有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年10月9日星期一 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格小幅反弹，宏观方面，受到巴以冲突的影响，原油价格上涨，A股下跌。基本面方面，节假日期间国内库存共垒库4万吨，冶炼厂产量仍然维持高位，根 据SMM统计，9月份铜产量101.2万吨，10月份产量维持在99.6万吨的高位，节后第一日现货市场成交不活跃，今日现货升水维持在40-70元/吨低位，较节前下滑。需求端光伏、新能源汽车等行业消费增速下降，空调消费回落，下半年消费增速下滑。从供需的表现来看，四季度虽然是消费旺季，但是去库的预期不强。价格方面来看，铜基本面开始转弱，铜价整体来看还会处于下行趋势，技术上看沪铜68500是阻力位 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 社会库存假期大幅累库，抑制节后铝价表现，沪铝今日减仓大跌，指数减仓2.98万 手，跌1.75%至19120点，沪铝2311合约跌1.67%至19165元/吨；社会库存方面，据 MS统计，截至10月9日，铝锭社库增长12.3万吨至59.6万吨，近8年来累库最多， 铝棒库存累4.6万吨至12.85万吨；现货成交方面，今日由于市场货源充足，终端采购氛围一般，现货对网价维持贴水成交，无锡对SMM实际成交-10~-30，佛山对南储 贴20-贴10；交易策略方面，铝价短期尚未调整结束，建议轻仓空单继续持有，背靠五日线止损；套利：库存累积较多，但是从季节性走势来看，四季度仍有布局正套的机会，可等待近月升水回落后，当库存重新开始去化之后，再度逢低布局AL2311-al2302合约的正套；期权：尝试布局熊市价差期权策略，买入AL2311-P-19400,卖出AL2311-P-19000；或者单边购入AL2311-P-19000的看跌期权（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 氧化铝方面，今日盘面价格回落，AO2311合约跌1.11%至3029元/吨；国内产业基本面维持成本抬升、供需偏紧的局面，据阿拉丁数据，9月份国内山西地区氧化铝加权完全成本2780.6元/吨，环比涨44.2元/吨；河南地区氧化铝加权完全成本2928.7元/ 吨，环比涨49.3元/吨；山东地区氧化铝加权完全成本2597.7元/吨，环比涨32.3元/ 吨；广西地区氧化铝加权完全成本2485.8元/吨，环比涨38元/吨，而10月份烧碱价格、煤炭价格维持涨势，预计成本将会进一步上行；现货市场维持涨势，山西孝义，3050成交1万吨（非交割品），广西非交割品牌，3040元/吨成交5千吨，贸易商卖铝厂；氧化铝成本支撑仍提供支撑，预计氧化铝价格或将维持在3000~3200元之间区间震荡，当前可适当布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 长假归来，沪锌大幅高开，沪锌指数增仓8961手涨1.56%至21805点，沪锌2311合约涨1.67%至21865元/吨；宏观方面，受中东战争局势影响，原油价格跳空高开，部分收复假期跌势，能源成本小幅抬升；产业方面，假期锌锭正常累库，截至10月9日七地库存报10.15万吨，较节前增加2.12万吨；newmont墨西哥Peñasquito罢工结束，该矿再今年6月份开始罢工，涉及产能20.4万金属吨；中金岭南近日表示，其多米尼 加矿业公司迈蒙矿年产200万吨采选工程项目正按计划有序推进中，预计于2024年12 月达到预定可使用状态，预计年产锌精矿3.2万金属吨。现货成交方面，节后锌价大涨，现货市场成交氛围冷冷清，升水回落，也有到货多的因素；交易策略方面，矿山减产后锌价底部存在明显支撑，但是精锌环节仍然表现宽松，锌价高度有限，整体看LME锌价将维持区间震荡，沪锌相对偏强一些，金九银十的旺季尚未结束，以逢低做多为主；套利方面：当前月差呈现大BACK的结构，仓单有限，建议暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2311合约今日报收16655元/吨，日内震荡运行为主，较前一交易日上涨105 元/吨。基本面方面，双节期间，国内铅冶炼企业基本正常生产，而下游企业放假1-7天不等，消费缺失，节后铅锭累库预期上升，在一定程度上拖累铅价下行。近期再生铅冶炼企业于节前备库，原生铅冶炼企业按惯例进行铅精矿冬储，废电瓶和铅精矿等 原料成本继续抬升，给予铅价成本支撑。库存方面，截至10月9日，SMM铅锭五地 社会库存总量至7.7万吨，较节前减少0.1万吨。电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求表现一般。考虑原料价格的成本支撑因素，短期预计铅价高位承压运行，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 节后市场情绪波动，沪镍围绕15万元一线震荡，伦镍假期创下新低后今日小幅反弹。宏观方面，美国继续释放鹰派信号控制通胀和吸引全球资金，美债收益率持续攀升，抑制风险资产上涨。现货市场金川镍和俄镍升水小幅上扬，因下游有少量补库需求。沪镍和硫酸镍价差接近持平，市场认为这是成本支撑，但支撑并不坚实，10月中旬之后因华飞MHP自印尼回流，国内原料紧张的情况预计有一定缓解，MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能，打开镍的下跌空间。 不锈钢小幅回落，节前下游备货充足，假期间钢厂正常生产，社会库存有较大增加。宏观数据显示中国制造业PMI为50.2，连续4个月环比回升至荣枯线上方，市场虽然没看到金九，但对银十仍抱有一定期待。然而9月钢厂订单下滑，10月暂未看到明显改善，同时排产也出现下降，低于8月和9月产量，特别是200系减产较多，因此10月供需双弱，库存可能从厂库向社库分流，缓解钢厂资金压力，导致后市库存会持续增加，对价格形成压力。后市关注宏观情绪的变化（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2311合约今日报收214180元/吨，盘面偏弱整理，较前一交易日下跌3790元/吨。基本面方面，节中多数冶炼企业生产部门正常生产，预计国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落3.7个百分点，而下游焊料企业多数放假5天附近，目前基本均已恢复正常生产，且节中依然有进口锡锭到国内市场，预计节后国内锡锭供应将相对宽松。短期供需错配下，锡锭社会库存去库将放缓，甚至转为累库。不过，若缅甸佤邦锡矿持续停产，长远看国内锡矿供应将依然逐渐呈现偏紧格局，进而提振锡价。四季度需求回暖程度仍有不确定性，后续走势需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约今日收于5日线上，收盘价151900元/吨。现货市场SMM报价持平，无锡盘小幅上涨。供应端，节前冶炼厂减产消息传出，统计下来9-10月减量近万吨。需求端，10月电池厂排产环比小幅增加，正极材料环比减产。供需可能出现阶段性短缺，流通货源预计偏紧，总库存进一步下降，吸引正套资金入场。然而即使短期市场情绪倾向于超跌反弹，但11月以后短缺向过剩转化的预期会阻碍下游补库和囤货，价格反弹高度有限，建议等待反弹做空的机会。关注节后库存变化及反弹幅度。（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 10月9日 9月28日 9月27日 9月26日 9月25日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 55 115 100 190 180 -60 -60 天津现货升贴水(元/吨） -80 -70 -60 -20 -30 -10 -10 广东现货升贴水（元/吨） 25 305 245 210 185 -280 -280 沪铜当月-3个月（元/吨） -90 310 270 240 310 -400 -400 精废价差（元/吨） 177 177 191 270 444 0 0 上海仓单（美元/吨） 69.00 66.00 66.00 66.00 61.50 3.00 3.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -74.75 -75.25 -74.50 -77.50 -75.00 0.50 0.50 沪伦比值 8.31 8.33 8.32 8.32 8.32 -0.02 -0.02 进口现货盈亏（元/吨） 254.62 291.64 307.61 422.68 343.09 -37.02 -37.02 进口期货盈亏（元/吨） -180.92 -172.00 -191.64 -294.81 -372.20 -8.92 -8.92 LME铜库存（吨） 167825 167825 167850 166850 163900 0.00 0.00 COMEX铜库存（短吨） 25339 25339 25362 25362 25362 0.00 0.00 上期所仓单（吨） / 2408 4264 8731 11036 / / 铝10月9日9月28日9月27日9月26日9月25日较上周末较上月末 价格价差 内外比值 原料价格 下游价格 库存数据 长江现货价格1957019910197101986019700-340-340 对当月升贴水（华东）120150180200220-30-30 月差（当月-3个月，10：15分）4204103653954501010 电解铝利润（山东自备电估算）4114.384709.144512.984670.664484.08-594.76-594.76 LMECash-3M-29.21-29.21-34.25-39.25-40.750.000.00 沪伦比值8.508.618.588.598.55-0.11-0.11 进口现货盈亏（元/吨）393.96637.27617.93682.12686.91-243.31-243.31 动煤秦岛（5500大卡）10259839839839884242 国产氧化铝指数2961295329512947294688 澳洲氧化铝FOB34133934234234222 预焙阳极山东价格422542254225422542250.00.0 佛山型材白料废铝1620016400164001640016400-200-200 精废价差33703510331034603300-140-140 佛山铝棒加工费（元/吨）4103403703703907070 SMM铝锭社会库存（万吨）63.149.652.152.152.113.513.5 SMM铝棒社会库存（万吨）11.336.968.228.228.224.374.37 LME铝库存（吨）49027549027549330049430049655000 上期所仓单3229933047341483459735568-748-748 锌 10月9日 9月28日 9月27日 9月26日 9月25日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 22290 21970 22030 22370 22040 320 320 广州现货价格#0 22170 21800 21800 22160 21830 370 370 天津现货价格#0 22390 22200 22240 22580 22290 190 190 上海基差（对当月） 125 185 185 190 215 -60 -60 期货月差（当月-三个月） 600 510 525 640 595 90 90 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -11.00 -11.00 -25.50 -24.50 -23.00