四创电子机构调研纪要

四创电子机构调研报告 调研日期:2023-09-22 四创电子股份有限公司成立于2000年，位于合肥国家高新技术产业开发区。公司成立于2004年5月，在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600990。公司的主要业务包括电磁感知技术、产品和产业，重点聚焦气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、特种车辆改装、印制电路板、电源、微波器件、安防信息系统、应急人防、粮食信息系统等核心业务。公司是国家技术创新示范企业、国家高新技术企业、全国电子信息行业标杆企业，是首批安徽省创新型企业、安徽省产学研联合示范企业、安徽省重点软件企业。公司拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、安徽省院士工作站、安徽省工业设计中心和精密电路设计制造合肥市技术创新中心等研发机构，以及政府特殊津贴专家、安徽省特支计划创新领军人才、合肥庐州产业创新团队等高端领军人才。公司将坚持“观念创新、管理创新、产品创新、知识创新”的发展路径，秉承“共同参与、共同思考、共同成就、共同分享”的文化理念 ，努力成为客户信赖的高科技、精益型、国际化企业，朝着高质量发展目标不断迈进。 2023-09-28 证券投资部副主任梁建,投资管理刘晨月 2023-09-22 特定对象调研,现场参观公司会议室 民生证券 证券公司 孔厚融,龙璨 长城基金 基金管理公司 翁煜平 2023年9月22日上午10:30分,调研人员来访四创电子,首先参观公司展厅并听取介绍,随后共同观看公司宣传片,并进行座谈交流,交流内容如下: 1、公司哪些业务是配套的,主要给谁配套,除了38所是否有拓展所外客户?拓展进度如何?未来规划是怎样? 公司现有业务中,配套的主要是PCB、电源和微波组件等业务,其中PCB和电源前些年主要给38所雷达等装备做配套,这两年除了给38所配套之外,也在逐步拓展集团内的相关院所客户以及航天、航空等其他军工研究院所等客户。特别是今年3月,在控股股东中电博微的统一筹划下,中电博微成立了西南地区营销中心,公司高速高多层微波混压基板在现场发布,有利于公司后续在西南重点区域的业务布局和品牌宣传。 在PCB业务方面,公司集中力量在各大军工集团扩展客户群体,并与航天某院取得了新的合作。除此之外,在发展军品的基础上,选择性地发展部分民品作为未来的重要方向,主要集中在高附加值高层数的印制板。目前民品的选择主要是较复杂的汽车电子、高波层的通讯板块等 。 在电源业务方面,利用多个营销中心和军工大院大所的优势,大力拓展机载电源组件、弹载电源组件、模块电源等重点型号类产品项目,重点关注星载电源组件等。同时子公司华耀电子还与母公司携手发展航天科技、航天科工领域重点关注的型号产品。工业控制方面,聚焦现有的电梯、安全消防、纺织机械的基础上,打造全新的中高功率的导轨产品。未来导轨产品的客户可能会从百万级提升到千万级规模。 2、公司实施了股权激励,后续会不会去专注主业更好地把握盈利? 为了聚焦主业,实现高质量发展,公司制定了“一核两翼”战略,其中“一核”指的就是公司感知产品。公司自成立以来就依靠于雷达产品和技术的延伸和壮大,公司将不忘初心,坚持发展雷达核心产业,这一定是公司的优势产业。不仅仅是股权激励要求公司要更专注主业,要努力实现更好的盈利。国务院国资委正在主导实施的高质量发展也要求公司,不断聚焦主责主业,不断加大研发投入,不断提升盈利能力,不断深化改革治理,不断完善风险防控,不断利用上市平台等。但改革需要时间,战略的调整需要兼顾多方面因素以平抑周期波动,稳定经营,从而实现高质量发展。公司实现高质量发展的决心不改变。 3、智慧应用业务目前运营情况如何? 在公司的规划中,感知应用业务,公司更加聚焦智慧城市、智慧军营和智慧应急等领域,早些年,公司在这一业务中投入的资金大,资源足,但由于其中核心产品较少,毛利率较低,从2019年开始,公司已进行了一系列转型调整,不断压缩该业务板块的规模,特别是压缩客户资金 状况不佳、回款苛刻以及毛利率低的项目。进2年,主要是加大智慧军营和智慧应急等业务领域的业务拓展,客户回款较往年有所改善,同时在智慧城市业务的拓展上,重点开展软件类业务,不再强调规模,从而毛利率也有一定的提升。这个业务领域正在不断转型,除了刚刚提到的这些,未来雷达加光电的应用模式在数字领域也将成为关键的数字基座。公司也可以依靠优秀的技术基础打造数据中台,同时凭借多年行业经验,尤其是平安城市、雪亮工程,在政府、公安部门做出了大量的业务,拥有大量数据汇聚和数据处理能力,公司将会把业务延伸到水利 、气象行业、智慧气象、智慧水利、智慧监狱以及已经进军的智慧军营等。公司将依靠以雷达感知为基础的数字底座和公司特有的数字中台,进军到特色行业,探索创新场景应用。 4、公司前三季度都在亏损,且不同季度之间产品毛利率变化较大,主要是什么原因,未来是否有改善? 公司不同季度之间,产品毛利率变化较大,主要是不同季度之间,交付产品内部结构的变化影响所致。而前三季度都在亏损,主要是订单的波动性和长周期生产的波动性影响。雷达整机业务是公司的核心产业,主要交付周期在第四季度,市场订单波动性和长周期生产波动性导致交付季度利润上升、收入增加和常态化业务季度利润、收入较低,从而前三季度都在亏损。关于收入的序时进度问题,公司也已关注到市场和投资者的诉求,在后续的经营管理中,公司将重点关注这一事项,正在努力使感知基础板块的业务进一步规模化,使其业务收入稳定,同时,进一步开拓整机雷达市场、感知应用市场,使市场订单进一步规模化,努力实现各季度产品交付均衡。 5、请问公司股权激励目标能实现吗? 公司股权激励目标的设置具有一定的挑战性,体现激励与约束相结合的原则。激励目标最终能否实现,需综合考虑今年的内外部环境和现实条件。受制于外部环境的变化,以及相关客户招投标活动的滞后,股权激励目标的实现有一定的压力。但公司正积极通过加大市场开拓力度 、降低运营成本等措施力争实现股权激励目标。