新股周报：新股IPO节奏平稳，部分优质个股超跌反弹

证 券 研2023年10月08日 究 报新股IPO节奏平稳，部分优质个股超跌反弹 告—新股周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 已发行未上市：截至9月28日，创业板、科创板、北交所 及沪深主板共有5家公司处于已发行未上市阶段,分别为陕西华达、中集环科、润本股份、浩辰软件、骑士乳业。发行 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《次新股整体表现继续分化，新股上市节奏略有回暖》2023-09-232、《次新股表现整体呈现回落态势，新股上市节奏阶段性收紧》2023-09-17 3、《次新股整体表现分化，题材叠加次新股表现愈发活跃》2023-09-10 4、《题材次新股继续活跃，盛邦安全表现亮眼》2023-09-04 5、《IPO暂缓有望提振市场，历史暂停期间指数平均涨幅16%》2023-09-03 6、《新股上市速度放缓，题材次新股持续活跃》2023-08-27 7、《新股次新股持续活跃，盟固利表现亮眼》2023-08-20 相关研究 策略研究 中：截至9月28日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有 4家公司处于发行中阶段，其中阿为特、卓兆点胶已公布发行价待申购；思泉新材已完成询价待公布发行价；天元智能待询价。已注册：9月25日-9月28日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有0家公司注册成功。 ▌新股概览 陕西华达：国内重要电连接器研发生产商，技术领先，客户资源稳定；润本股份：驱蚊、婴童护理行业知名企业，国货品牌形象深入人心，积极打造全渠道销售网络；骑士乳业：内蒙农牧业龙头，协同循环经营布局，产品质量过硬。 ▌次新股概览 截至9月28日，本周（9月25日至9月28日）上市新股整体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-5.38%，其中万邦医药为首日开盘以来涨幅最高标的，涨幅为11.31%。 8月21日-9月22日的区间内上市的次新股中，民生健康为 首日涨幅最高标的，涨幅为227.80%；波长光电为上市后5日/10日/30日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨幅分别为37.69%/76.32%/19.68%/25.16%；盛科通信为本周涨幅最高标的，涨幅为13.79%。 ▌风险提示 公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、十月次周共5家公司待上市，IPO上市节奏或有收紧3 1.1、已发行未上市新股概览3 1.2、陕西华达：国内重要电连接器研发生产商3 1.3、润本股份：驱蚊、婴童护理行业知名企业4 1.4、骑士乳业：内蒙农牧业龙头5 2、十月次周共有4家公司处于上市发行中阶段，有0家公司完成注册7 2.1、发行中阶段新股概览7 2.2、本周完成注册新股概览7 3、新股次新股整体表现持续分化，部分优质次新股超跌反弹7 3.1、新股首周表现概览7 3.2、近端次新股表现概览8 3.3、盛科通信：以太网交换芯片设计企业8 3.4、万邦医药：一体化CRO供应商10 4、风险提示11 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至9月28日）3 图表2：陕西华达表现3 图表3：螺纹锁紧式连接器4 图表4：润本股份财务表现4 图表5：润本股份产品示意图5 图表6：骑士乳业财务表现5 图表7：骑士乳业业务协调循环发展模式示意图6 图表8：发行中新股（截至9月28日）7 图表9：新股首周表现概览7 图表10：近端次新股表现概览8 图表11：股价走势图（其中盛科通信取首发日开盘价为基准计算首日收益率）9 图表12：盛科通信财务表现9 图表13：股价走势图（其中万邦医药取首发日开盘价为基准计算首日收益率）10 图表14：万邦医药财务表现10 1、十月次周共5家公司待上市，新股IPO 节奏平稳 1.1、已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至9月28日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有5家公司处于已发行未上市阶段,分别为陕西华达、中集环科、润本股份、浩辰软件、骑士乳业，其中中集环科、浩辰软件上周未上市，顺延至本周，具体公司概况详见报告《次新股整体表现继续分化，新股上市节奏略有回暖》。 图表1：已发行未上市新股（截至9月28日） 代码 简称上市日发行价 发行PE 行业PE 所属行业 营业总收入（2022，亿元） 归母净利润（2022，亿元） 301517.SZ 陕西华达 26.87 48.03 32.41 计算机、通信和其他电子设备制造业 8.02 0.65 301559.SZ 中集环科 24.22 20.53 31.38 通用设备制造业 55.39 7.08 603193.SH 润本股份 17.38 45.56 15.42 化学原料和化学制品制造 业 8.56 1.60 688657.SH 浩辰软件 103.40 77.77 64.55 软件和信息技术服务业 2.41 0.62 832786.BJ 骑士乳业 5.00 15.87 20.34 畜牧业 9.48 0.72 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、陕西华达：国内重要电连接器研发生产商 公司主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售，经过50余年的科研生产实践，历经了“集中设计、七专高可靠、贯彻国军标、宇高工程科研攻关”等历史阶段，形成了射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件三大类产品，广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域。公司营收利润表现如下： 图表2：陕西华达财务表现 陕西华达 2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元) 6.37 7.56 8.02 2.29 4.64 同比增长率(%) 14.99 18.68 6.17 27.13 6.67 归母净利润(亿元) 0.58 0.67 0.65 0.11 0.46 同比增长率(%) 28.51 15.83 -3.26 34.61 21.10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 技术领先，客户资源稳定。公司作为国内重要的电连接器的研制生产单位，通过与中国航天标准化研究所、中国电子技术标准化研究院等单位的合作，共同完成了国家高可靠射频连接器、射频电缆组件和微矩形连接器等标准制定及修订，是国内生产高可靠射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件的主要厂商。经中国军用电子元器件质量认证委员会认证，公司共有30项产品处于国际领先、国际先进、国内领先、国内先进等水平。公司下游客户主要有中国电科下属单位、中国兵器下属单位、航空工业下属单位、航天科工下属单位、航天科技下属单位以及华为等，由于涉军产品具有一定供应商黏性，并且按照国家武器装备发展要求，电子元器件供货厂家需要具备相应军品资质，经长期稳定供货，定期接受用户的监督审核合格后，方可列入优选合格供方，因此公司在客户稳定性方面具有较强优势。 图表3：螺纹锁紧式连接器 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 市场迅速发展，未来前景广阔。近年全球连接器生产力不断向中国转移，我国连接器市场规模全球第一，增速超越全球。根据BishopAssociates数据显示，随着产业链转移、外企来华设厂以及需求增速较高，2000-2011年我国连接器市场规模复合增长率达17.92%，经历高速成长期；2011-2021年复合增长率达8.26%，相比全球市场同期4.78%的增速，我国连接器市场依旧保持较高速增长。2021年我国连接器市场规模约为249.78亿美元，约占到全球市场份额32%。在军队信息化、新能源车、5G通信商用普及、物联网迅速发展、电连接器一体化需求的推动下，未来连接器市场规模将不断增长。 估值对比：公司发行价为26.87元，发行市值为29.03亿元，发行流通市值为7.26亿元，发行PE为48.03X，截至公司发行公告日，所属行业PE为32.41X。根据招股书我们选取公司业务相近的中航光电、航天电器、永贵电器进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取9月28日收盘价）为37.82X。 1.3、润本股份：驱蚊、婴童护理行业知名企业 公司主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。公司营收利润表现如下： 图表4：润本股份财务表现 润本股份2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元)4.43 5.82 8.56 5.79 同比增长率(%)58.93 31.46 47.06 31.93 归母净利润(亿元)0.95 1.21 1.60 1.19 同比增长率(%)165.51 27.38 32.66 52.10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 国货品牌形象深入人心，积极打造全渠道销售网络。公司深耕行业十余年，秉承“为消费者美好健康生活创造价值”的企业使命，不断为消费者提供兼具品质、功能与设计的优质产品，成功塑造了兼具品质、功能与设计的国货品牌形象。公司建立了以线上销售为驱动的全渠道销售网络，多维度触达终端消费者。线上渠道方面，2019-2022年，天猫平台直营店铺销售收入金额由14,808.77万元增长至30,023.99万元，年均复合增长率达 到26.57%，天猫、京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年537.95万人增至2022 年1,041.22万人，年复合增长率为24.62%。公司在抖音渠道的总销售金额从2020年的 141.03万元增长至2022年的15,768.02万元，带动品牌全面发展。线下渠道方面，公司不断建设社区团购等线下销售渠道，积极与全国知名连锁商超、便利店、百货商店建立合作关系，进一步加快市场渗透。 图表5：润本股份产品示意图 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 下游市场需求巨大，前景广阔。驱蚊行业方面，根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元，年均复合增长率为7.96%；预计2024年市场零售额达120.06亿元，2020-2024年年均复合增长率为7.28%。个人护理方面，根据灼识咨询数据，2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4,587 亿元，远超2015年的3,058亿元，年复合增长率10.7%，并预计增长至2024年的 7,014亿元，年复合增长率8.9%。精油行业方面，行业属于新兴行业，仍处于迅速发展阶段。由于健康、环保等因素，天然植物提取的植物精油及相关应用产品受到终端消费者的追捧，市场潜力巨大。随着下游日化、医疗等领域的需求增长，中国植物精油市场规模呈现逐渐扩大的趋势。 估值对比：公司发行价为17.38元，发行市值为70.33亿元，发行流通市值为10.55亿元，发行PE为45.56X，截至公司发行公告日，所属行业PE为15.42X。根据招股书我们选取公司业务相近的上海家化、彩虹集团、贝泰妮进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取9月28日收盘价）为32.74X。 1.4、骑士乳业：内蒙农牧业龙头 公司主营业务为牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白砂糖及其副产品的生产与销售。公司聚焦乳、糖产业，专门从事饲料和甜菜种植、奶牛养殖和鲜奶供应、乳制品和白砂糖及副产品生产，业务涵盖产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块。公司营收利润表现如下： 图表6：骑士乳业财务表现 骑士乳业2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元)7.07 8.76 9.48 2.21 4.95 同比增长率(%)11.24 23.88 8.14 30.07 33.74 归母净利润(亿元)0.23 0.56 0