甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月30日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国内商品市场气氛整体回暖，甲醇期货短暂徘徊整理过后积极拉涨，盘面小幅高开低走，回踩十日均线支撑后企稳回升，增仓上行，成功突破前期高点，重心最高触及2596，录得久违大阳线。期货强势反弹带动下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛向好，价格大部分跟涨，市场低价货源难寻。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差波动幅度较为有限，期现套利机会依旧不明显。上游煤炭市场价格暂稳，成本端变动有限。月底阶段部分煤矿产量下降，在产煤矿库存保持在偏低水平，坑口价格相对坚挺。下游用户控制库存，延续按需采购节奏，心态相对谨慎，对后市预期仍不乐观。煤炭市场成交不活跃，价格走势仍承压。随着甲醇现货价格平稳抬升，企业生产利润逐步修复，生产积极性有所提升。受到西北地区装置提升负荷的影响，甲醇行业开工恢复至七成以上，涨至72.22%，较去年同期上涨9.36个百分点；西北地区开工率为79.88%，较去年同期上涨6.60个百分点。后期生产企业检计划修逐步减少，加之部分停车装置恢复运行，甲醇产量预期稳中有增。西北主产区企业报价继续走高，新签订单价格上移，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2180-2200元/吨，南线地区商谈参考2150元/吨。部分区域甲醇厂家库存偏低，挺价意向偏强。持货商低价惜售，报价跟涨，下游刚需采购尚可，商谈成交价格稳中有升。近期甲醇现货市场呈现供、需两增局面，基本面压力未进一步增加。陕西一体化装置恢复运行，煤（甲醇）制烯烃装置运行负荷提升，达到80.94%，对甲醇刚需增加。而传统需求行业依旧不温不火，甲醛开工小幅回升，二甲醚、MTBE和醋酸则弱势回落。沿海地区库存高位波动，略降至 107.05万吨，高于去年同期水平11.31%。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入量偏高。甲醇供应预期增加，而需求跟进略显一般，加之进口船货陆续抵港，市场将延续缓慢累库状态，短期市场情绪偏暖，板块之间联动作用下，甲醇期价或继续上探。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2596 05合约2459 09合约2532 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2547259625043.341374639 2418245923753.2863606 2494253524493.0520725 成交量变化持仓量持仓量变化 126899128156780957 11629180650546 -360524885-9136 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 2019-08-29 2019-12-29 2020-04-29 2020-08-29 2020-12-29 2021-04-29 2021-08-29 2021-12-29 2022-04-29 2022-08-29 2022-12-29 2023-04-29 2023-08-29 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-29 230.74 277.50 234.00 292.50 2023-08-28 230.74 277.50 232.00 292.50 日度变化 0 0 2 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价上涨15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈 参考2180-2200元/吨，南线地区商谈参考2150元/吨。 陕西地区：报价稳中有升，上涨15元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳， 关中商谈2170-2230元/吨，陕北2170-2180元/吨。 山西地区：报价小幅上涨5元/吨，新单商谈跟随主流价格上涨，整体成交稳中有升，市场价格参考 2230-2300元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，厂家库存偏低，而下游采购积极性一般，市场氛围一般，市场商谈暂参考2450元/吨。 河南地区：报价上涨15元/吨，工厂及贸易商继续挺价销售，低价难寻，工厂出货减量，下游采购较 为积极，成交重心延续上涨，主流价格暂参考2360-2380元/吨。 江苏地区：商谈稳中偏强，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2550元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：稳中提升，下游表示按需接货，随行就市，主流商谈意向在2450-2500元/吨。三、港口库存 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至8月24日，江苏甲醇库存为62.1万吨，环比下跌0.2万吨，同比上涨20.82%。江苏“倒流”至 内地周边货物逐步缩减，提货速度下降，可流通货源在2万吨附近。浙江甲醇库存为17.6万吨，环比下降 1万吨，同比下降24.69%，可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为12.1万吨，环比增加1.5万 吨，较去年同期增加22.22%，可流通甲醇货8.3万吨附近。福建地区甲醇库存在13.25万吨附近，环比减 少1.63万吨，较去年同比增加103.85%，集中到港卸货，库存显著走高，可流通货源在10万吨。广西地区 库存为2.00万吨，小幅增加，但低于去年同期水平。 沿海地区库存高位波动，略降至107.05万吨，环比缩减0.93万吨，仍高于去年同期水平11.31%，整 体可流通货源预估在44.8万吨附近。据不完全统计，预计8月底至9月上旬，进口船货到港量在67.76-68 万吨，预估内地仍有2-3万吨进口船货到港。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入维持在高位。随着进口船货陆续抵港，甲醇港口库存将保持上涨态势。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2309与2401合约跨期价差为-64，甲醇远月合约略强。期货突破上行，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-51。 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 400 200 0100 -400 0 -800 -1200 -100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-06 2022-09-04 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-01 2023-08-30 2019-09-20 2019-12-19 2020-03-18 2020-06-16 2020-09-14 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-11 2021-09-09 2021-12-08 2022-03-08 20