锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.co投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月28日星期四 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2311先扬后抑，整体重心小幅下移，收于217200元/吨，周环比下跌0.76%。 ) m 【重要资讯】 1.统计局：8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长 17.2%。 2.Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估 （MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。 3.根据中国海关公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨，折金属量6514.3吨，环比小幅增长6.3%。。 4.精锡进出口方面，2023年8月我国进口精锡2360吨，环比上涨8.6%， 同比上涨381.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量78.8%；出口精锡831吨，环比下滑17.6%，同比下滑32.5%。截至2023年8月末，我 国共进口精锡1.7万吨，同比上涨4.5%，出口8449吨，同比上涨 26.5%，净进口量8476吨。 【交易策略】 我国8月工业企业利润有所好转。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开 工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比下降。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。假日来临，外盘不确定性因素增强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2311先扬后抑，整体重心小幅下移，收于217200元/吨，周环比下跌 0.76%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 217940 218600 0 218530 1128 2 2070 沪锡主力 218600 218970 0.17 218600 429083 931 26223 LME3个月锡 25225.0 25870.0 1.45 25703.0 1090.0 / / 期货收盘价(活跃合约):锡 450000 60000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国二季度GDP数据，录得2.4%，远高于预期的1.8和前值2.0，经济韧性十足。美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点。9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。本周美元指数震荡上涨，外盘伦锡震荡走弱。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 9月28日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及1217750元/吨， 最高222250元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1000元/吨，最低贴水800元/吨，截至 9月28日华东锡价均价升水100元/吨。 现货均价:1#锡:无锡 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200002500 350000 2000 15000 300000 1500 10000 1000 250000 5000 500 200000 0 150000 0 -500 100000 -5000 -1000 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 9月15日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-15000元/吨，均价13000 元/吨，较前一周上涨1750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报15000-19000元/吨，均价 17000元/吨，较前一周上涨1750元/吨。 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 云南40% 广西60% 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，8月份锡矿砂及精矿进口量27080吨，同比增加57.19%；1-8月累计进口量172007吨，同比增加2.14%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 精炼锡:产量:累计值 累计同比 1860%1.92017201820192020202120222023 1650% 1.7 1440% 1230%1.5 1020% 1.3 810% 60%1.1 4-10% 0.9 2-20% 0-30%0.7 0.5 010203040506070809101112 据SMM调研，8月国内精炼锡产量为1.06万吨，较7月份环比变动-7.02%，同比变动-25.47%，1-8月累计产量10.67万吨，同比变动0.94%。预计9月国内精炼锡产量在1.52万吨。 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2017-09-22 2018-03-22 2018-09-22 2019-03-22 2019-09-22 2020-03-22 2020-09-22 2021-03-22 2021-09-22 2022-03-22 2022-09-22 2023-03-22 2023-09-22 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-08月精练锡进口量2,491.11吨，环比减少9.71%。 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 9月27日当周LME锡库存较前一周增加170吨至6,975吨，上期所锡库存减少105吨至 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 7,630吨。两大交易所总库存为14,605吨，较前一周增加65吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周减少1051吨，至9262吨。 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年8月，镀锡板产量为11万吨，环比减少-8%，较去年同期减少0万吨。 201820192020202120222023 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼锡产量为2.66万 吨，消费量为2.59万吨，供应过剩0.07万吨。2023年1-7月，全球精炼锡产量为19.8万吨， 消费量为19.1万吨，供应过剩0.69万吨。2023年7月，全球锡矿产量为2.11万吨。2023年 1-7月，全球锡矿产量为17.29万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止9月22日，LME锡投 资公司或信贷机构净多持仓为1,147手，较上一周增长35手。LME锡投资基金净多持仓为234 手，较上一周增长191手。LME锡商业企业净多持仓为-1,122手，较上一周减少132手。 LME锡价（左）60000投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000