晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月10日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动。内蒙古特殊再融资债招标10月9日完成，全场倍数均超过15倍。截至目前，已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西等地共将发行特殊再融资债券约3167亿元，超过2022年全年额度，市场普遍预计后续还将有其他省份跟进发行。2、国家领导人会见美国国会参议院多数党领袖舒默一行时指出，中美两国经济深度融合，你中有我，我中有你，可以从对方发展中获益。全球疫后复苏、应对气候变化、解决国际和地区热点问题，都需要中美协调和合作。舒默等表示，美方期待同中方加强双边贸易投资合作。3、国务院总理李强在浙江调研时强调，要从战略全局高度做强做优做大数字经济，在加快数字化转型中赋能经济社会发展，塑造高质量发展新动能新优势。要大力推进数字科技创新突破，打好关键核心技术攻坚战。聚焦大数据和计算产业、新一代人工智能产业等战略前沿，培育数字产业集群，努力在数字经济新赛道争先领跑。加快网络、算力、应用基础设施建设，持续提升平台经济国际竞争力，增强数字经济发展基础支撑能力。4、美国财长耶伦表示，美国可能采取措施，强制执行每桶60美元俄油价格，美国债券市场动荡并未导致市场“功能紊乱”，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀“表现得非常好”。5、国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会50年来首次重返非洲举行。年会召开期间发布的《全球经济展望》《全球金融稳定》和《财政监测》三大报告，将对全球经济、财政和金融形势作出最新研判。股指期货10月9日A股市场各关键性早盘集体低开之后于早盘后半段开始反攻，但是最终指数层面维持多数收跌格局，盘中沪指跌幅一度超1个百分点，盘面热点聚焦华为汽车概念板块，北上资金维持大额净流出格局。截至收盘，上证指数下跌0.44%报收3096.92点，深证成指下跌0.03%报收10106.96点，创业板指下跌0.26%报收1998.61点，科创50指数下跌0.07%报收887.21点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中社会服务、商贸零售、房地产、纺织服装跌幅靠前而汽车、电子、煤炭涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7708.3亿元，北上资金日度净流出74.60亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2499.57点、3684.73点、5658.08点和6059.97点，日度涨跌幅分别为-0.30%、-0.13%、-0.57%和-0.31%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.11%、升水0.16%、平水和贴水0.08%。节后第一个交易日A股市场整体表现弱势依旧，节奏上普遍低开之后继续探底而后震荡反弹，两市成交环比略有放量但是维持低位，北上资金维持净流出格局，两市超3400个股收跌，资金热点相对集中主要围绕华为汽车产业链。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美国国债昨日不开放交易，美元指数微跌但仍居于106上方，国际贵金属以及原油期货价格普遍收涨。短线来看，国内9月份制造业PMI指数连续5月环比抬升并回到荣枯线上方，双节窗口消费维持结构性分化复苏特征，出行消费需求释放整体超预期而地产“金九银十”需求落地成色不足，中高频经济数据显示国内经济修复趋势成立但是修复弹性还未抬升，考虑到节后资金回流以及“小作文”提振市场情绪，我们认为短线期指行情或呈现震荡上行格局，未入场投资者建议考虑 低位试多、波段操作为主。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月9日以利率招标方式开展200亿元7天期逆回购操作，当日3190亿元逆回购到期，单日净回笼2990亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行13.30bp报1.7300%，SHIBOR1W上行3.70bp报1.8010%，SHIBOR3M持平报2.3000%。昨日现券集体走弱，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.75bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.25bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行0.5bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。资金面方面，长假后到期资金对冲下，央行公开市场周一净回笼规模偏大，叠加非银类机构亦回归工作岗位，资金需求升温，主要回购利率小幅上涨。再融资地方债发行方面，内蒙古自治区周一招标发行三只特殊再融资一般债期限包含三年、五年和七年，募资用于偿还存量债务。内蒙古国资委发布《内蒙古自治区国资委监管企业债券发行管理办法》，要求债券存续期内，发生可能影响债券本息兑付等重大事项时，监管企业应当在债券到期日10日前及时采取措施，并将相关情况及应急预案向自治区国资委报告。粤开证券首席经济学家罗志恒认为，内蒙古债务规模处于全国中游水平，但由于经济体量较小，债务负担较重。债务结构中，城投平台有息债务占比较小，隐性债务化解压力不大。辽宁省财政厅表示，将于10月12日发行904.42亿元地方债，其中包括34亿元专项债和870.42亿元政府再融资债券。其中政府再融资债券用于偿还存量债务。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花隔夜ICE美棉上涨承压回落运行，收长上影阴线，12月合约报收87.05美分/磅，较前一交易日跌0.19%。盘中一方面原油价格大幅上涨的提振支撑美棉价格在早盘偏强上涨运行，但仍旧忧虑需求，因巴西出口积极对美棉市场的挤兑忧虑影响，近期美国棉花出口数据并不理想。本周晚些时候USDA将公布10月供需报告，报告出台前，市场表现观望。技术上ICE美棉重心震荡，仍未脱离缓慢上行的态势中。国内郑棉昨日走势表现冲高回落运行态势，承压与陆续增加的供给制约了棉价，国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，10月9日竞拍成交率90%，成交价折3128价格为17960元/吨，10日继续投放2万吨。另外新疆籽棉正处于采收初期，棉农交售观望氛围较浓，走向仍需观察。进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，上涨动力略显不足。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价承压中走势偏强。油脂油料 受假期期间国际原油价格下跌拖累，国内三大油脂开盘补跌，品种间走势有所分化。受欧洲菜油价格上涨影响，国内菜油走势偏强；棕榈油跌幅最大，关注周二MPOB马棕产量及累库情况。连盘豆粕破位下跌，长假期间美豆大幅下挫令节后豆粕呈现补跌走势。美豆在收割和出口压力之下走势偏弱，外加人民币汇率走强，国内进口成本下降；豆粕现货价格稳中有降，供需偏弱下现货热情不高，连盘豆粕承压。全国基差报价：截至10月9日，一级豆油天津01+400元/吨，日照01+450元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+50，广东现货01+20；豆粕天津01+580，日照01+500，华东01+460。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价普遍下跌，截止10月9日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.7元/斤跌幅0.2元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖仍有利润。下游以消费节前备的库存为主，当前消费较为低迷，鸡蛋走货缓慢，产业库存增加以去库存为主，老鸡持续延淘，在产存栏增加，鸡蛋供需矛盾缓和，短期蛋价仍或偏弱，不过鸡蛋供给水平仍不高，预计鸡蛋现货下跌难破综合成本线。逻辑和观点：现货季节性下跌，老鸡持续延淘，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，商品氛围偏悲观，鸡蛋期货近月节前偏热情绪释放转冷，价格仍或偏弱。近期饲料端加速下跌，补栏较好，鸡蛋期货远月合约预期同样承压，操作上建议偏弱操作。苹果期货：主力合约震荡走强，01合约收9470元/吨，价涨101点，成交放量增仓；十一期间摘袋早的产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量偏少，村镇收购点、毕郭，寺口交易市场每日到货量偏少，截止到6日，量稍变多，但仍偏少，成交以质论价。据了解市场交易多为通货及差货为主，栖霞产区80#通货价格2.6-3.2元/斤，80#一二级半3.5-4.0元/斤（量少），价格上通货及以下价格同比去年基本持平，好货价格同比去年价格高。调研得知山东产区次果率同比去年基本持平，预计后期好货价格仍较坚挺。西部产区：西部产区晚熟富士十一期间陆续上市，半商品价格同比去年高0.5元/斤左右，质量同比去年差，陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70#以上通货主流价格3.5-3.8元/斤。甘肃静宁75#以上半商品5.0-5.5元/斤；山西吉县75#以上半商品3.5-4.2元/斤，成交以质论价。进入十月份，国庆、中秋节日拼过交易已经结束，据了解中秋十一备货主要以早熟、采青富士为主，据了解以批发市场为口径的整体走货速度同比去年以及往年偏慢，代表市场为广东、上海等多个批发市场。主要原因可能如下，首先，供应量可能不足，库存所剩无几、采青、早熟没有上量；其次， 替代水果价格低，例如桃子。葡萄等价格偏低，苹果价格偏高；第三，终端消费能力下降；第四，传统批发市场走货原因等。随着双节结束，新季苹果逐步上市交易，后期仍需重点关注。双节消费旺季结束，旧季苹果完美落幕。双节期间市场消费不及预期。受天气影响，西部产区红货偏少，山东产区也未上量，受冷库货源以及早熟优质货源普遍价格较高的影响，新季晚熟富士价格较高，产区晚熟富士收购高涨，果农好货价格同比提高，开秤价格同比去年提高0.5元/斤左右，差货价格同比基本持平。后续仍需关注晚熟富士货量、价格走势，预计短期仍以优果优价为主。红枣昨日，红枣主力合约增仓震荡下行，最高价13650元/吨，最低价13200元/吨，收于13380元/吨。随着九月的结束红枣旧季注册仓单全部注销。销区河北市场参考一级灰枣均价10.70元/公斤，二级灰枣均价9.30元/公斤，三级灰枣均价8.00元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价11.50元/公斤，二级灰枣均价10.0元/公斤，三级灰枣均价9.00元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。双节过后，河北市场走货有所放缓，部分客商让利出货，不过好货紧张价格价格坚挺。新枣方面，当前产区天气预报仍以晴朗为主，利于红枣成熟。部分客商已经前往新疆进行采收前准备工作，存在定园情况。临近新枣下树，受减产影响，新季价格存高开预期，不过目前盘面对此已有反应，短期多空不宜，建议观望为主，等待开称及收购情况进一步明朗。花生周一花生盘面震荡运行，开盘后一度减仓上行至9806元/吨，不过在油脂下跌及新作供给压力影响下，盘面仍然承压。目前新花生上市范围逐渐扩大，面对供给的增量，下游阶段性采买表现一般，国内花生价格延续偏弱调整。本周开始河南产区天气好转，当地麦茬花生上市进度或得到推进，继续关注主力油厂收购动态及相关油粕走势指引。现货报价：截至10月9日，河南新作白沙统货报价约10400-1