港股投资周报：港股精选组合今年以来相对恒生指数超额收益5.06%

证券研究报告|2023年09月30日 港股投资周报 港股精选组合今年以来相对恒生指数超额收益5.06% 核心观点金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益0.69%，相对恒生指数超额收益2.07%。本年，港股精选组合绝对收益-4.90%，相对恒生指数超额收益5.06%。港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。 近期，中国石油股份等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期板块，其次为科技、消费、医药、制造和大金融板块，具体个股信息可参照正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生小型股指数本周收益最高，累计收益-1.09%；恒生科技指数本周收益最低，累计收益-1.77%。 行业指数方面，本周医疗保健业行业本周收益最高，累计收益0.97%；原材料业行业本周收益最低，累计收益-3.77%。 概念板块方面，本周CAR-T概念板块本周收益最高，累计收益4.61%；蓝宝石概念板块本周收益最低，累计收益-8.48%。 南向资金监控 南向资金整体方面，本周港股通累计净流入140亿港元，近一个月以来港股 通累计净流入619亿港元，今年以来港股通累计净流入2693亿港元。 本周港股通资金中，美团-W、腾讯控股和工商银行流入金额最多，中国海洋石油、中国石油股份和汇丰控股流出金额最多。 投资港股公募基金表现监控 本周，港股通股票收益中位数-1.42%，投资港股的主动基金收益中位数 -2.72%。 本年，港股通股票收益中位数-14.48%，投资港股的主动基金收益中位数 -13.26%。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇 021-60933159021-60875169 zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cn S0980520060001S0980520080004 相关研究报告 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第115期）》 ——2023-09-28 《私募基金周报-上周中证1000指增私募超额中位数0.76%，百亿私募调研聚焦机械板块》——2023-09-27 《ETF周报-上周5G主题ETF领涨3.38%，中证500指数ETF 净申购73亿元》——2023-09-25 《基金周报-公募基金投资者盈利洞察报告择时篇发布，第二批科创100ETF申报》——2023-09-24 《港股投资周报-港股精选组合今年以来相对恒生指数超额 3.15%》——2023-09-24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 港股精选组合绩效回顾4 港股精选组合近期表现4 港股精选组合策略简介4 港股市场创新高热点板块跟踪5 平稳创新高股票筛选方法5 本周平稳创新高股票6 港股市场及南向资金监控8 港股市场近期表现回顾8 南向资金动态跟踪9 投资港股公募基金表现监控11 港股通股票及投资港股基金收益分布情况11 港股相关ETF申赎情况12 风险提示12 图表目录 图1：国信金工港股精选组合表现（20230929）4 图2：国信金工港股精选组合净值回顾4 图3：港股精选组合净值走势5 图4：平稳创新高股票筛选要素6 图5：本周平稳创新高港股股票全景图（20230929）7 图6：近期平稳创新高港股股票列表（20230929）8 图7：港股主要指数本周收益回顾9 图8：港股、A股及美股指数本周收益回顾9 图9：港股恒生行业本周收益回顾9 图10：港股概念板块本周收益回顾9 图11：南向资金成立以来累计净流入金额（亿港元）10 图12：南向资金近一个月每日净流入金额（亿港元）10 图13：本周港股通股票和投资港股基金收益分布图11 图14：本年港股通股票和投资港股基金收益分布图11 表1：港股精选组合分年度绩效表现5 表2：本周港股通资金流入和流出前15名（20230929）10 表3：2023年以来港股通股票及投资港股基金收益分布表11 表4：2023年以来业绩排名前5的投资港股基金表现12 表5：规模排名前10的港股相关ETF基本情况（20230929）12 近年来，国内可投资港股的基金数量呈现明显的上升趋势，公募基金持有港股的市值不断攀升，投资者对港股市场的关注力度和投资热情提升明显。在我们的港股跟踪周报中，我们将分别对港股市场的整体表现、南向资金的最近动态、投资港股基金的市场回报及港股精选组合的近期绩效进行回顾，并从创新高个股的角度对市场热点个股和热点板块进行及时捕捉，帮助投资者对港股市场的最近动态有更加及时的了解。 港股精选组合绩效回顾 港股精选组合近期表现 国信金工港股精选组合，旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，组合的详细构建方式可参见我们于2021年5月13日发布的专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》。 本周（20230925-20230929），港股精选组合绝对收益0.69%，相对恒生指数超额收益2.07%。 本年（20230103-20230929），港股精选组合绝对收益-4.90%，相对恒生指数超额收益5.06%。 图1：国信金工港股精选组合表现（20230929）图2：国信金工港股精选组合净值回顾 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 港股精选组合策略简介 我们以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件构建分析师推荐股票池，接着对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合。港股精选组合的回测区间为20100101-20230630，满仓状态考虑交易费用后，组合年化收益17.80%，相对恒生指数超额收益达到18.89%。 图3：港股精选组合净值走势 资料来源：WIND，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 表1：港股精选组合分年度绩效表现 日期 绝对收益 恒生指数 超额收益 相对最大回撤 信息比 跟踪误差 收益回撤比 最大回撤起始日 最大回撤截止日 2010 23.92% 5.32% 18.60% 7.44% 1.49 12.49% 2.50 20100505 20100525 2011 -9.50% -19.97% 10.48% 11.91% 0.84 12.45% 0.88 20110714 20111003 2012 45.02% 22.91% 22.11% 4.33% 2.18 10.13% 5.10 20120416 20120516 2013 22.96% 2.87% 20.09% 6.59% 1.90 10.57% 3.05 20130619 20130919 2014 16.06% 1.28% 14.78% 7.02% 1.35 10.96% 2.10 20140711 20140801 2015 0.84% -7.16% 8.00% 13.26% 0.46 17.31% 0.60 20150601 20150825 2016 12.53% 0.39% 12.14% 5.56% 1.14 10.62% 2.18 20160406 20160427 2017 58.96% 35.99% 22.97% 7.42% 1.82 12.65% 3.09 20170921 20171127 2018 -4.25% -13.61% 9.37% 11.56% 0.62 15.19% 0.81 20180622 20181221 2019 41.78% 9.07% 32.71% 6.46% 2.60 12.56% 5.06 20190902 20190911 2020 68.11% -3.40% 71.51% 9.83% 3.19 22.41% 7.28 20201008 20201111 2021 7.63% -14.08% 21.71% 16.88% 1.18 21.55% 1.28 20210917 20211115 2022 -7.73% -15.46% 7.72% 16.41% 0.50 15.75% 0.47 20221025 20221229 20230630 -6.86% -4.37% -2.48% 7.05% -0.49 11.14% -0.35 20230321 20230616 全样本 17.80% -1.09% 18.89% 23.73% 1.26 14.62% 0.80 20221025 20230616 资料来源:WIND，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 港股市场创新高热点板块跟踪 平稳创新高股票筛选方法 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标，越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性，在港股市场中动量效应尤其显著。[George@2004]发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票的收益。威廉·欧奈尔在其成长股选股体系CANSLIM中的字母L即是Leader的意思，强调要买不断创新高的股票。马克·米勒维尼在《股票魔法师》中也提出要重点关注“最近52周新高”的股票，同时也需要关注在股市下跌中 表现不错并接近最近一年价格高点的股票。本报告中统一使用250日新高距离来表示创新高情况，具体计算方法如下： 250日新高距离=1−Closet ts_max(Close,250) Closet为最新收盘价，ts_max(Close,250)为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度。 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。具体筛选条件如下： 样本池：全部港股（剔除成立时间不超过15个月） 分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20% 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只股票） 价格路径平滑性：股价位移路程比 过去120日涨跌幅绝对值 过去120日日涨跌幅绝对值加总 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的 50只 图4：平稳创新高股票筛选要素 资料来源：国信证券经济研究所整理 本周平稳创新高股票 按照上文筛选方法选出了中国石油股份等平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期板块，有7只股票入选。其次为科技、消费、医药、制造和大金融板块，分别有4只、1只、1只、1只、1只股票入选。 图5：本周平稳创新高港股股票全景图（20230929） 资料来源：WIND，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 说明：医药板块仅包含医药行业；制造板块包含汽车、机械、国防军工行业；科技板块包含电力设备及新能源、电子、通信、计算机、传媒行业；消费板块包含消费者服务、农林牧渔、纺织服装、食品饮料、商贸零售、家电行业；大金融板块包含非银行金融、银行、综合金融、房地产行业；周期板块包含有色金属、基础化工、石油石化、钢铁、煤炭、电力及公用事业、建材、交通运输、轻工制造、建筑行业。 近期平稳创新高股票的信息如下图所示： 图6：近期平稳创新高港股股票列表（20230929） 资料来源：WIND，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 港股市场及南向资金监控 港股市场近期表现回顾 图7展示了港股主要指数本周的收益情况，其中，恒生小型股指数本周收益最高， 累计收益-1