港股晨报
港股晨报 2023年9月29日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 油价大涨助力石油股屡创新高 2.行业点评 医药行业周观点：反腐情绪基本 pricein，期待医药板块估值修复 1.安信视点：油价大涨助力石油股屡创新高 昨日，港股低开低走全天弱势。截至收盘，恒生指数收跌1.36%，报17373.03 点，刷新去年11月以来新低；恒生科技指数跌1.45%，报3778.12点，刷 新6月以来新低；恒生国企指数跌1.31%，报5990.56点。全日市场成交额 为801.84亿港元，南向资金净买入41.29亿港元。 个股来看，中海油883.HK近期表现亮眼，昨日逆势上涨1.47%。公司是中国海上原油及天然气生产龙头：上半年油气净产量达331.8百万桶油当量，同比上升8.9%，创下同期历史新高，预计今年产量为650-660百万桶；公司实现油气销售收入人民币1,516.9亿元，同比下降14.1%；归母净利润人民币637.6亿元，同比下降11.3%。生产成本下降，盈利能力增强：2023年上半年公司桶油成本为28.17美元，同比下降7.1%；桶油作业费为7.16美元，同比下降约7.5%。全球石油供应紧张，推动国际油价上涨：公司业绩与国际油价波动呈正相关关系。1）美国最大原油储存中心-库欣地区的库存即将触及底部；2）OPEC+成员国持续减产的推动下加剧油价上行；3）钻机数量减少，多家石油公司表示暂无增产计划。预计2022-2024中海油全年 股息支付率不低于40%；决定派发2023年中期股息每股0.59港元。彭博一致预期2023E/24E收入为3906/4020亿元，同比增速-7.45%/2.88%，调整后EPS为2.71/2.79元，同比增速-10.35%/3.68%，对应PE为4.69倍和 4.56倍，建议长线关注。 宏观来看，近期广州放松部分区域限购，市场对此反应并不强烈。一方面是因为非核心区域放松的影响力有限，这仍然属于房住不炒框架下的政策调整。另外，当下的核心问题仍然是居民信心和预期偏低。房地产限制政策松绑对此意义有限。9月中旬以来，30大中城市的商品房销售面积出现季节性回升，同时二手房销售改善延续。我们认为这主要是政策调整和季节性性效应的结果,需要关注改盖的可持续性。总体而言，现在仍然处于政策观察期，房地产销售活动的变化对市场和经济具有主导性影响。展望未来，当下房地产政策的调整和居民疤痕效应的自发修复效果仍然有待观察，未来短期内经济和市场可能仍然处于磨底阶段。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-9-29 2.行业点评 医药行业周观点：反腐情绪基本pricein，期待医药板块估值修复 恒生指数前两周（2023年9月10日至2023年9月24日）下跌0.79%。12个恒生行业中6个上涨，6个下跌。我们认为，8月以来医疗反腐带来的悲观影响基本pricein，看好后续医药板块估值修复的表现，值得注意的是，近两周恒生医疗保健业板块上涨1.35%，跑赢恒生指数2.14个百分点，在12个恒生行业中排第三名。另外，近期我们认为有三条主线值得关注，分别是GLP-1减肥药、多肽和胶原蛋白赛道，相关港股标的包括信达生物、巨子生物、联邦制药、丽珠医药等。 9月21日，安徽省医药集中采购平台公布《关于印发2023年度安徽省药品耗材集中带量采购工作方案的通 知》，就《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》及拟报量目录公开征求意见。此次集采 涉及49个品种，包括羟考酮口服剂（缓控释）、地佐辛注射剂、狂犬病人免疫球蛋白注射剂、人免疫球蛋白注射剂等产品，其中羟考酮口服剂（缓控释）在《麻醉药品品种》中，属于管制类麻醉药，地佐辛注射剂属于第二类精神药品。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物（1801.HK）、和黄医药（0013.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）、云顶新耀（1952.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。未来相关需求增长前景广阔，关注医疗服务板块疫情缓和后业绩弹性。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业景气度可以维持。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：未来在疫情防控政策更加科学精准、政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理的多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。建议关注巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）、医思健康（2138.HK）等。 风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。分析师：张擎柱、谢欣洳 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
