白糖日报：郑糖小幅反弹期货注册仓单大幅增加

商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部方慧玲 电话：021-51635223 / QQ：1745550859 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年7月11日星期一 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河7月11日白糖日报：郑糖小幅反弹 期货注册仓单大幅增加 因巴西天气改善，促使巴西中南部甘蔗压榨加速进行，8日纽约原糖期货震荡下跌。ICE 10月原糖期货合约收跌0.16美分，或0.8%，报19.57美分/磅。10月白糖合约收跌2.80美元，或0.5%，报540.80美元/吨。市场注意力转向8月合约于7月15日到期，交易员预计合约到期交割量不大，可能会有巴西糖及阿根廷糖交割。本周巴西UNICA将公布6月下半月压榨数据，由于巴西天气转干有利于压榨的进行，6月下半月产量预计大增，或带来利空影响；泰国、印度的降雨也开始覆盖全境，目前土壤墒情良好，有利于甘蔗的生长，市场担忧情绪或将有所缓解。随着基本面情况及整个商品市场氛围的转弱，处于历史记录高位的投机净多头寸或将获利离场，可能为市场带来下行风险。 郑糖11日震荡小幅反弹，主力1609合约上涨37元，或0.64%，报收5821元/吨，持仓量减少1.3万手至62万手，期价在20日均线处受阻，运行于5750-5850之间，前期震荡平台存在支撑作用。 11日，前20名多单持仓减持2970手，其中中粮减持1401手，万达减持1109手；空单持仓增持8483手，其中华泰增持2414手，国投安信增持4662手。郑糖买套保持仓40720手，较上日持平；卖套保持仓40512手，较上日减少491手。7月11日郑糖仓单量为63853张，较上日增加3315；有预报量15896，较上日减少1595，仓单及有效预报合计79749，折货79.7万吨。 11日，广西主产区中间商报价上调，集团报价下调，总体成交一般偏淡。其中柳州：中间商报价5850元/吨，上调30元，成交一般；部分集团厂仓报价5850-5860元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5880-5910元/吨，低价下调20元/吨，成交清淡。南宁：中间商报价5830元/吨，上调30元/吨，成交一般；部分集团厂仓报价5830-5890元/吨，海南船板报价5790元/吨，下调20元/吨，成交清淡。各地加工糖报价基本维持不变，仅金岭小幅下调，其中营口北方新糖报价6050元/吨，日照凌云海报价6210元/吨，报价均维持不变，总体成交一般。 目前来看，外盘基本面利多有所消退，技术面出现转弱迹象，需警惕处于历史记录高位的投机净多头寸可能获利离场，进而为市场带来下行风险。国内方面，尽管近日现货需求转淡，但现在仍处于消费旺季，且较配额外进口成本仍有较大幅度的贴水，郑糖期价面临着前期震荡平台支撑，短期料走势震荡，继续关注外盘表现。 商品市场每日研究报告 （仅供参考） 品种投资策略 时间：2016-7-11 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价高位震荡回调 上方空间有限，注意高位回调风险,三季度形势不乐观 1、若现货6000以上持续一段时间，国家将抛储 2、郑糖1701合约接近6400，在庞大的国储库存及抛储预期的压制下，向上已难有大的拓展空间 3、仓单压力较重，9月合约6000以上接仓单的意愿不强 以震荡偏弱思路操作为主 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★ 套利 跨市 ICE10月折巴西配额外进口成本6250左右，较SR1701价格升水80左右；配额外进口糖无利润 价差预计扩大 随着巴西新榨季生产展开及深入，全球贸易流紧张的形势缓解，并可能在三季度出现剩余；印度6月季风雨来临，干旱忧虑预计缓解，产量预估可能上调；而国内继续下跌空间有限 持有买内抛外的反套头寸 ★★★ 跨期 截至7月11日，9-1价差-364 9-1价差继续扩大的空间已有限 盘面仓单流出缓慢，而1-9合约价差仍不能覆盖陈糖回炉交割成本的位置，9月合约仓单压力仍较大，但年度后期随着市场的消化及走私的减少，供应预期偏紧将支撑现货价格，而远月新年度合约已涨至6200左右，上方面临抛储预期的压制，价差继续扩大的空间已有限 抛9买1的反套头寸止盈 16/17年度出台直补政策 ★★ 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 截至7月11日，1-5价差-60 1-5价差预计在±100内波动 （1）外糖10月较3合约贴水也在不断收窄，由于亚洲主产国本榨季和新榨季产量预期继续下滑，且印度提高出口关税抑制出口，四季度随着巴西榨季进入尾声，现货尤其是白糖供应紧张的状况预期将凸显，而3月处于亚洲新糖供应补充上来了，因此外糖10-3合约价差预计继续走强，甚至转为近月升水。（2）国内4季度新糖尚未大量上市，国内库存仍偏低，而5月份新榨季刚收榨，新糖供应量较大。再加上6000以上期价均面临着抛储预期的压制，1-5价差波动的空间预计有限，预计在±100内. 等待区间内交易的机会 抛储的时间点 ★★ 跨品种 期现 截至7月11日，主力基差（南宁现货-1609合约）为9 基差二季度预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 择机卖期套保；买现货抛期货套利；现货点价延后 国储低价抛售 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）