有色金属衍生品日报
2023年10月9日星期一 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格小幅反弹，宏观方面，受到巴以冲突的影响，原油价格上涨，A股下跌。基本面方面，节假日期间国内库存共垒库4万吨，冶炼厂产量仍然维持高位，根据SMM统计，9月份铜产量101.2万吨，10月份产量维持在99.6万吨的高位，节后第一日现货市场成交不活跃，今日现货升水维持在40-70元/吨低位，较节前下滑。需求端光伏、新能源汽车等行业消费增速下降，空调消费回落，下半年消费增速下滑。从供需的表现来看，四季度虽然是消费旺季，但是去库的预期不强。价格方面来看，铜基本面开始转弱，铜价整体来看还会处于下行趋势，技术上看沪铜68500是阻力位（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 社会库存假期大幅累库，抑制节后铝价表现，沪铝今日减仓大跌，指数减仓2.98万手，跌1.75%至19120点，沪铝2311合约跌1.67%至19165元/吨；社会库存方面，据MS统计，截至10月9日，铝锭社库增长12.3万吨至59.6万吨，近8年来累库最多，铝棒库存累4.6万吨至12.85万吨；现货成交方面，今日由于市场货源充足，终端采购氛围一般，现货对网价维持贴水成交，无锡对SMM实际成交-10~-30，佛山对南储贴20-贴10；交易策略方面，铝价短期尚未调整结束，建议轻仓空单继续持有，背靠五日线止损；套利：库存累积较多，但是从季节性走势来看，四季度仍有布局正套的机会，可等待近月升水回落后，当库存重新开始去化之后，再度逢低布局AL2311-al2302合约的正套；期权：尝试布局熊市价差期权策略，买入AL2311-P-19400,卖出AL2311-P-19000；或者单边购入AL2311-P-19000的看跌期权（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 氧化铝 氧化铝方面，今日盘面价格回落，AO2311合约跌1.11%至3029元/吨；国内产业基本面维持成本抬升、供需偏紧的局面，据阿拉丁数据，9月份国内山西地区氧化铝加权完全成本2780.6元/吨，环比涨44.2元/吨；河南地区氧化铝加权完全成本2928.7元/吨，环比涨49.3元/吨；山东地区氧化铝加权完全成本2597.7元/吨，环比涨32.3元/吨；广西地区氧化铝加权完全成本2485.8元/吨，环比涨38元/吨，而10月份烧碱价格、煤炭价格维持涨势，预计成本将会进一步上行；现货市场维持涨势，山西孝义，3050成交1万吨（非交割品），广西非交割品牌，3040元/吨成交5千吨，贸易商卖铝厂；氧化铝成本支撑仍提供支撑，预计氧化铝价格或将维持在3000~3200元之间区间震荡，当前可适当布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 长假归来，沪锌大幅高开，沪锌指数增仓8961手涨1.56%至21805点，沪锌2311合约涨1.67%至21865元/吨；宏观方面，受中东战争局势影响，原油价格跳空高开，部分收复假期跌势，能源成本小幅抬升；产业方面，假期锌锭正常累库，截至10月9日七地库存报10.15万吨，较节前增加2.12万吨；newmont墨西哥Peñasquito罢工结束，该矿再今年6月份开始罢工，涉及产能20.4万金属吨；中金岭南近日表示，其多米尼加矿业公司迈蒙矿年产200万吨采选工程项目正按计划有序推进中，预计于2024年12月达到预定可使用状态，预计年产锌精矿3.2万金属吨。现货成交方面，节后锌价大涨，现货市场成交氛围冷冷清，升水回落，也有到货多的因素；交易策略方面，矿山减产后锌价底部存在明显支撑，但是精锌环节仍然表现宽松，锌价高度有限，整体看LME锌价将维持区间震荡，沪锌相对偏强一些，金九银十的旺季尚未结束，以逢低做多为主；套利方面：当前月差呈现大BACK的结构，仓单有限，建议暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2311合约今日报收16655元/吨，日内震荡运行为主，较前一交易日上涨105元/吨。基本面方面，双节期间，国内铅冶炼企业基本正常生产，而下游企业放假1-7天不等，消费缺失，节后铅锭累库预期上升，在一定程度上拖累铅价下行。近期再生铅冶炼企业于节前备库，原生铅冶炼企业按惯例进行铅精矿冬储，废电瓶和铅精矿等 原料成本继续抬升，给予铅价成本支撑。库存方面，截至10月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.7万吨，较节前减少0.1万吨。电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求表现一般。考虑原料价格的成本支撑因素，短期预计铅价高位承压运行，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 节后市场情绪波动，沪镍围绕15万元一线震荡，伦镍假期创下新低后今日小幅反弹。宏观方面，美国继续释放鹰派信号控制通胀和吸引全球资金，美债收益率持续攀升，抑制风险资产上涨。现货市场金川镍和俄镍升水小幅上扬，因下游有少量补库需求。沪镍和硫酸镍价差接近持平，市场认为这是成本支撑，但支撑并不坚实，10月中旬之后因华飞MHP自印尼回流，国内原料紧张的情况预计有一定缓解，MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能，打开镍的下跌空间。 不锈钢小幅回落，节前下游备货充足，假期间钢厂正常生产，社会库存有较大增加。宏观数据显示中国制造业PMI为50.2，连续4个月环比回升至荣枯线上方，市场虽然没看到金九，但对银十仍抱有一定期待。然而9月钢厂订单下滑，10月暂未看到明显改善，同时排产也出现下降，低于8月和9月产量，特别是200系减产较多，因此10月供需双弱，库存可能从厂库向社库分流，缓解钢厂资金压力，导致后市库存会持续增加，对价格形成压力。后市关注宏观情绪的变化（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2311合约今日报收214180元/吨，盘面偏弱整理，较前一交易日下跌3790元/吨。基本面方面，节中多数冶炼企业生产部门正常生产，预计国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落3.7个百分点，而下游焊料企业多数放假5天附近，目前基本均已恢复正常生产，且节中依然有进口锡锭到国内市场，预计节后国内锡锭供应将相对宽松。短期供需错配下，锡锭社会库存去库将放缓，甚至转为累库。不过，若缅甸佤邦锡矿持续停产，长远看国内锡矿供应将依然逐渐呈现偏紧格局，进而提振锡价。四季度需求回暖程度仍有不确定性，后续走势需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约今日收于5日线上，收盘价151900元/吨。现货市场SMM报价持平，无锡盘小幅上涨。供应端，节前冶炼厂减产消息传出，统计下来9-10月减量近万吨。需求端，10月电池厂排产环比小幅增加，正极材料环比减产。供需可能出现阶段性短缺，流通货源预计偏紧，总库存进一步下降，吸引正套资金入场。然而即使短期市场情绪倾向于超跌反弹，但11月以后短缺向过剩转化的预期会阻碍下游补库和囤货，价格反弹高度有限，建议等待反弹做空的机会。关注节后库存变化及反弹幅度。（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
