物流行业周报：长假快递揽投超51亿件，跨境物流行业上市火热

市场表现 9月25日-9月28日，上证指数下跌0.70%，沪深300指数下跌1.32%；交通运输行业下跌0.94%，在31个申万一级子行业排第22；其中，物流行业(申万二级)下跌0.49%，跑赢上证指数和沪深300指数。物流行业（申万二级）板块内市值前10大公司，周涨幅最高：厦门国贸+3.1%，总市值173.7亿元；周跌幅最高：建发股份-3.7%，总市值298.1亿元。 行业数据 （1）运量：受中秋国庆假期影响，物流货运量总体有所下降 10月2日-10月6日（第40周），国家铁路运输货物7,891.5万吨，环比+1.38%，同比+2.6%；全国高速公路货车通行4,264.7万辆，环比-11.81%，同比-16.0%；监测港口货物吞吐量22,852.1万吨，环比-10.56%，同比-7.9%；集装箱吞吐量497.8万标箱，环比-12.91%，同比-15.1%；执行国际、国内货运航班分别为1723、954班；邮政快递本周揽收、投递量分别为25.4、23.86亿件，环比分别+2.83%、-8.41%，同比分别+16.0%、+9.8%。 （2）运价：公路运价下滑，外运集运持续下降，内贸海运维持稳定 中秋国庆假期期间，公路物流运价指数环比下滑。10月2日-10月6日（第40周），中国公路物流运价指数为1,024.92点，环比-13.7个点，同比2019年+74.8个点。 外贸集运运价持续下降，内贸集运运价维持稳定。9月25日-9月28日（第39周），中国出口集装箱运价综合指数CCFI为851.96点，环比-2.3%，同比2019年+5.5%。9月25日-10月1日（第39周），中国内贸集装箱运价指数PDCI为1,239点，环比-0.2%，同比2019年+1.0%。 海运货代价格继续下降，空运货代价格环比回升。10月2日-10月6日（第40周），FBX海运货代价格为1,088.6美元/TEU，环比-7.5%，同比2019年-14.2%。10月2日-10月8日（第40周），FAX空运货代价格为2.5美元/KG，环比+1.2%，同比2019年-31.3%。 本周要闻 （1）菜鸟网络向港交所递交招股书，募集资金预期将用于进一步发展国际物流服务能力及网络。阿里巴巴集团目前持有公司约69.54%的股份，为控股大股东。2023H1，公司总收入和净利润分别为231.6、2.9亿元，实现扭亏为盈。其中，国际物流业务收入占比48.1%。 （2）国货航IPO获深交所上市委会议通过，拟募集资金65亿，主要用于提升航空物流综合服务能力。目前，中航集团通过中国航空资本持有国货航45%股份，为第一大股东。2022年以来，受全球航空货运需求下降以及航空运价下滑影响，2023H1公司营业收入和归母净利分别为60.5、4.7亿元，同比分别-55.3%、-77.4%。 （3）中秋国庆假期全国揽投快递包裹超51.47亿件。 （4）9月中国物流业景气指数53.5%，物流活跃度提升，运行趋稳向好。 风险提示：国内经济复苏不及预期、物流行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧、油价上涨风险 1.市场表现 9月25日-9月28日，上证指数下跌0.70%，沪深300指数下跌1.32%；交通运输行业下跌0.94%，在31个申万一级子行业排第22；其中，物流行业(申万二级)下跌0.49%，跑赢上证指数和沪深300指数。 图表1：申万一级行业&物流行业(申万二级)周涨跌幅(%) 物流行业（申万二级）板块内市值前10大公司，周涨幅最高：厦门国贸+3.1%，总市值173.7亿元；周跌幅最高：建发股份-3.7%，总市值298.1亿元。 图表2：物流行业（申万二级）市值前10大公司周涨跌幅情况 2.行业数据 2.1运量：受中秋国庆假期临近影响，物流货运量总体有所下降 9月25日-10月1日（第39周），国家铁路运输货物7,784.1万吨，环比+1.1%，同比+0.8%；全国高速公路货车通行4,835.8万辆，环比-18.0%，同比-11.9%；监测港口货物吞吐量25,550.2万吨，环比+4.2%，同比+5.4%；集装箱吞吐量571.6万标箱，环比-1.4%，同比-1.0%；邮政快递本周揽收、投递量分别为24.7、26.5亿件，环比分别-14.1%、-6.1%，同比分别+4.8%、+16.2%。 10月2日-10月6日（第40周），国家铁路运输货物7,891.5万吨，环比+1.38%，同比+2.6%；全国高速公路货车通行4,264.7万辆，环比-11.81%，同比-16.0%；监测港口货物吞吐量22,852.1万吨，环比-10.56%，同比-7.9%；集装箱吞吐量497.8万标箱，环比-12.91%，同比-15.1%；执行国际、国内货运航班分别为1723、954班； 邮政快递本周揽收、投递量分别为25.4、23.86亿件，环比分别+2.83%、-8.41%，同比分别+16.0%、+9.8%。 图表3：2022-2023年国家铁路周货运量（万吨） 图表4：2022-2023年全国高速货车周通行量（万辆） 图表5：2022-2023年港口货物周吞吐量（万吨） 图表6：2022-2023年港口集装箱周吞吐量（万标箱） 图表7：2022-2023年国际货运周航班量（班） 图表8：2022-2023年国内货运周航班量（班） 图表9：2022-2023年邮政快递周揽收量（亿件） 图表10：2022-2023年邮政快递周投递量（亿件） 2.2运价：公路运价下滑，外运集运持续下降，内贸海运维持稳定 中秋国庆假期期间，公路物流运价指数环比下滑。9月25日-9月29日（第39周），中国公路物流运价指数为1,038.58点，环比+12.1个点，同比2019年+58.5个点。分运输方式看，整车、零担轻货和零担重货指数分别为1,040.01、1,038.98、1,033.61点，环比分别+12.03、+11.01、+13.31个点。 10月2日-10月6日（第40周），中国公路物流运价指数为1,024.92点，环比-13.7个点，同比2019年+74.8个点。分运输方式看，整车、零担轻货和零担重货指数分别为1,026.28、1,025.38、1,020.13点，环比分别-13.73、-13.60、-13.48个点。 图表11：2019-2023年中国公路物流运价指数（周） 图表12：2023年中国公路物流整车/零担周运价指数 分运输商品看，9月25日-10月1日（第39周），大宗生产资料、工业品及装备和生活消费品整车运价指数分别为22.1、43.5、47.3点，环比分别+3、+0.7、+0.8个点。 图表13：2023年G7整车（大宗生产资料/工业品/生活消费品）周运价指数 外贸集运运价持续下降，内贸集运运价维持稳定。9月25日-9月28日（第39周），中国出口集装箱运价综合指数CCFI为851.96点，环比-2.3%，同比2019年+5.5%。9月25日-10月1日（第39周），中国内贸集装箱运价指数PDCI为1,239点，环比-0.2%，同比2019年+1.0%。 图表14：2019-2023年中国出口集装箱运价综合指数(CCFI) 图表15：2019-2023年泛亚中国内贸集装箱运价指数(PDCI) 海运货代价格继续下降，空运货代价格环比回升。9月25日-9月29日（第39周），FBX海运货代价格为1,176.4美元/TEU，环比-6.0%，同比2019年-8.1%。10月2日-10月6日（第40周），FBX海运货代价格为1,088.6美元/TEU，环比-7.5%，同比2019年-14.2%。 9月25日-10月1日（第39周），FAX空运货代价格为2.47美元/KG，环比+3.3%，同比2019年-24%。10月2日-10月8日（第40周），FAX空运货代价格为2.5美元/KG，环比+1.2%，同比2019年-31.3%。 图表16：2019-2023年FBX海运货代价格（美元/TEU） 图表17：2021-2023年FAX空运货代价格（美元/KG） 3.行业要闻 3.1菜鸟网络向港交所递交招股书，募集资金预期将用于进一步发展国际物流服务能力及网络 9月26日，阿里巴巴集团（9988.HK）旗下子公司菜鸟智慧物流网络有限公司（以下简称“菜鸟网络”）向港交所递交招股书。根据招股书，菜鸟网络由阿里巴巴集团及其他合作伙伴于2013年创立，以满足阿里巴巴集团的电商平台上买卖双方对物流服务不断增长、不断变化的需求。 截至公告日期（2023年9月26日），阿里巴巴集团持有菜鸟网络约69.54%的股份，为控股大股东，其他主要股东有沈国军家族、Eagle Logistic及Moonlight Ray、Stater Investment和Apsif等VC/PE投资人以及“通达系”快递公司。 图表18：菜鸟网络股权架构 菜鸟网络主要为中国及世界各地的商家及品牌、电商平台及消费者提供一系列创新物流解决方案。包括国际物流（跨境快递、国际供应链和海外本地物流服务）、国内物流（国内供应链和国内品质快递）以及科技及其他服务（菜鸟驿站、菜鸟APP、物流科技和物流资产服务）。 图表19：菜鸟网络物流解决方案 菜鸟网络已成为电商物流行业的全球领导者。根据灼识咨询的资料，公司是全球最大的跨境电商物流服务企业，也是国内物流服务的领导者。按2022年包裹量计，公司是全球第一的跨境电商物流公司，2023财年完成配送跨境电商包裹超15亿件； 截至2023年6月30日，公司在全球拥有的跨境电商仓库建筑面积约300万平方米，为全球第一。 图表20：菜鸟网络行业地位 2021-2023财年，菜鸟网络分别实现总收入527.3、668.7、778.0亿元，年复合增长率为21.5%；实现净利润-20.2、-22.9、-28.0亿元。2023H1，实现总收入231.6亿元，同比增长33.6%；净利润2.9亿元，实现扭亏为盈。按业务收入构成，国际物流、国内物流和科技及其他服务分部占比48.1%、45.8%和6.2%。 图表21：2021-2023财年菜鸟总收入（亿元）及同比 图表22：2021-2023财年菜鸟净利润（亿元）及同比 图表23：2022H1-2023H1菜鸟总收入及净利润（亿元） 图表24：2023H1菜鸟业务收入构成 3.2国货航IPO获深交所上市委会议通过，拟募集资金65亿，主要用于提升航空物流综合服务能力 9月27日，深交所上市审核委员会2023年第77次审议会议结果公告显示，中国国际货运航空股份有限公司(简称国货航)首发申请获上市委会议通过，公司拟在深市主板上市。 截至招股说明书签署日，中航集团通过中国航空资本持有国货航45%股份，为第一大股东，其余主要股东包括菜鸟供应链、国泰货运、朗星公司以及深国际等。 图表25：国货航股权架构 2022年以来，受全球主要经济体经济增长放缓导致的航空货运需求下降以及国际航空运力恢复投放增加导致的航空货运价格水平下滑影响，公司营收和盈利有所下降。2021-2023H1，国货航实现营业收入分别为239.6、227.9、60.5亿元，同比分别+31.3%、-4.9%、-55.3%；实现净利润分别为43、30.8、4.7亿元，同比分别+30.8%、-28.4%、-77.4%。 图表26：2020-2023H1国货航营业收入（亿元）及同比 图表27：2020-2023H1国货航归母净利（亿元）及同比 公司主营业务为航空货运服务、航空货运服务、综合物流解决方案三大板块。 2023H1，三大主营业务收入占比分别为69.2%、8.9%、21.9%。2020-2023H1，公司全货机数量分别为15、15、15、12架；航空货运业务周转量分别为61.18、70.17、61.66、25.24亿吨公里，其中全货机货邮周转量分别为31.75、32.38、30.82、17.22亿吨公里。2020-202