，四大矿山未调整产量预期，预计发运节奏与2022年水平类似。 需求 铁水产量本周高位回落，但整体仍位于较高水平，四季度预计需求见顶回落，关注铁水产量的实际变化。 库存 港口总库存持续回落降至同期低位，当前产量下仍难累库，疏港量节前补库后有所回落，烧结粉库存位于同期低位，预计库存仍将承压。持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉节后小幅回落，较节前下跌15-20至920左右，01合约高位回落。 总结 整体发运保持平稳，预计铁矿到港量短期维持在均线之上，铁水产量高位回落整体仍较高，短期内库存仍难累积，在需求回落下，原料仍将承压，持续关注铁水产量预期与实际情况。 风险因素 成材需求大幅回升铁水产量超预期回升 一、铁矿石海外供应 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 010203040506070809101112 202120222023 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 850 750 650 550 450 350 250 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 010203040506070809101112 202120222023 澳洲巴西本期发运有所回落，本期下降571.2万吨至2371.8万吨，非澳巴地区发运小幅回落 ，整体保持平稳，本周下降31.2万吨至523.5万吨，全球发运量较节前大幅回落，本周大幅回落602.4万吨左右，但四季度为发运旺季，预计发运有望维持在高位，到港量本周回落至均线左右，预计近期到港量将维持在均线之上。 500 450 400 350 300 250 200 150 800 700 600 500 400 300 200 100 0 二、四大矿山发运 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 010203040506070809101112 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 900 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 FMG发运至中国维持在高位，其余三大矿山均高位回落，力拓预计2024财年皮尔巴拉的铁矿石出货量为3.23亿至3.38亿吨，略高于2023年的预测，原因是运营条件持续改善。此外，力拓集团预计在2023年，皮尔巴拉地区的铁矿石出货量不会有变化，仍然会在3.2亿吨到3.35亿吨之间，而且会接近这个范围的最大值。 201820192020202120222023201820192020202120222023 三、铁矿石需求 247家钢厂铁水产量 45港口日均疏港量 260 360 250 340 240 320 230 300 220 280 210 260 200 240 190 220 180 010203040506070809101112 201820192020202120222023 200 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 50 45 40 35 30 铁水产量本周高位回落，预计铁水产量四季度仍有继续回落空间 ，本周铁水产量下降1.06万吨至245.95万吨左右，疏港量高位回落，库存消费比维持在低位，钢厂节后仍维持刚需补库。 25 010203040506070809101112 2020202120222023 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 10000 010203040506070809101112 4000 010203040506070809101112 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023 万吨 9500 8500 7500 6500 5500 4500 45港口贸易矿库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存持续回落已至近年来较低水平，当前产量下供应仍偏紧，难以实现累库，本周较节前下降539.821万吨至10845.6万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续回落至新低，巴西矿库存持续位于高位。 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 钢厂进口烧结粉库存小幅回落，整体仍维持在低位，本周小幅下降4.48万吨至990.06万吨 ，块矿、球团矿库存持 201820192020202120222023201820192020202120222023 续回落。持续关注铁水 万吨 140 120 100 80 60 40 20 0 45港口压港总库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 产量的变化。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量高位回落，部分钢厂因利润问题开始减产检修，原料刚需四季度有望回落，持续关注产量变化。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 美元指数持续回升，美元持续上涨一定程度压制大宗商品。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关通关车次维持在900车左右，策克口岸本周通关车次在400车左右，前期减产煤矿陆续开始复产，供应端保持平稳。 需求 铁水产量高位回落，焦炭利润维持在低位，日均产量小幅回落，预计四季度需求将有所承压，持续关注铁水的实际变化。 库存 矿山企业库存持续去库位于同期均值水平，钢厂焦煤库存整体维持在低位，整体库存持续位于同期较低水平。 现货价格与基差 焦煤现货高位震荡，期货节后出现小幅回落。 总结 蒙煤供应端仍旧保持稳健，下游铁水产量高位回落，因钢厂利润持续回落，4季度产量仍有回落预期，压制原料价格，持续关注铁水端变化。 风险因素 国内矿山产量持续回落进入冬季后煤炭需求超预期回升 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 90 95 85 93 80 91 75 89 70 87 65 85 95 万吨钢厂焦化产能利用率 97 焦化提涨第三轮100元/吨，钢厂暂未回应，双焦现货略有回调，竞拍价格小幅回落，吨焦利润在-9元/吨左右。 60 010203040506070809101112 83 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 二、焦化焦煤库存 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 独立焦化焦煤库存保持平稳，本周小幅下降5.43吨至949.92万 吨，钢厂焦化焦煤库 存小幅回升但整体较 201820192020202120222023201820192020202120222023 低，下游按需补库维 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1
