【中粮视点】碳酸锂:当预期照进现实

摘要 在上一篇《意外总是接踵而至：碳酸锂旺季不旺，淡季不淡》中提出了“在现行价格水平下，23Q4国内碳酸锂产量有概率降幅高于市场预期”，随即便有企业公布减产计划，国庆节后SMM公布的数据也证实了此预期。 10月12日碳酸锂期货的涨停板反应了市场情绪见底之后的超跌反弹。 预期照进现实 一 10月12日碳酸锂期货合约出现大规模涨停，主力合约LC2401收盘价16.495万元/吨，较节前涨幅10.7%；持仓量持续增长，合计增至11.9万手，LC2401合约持仓超7.5万手，成交22.8万手，交易活跃。 碳酸锂期货的涨停板反应了市场情绪见底之后的超跌反弹。 在上一篇《意外总是接踵而至：碳酸锂旺季不旺，淡季不淡》中提出了“在现行价格水平下，23Q4国内碳酸锂产量有概率降幅高于市场预期”，随即便有企业公布减产计划，国庆节后SMM公布的数据也证实了此预期。 据SMM数据，9月碳酸锂库存合计4.86万吨，较8月减少0.68万吨，环比下滑12.3%，冶炼厂和下游库存分别为2.95万吨和 1.91万吨，环比下滑31.9%和上升57.9%。10月碳酸锂预计产量3.86万吨，环比下滑7.5%. 近日公布的9月下游数据增长亮眼，与上游的减产形成了鲜明对比。 中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据，9月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%，其中动力电池产量占比约为90.3%。销量方面，9月，我国动力和储能电池合计销量为71.6GWh,环比增长10.1%。其中,动力电池销量为60.1GWh，占比84.0%，环比增长9.2%,同比增长29.3%；储能电池销量为11.5GWh,占比16.0%，环比增长15.0%。9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。 中汽协数据显示，今年9月，新能源汽车产销分别达到87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达31.6%。其中，国内市场9月累计销量为80.8万辆，环比增长6.9%，同比增长22.8%;海外市场出口9.6万辆，环比增长6.5%，同比增长92.8%。 碳酸锂为何涨停 二 碳酸锂供给端持续收缩，终端需求向好，需求维持高位，前期库存逐步消化，当前库存水平偏低。现货端，上游冶炼厂因库存显著下降，惜售挺价，现货价格企稳。市场情绪面转好，多头主动增仓，期货价格拉涨。操作层面，下午合约价格拉升较快，不排除有扛不住的空头踩踏平仓情况。 本轮反弹空间不大 三 本轮反弹幅度，笔者认为可参考碳酸锂期货上一波的前低和碳酸锂目前外购原料冶炼成本线，预计可达18万元/吨。原因有三：一是需求端未见边际增量，在现行市场行情下长协比例高，导致市场交易活跃度远不及锂价上行期水平；二、国内冶炼产能充裕，港口有一定锂矿库存，价格恢复至成本线上后，供给有望在11、12月补充释放，库存回升；三、本次涨价基本面与今年4、5月有明显不同，4月正极厂的客供比例是全年最低水平，下游准备不足，有大量实际增量；而在当前需求预期逐步下 滑的情况下，锂产业中下游厂商维持谨慎态度。 总之，找个事件，交易情绪。 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院资深研究员 余雅琨 交易咨询资格证号：Z0013588 中粮期货研究院研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。