美联储周观察：油价与鹰派点阵图持续发酵推升美债逼近4.7%

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本周，油价上涨和鹰派点阵图的持续发酵推涨10年美债利率逼近4.7%，我们的模型显示，若23Q4美联储仍将加息25bps，则当前美债利率尚有15bps未被充分计价。本周油价继续攀升，WTI期货价格最高上破95美元。油价上涨推高通胀预期，推升2年美债利率上行，进而推高长端利率。9月FOMC点阵图指引的Higher for Longer政策利率预期则持续发酵：在短端，美联储维持年内尚余25bps加息的中位数预期不变；在中端，点阵图将明后两年政策利率中值分别上调50bps；在长端，点阵图将长期政策利率预期均值边际上调，发布会上Powell表示中性利率可能已经上调。整体看，本周美债利率的上行体现为：期限上，10年>2年；10年利率中，期限溢价>风险中性利率。