交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2023-8-29） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2023年8月29日星期二 航运指数 SCFIS欧线 震荡偏弱 集运指数：集运指数继续滑落。欧洲航线上的贸易需求不足的问题短期难以解决，集装箱航运市场第三季度旺季不旺，欧元区8月PMI继续低于荣枯线，市场预期欧洲经济最差的时候可能会在四季度到来。需求低迷和运力过剩导致运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消。同时空船航行再次成为集运公司试图平衡市场的手段，7月亚洲到欧洲航线就有13趟空船航行，预期8、9月情况也将类似。在其它航线稳中有升的情况下，欧洲线运价连跌四周，航司也通过将超大型船换成中小型船跑，以减少运力供给。近期来看，集运指数价值中枢还可能有下调空间。 黑色产业 铁矿石 短多 铁矿：铁矿石阶段性表现供需双强格局，港口库存处于近三年低位，供需结构良好。目前长流程钢厂虽濒临亏损，仍以维持生产为主，高炉铁水产量小幅回落仍处于阶段性高位。中期来看，供给阶段性维持稳定，需求端主要受粗钢平控政策及钢厂利润的调节，三季度末、四季度初仍有粗钢压减的压力，铁矿石需求承压，届时铁矿石基本面将会走弱，操作上维持短多长空思路，关注日均铁水产量和平控政策变化。煤焦：煤矿事故再起,受主产区矿难扰动，焦煤焦炭偏强震荡。虽然近期市场关于平控消息讨论较为频繁，但未实际落地，在此背景下先前平控预期或已在盘面逐步消化，焦煤焦炭作为炉料短期受下游成材表需回暖带动，跟随黑色盘面共振上行。目前钢厂开工率上行趋势仍在继续，铁水环比维持增量，对煤焦需求仍存较强支撑。但原料涨幅大于成材，挤压钢厂生产利润，山东、河北、唐山、天津、山西区域等钢厂对焦炭采购价格进行第一轮提降100-110元/吨。短期受板块共振支撑，煤焦价格或有震荡偏强的可能。卷螺：上周螺纹供降需增小幅去库格局，区域限制解除，铁水保持高位。7月份房地产除了竣工表现强劲外，投资、商品房销售、新开工、施工等分项指标依然表现疲弱。江苏、河南、山东等地部分钢厂主动降低生产负荷，对市场情绪形成一定提振。钢市在政策发力、原料强势等因素影响下，钢材盘面受到支撑，关注需求回升速度以及平控政策。玻璃：原料端纯碱检修减量厂家集中，货源供应持续偏紧，纯碱企业库存下降至历史同期低位，纯碱价格坚挺。玻璃生产利润历史同期高位，开工率和产量维持上升趋势，但供应端产量增长有限。当前玻璃库存降低，需求端刚性支撑，后期需重点关注现货产销，库存情况及终端地产实际动向。目前政策利好、需求预期回暖，厂库持续去化，预计玻璃震荡偏多运行。继续关注保交楼政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。 煤焦 短多 卷螺 震荡偏多 玻璃 震荡偏多 纯碱 震荡偏多 金融 上证50 上行 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指上行1.17%，上证50股指上行1.32%，中证500股指上行1.13%，中证1000股指上涨0.73%。房 沪深300 上行 地产、煤炭板块涨幅领先，资金呈现净流入。食盐、办公用品板块跌幅领先。北向资金合计净流入-81.77亿元。欧洲主要股指上涨，标普股指反弹。IC股指期货主力合约基差走弱，IM股指期货主力合约基差为正值。商务部部长王文涛在京与来访的美国商务部长雷蒙多举行会谈。王文涛重点就美国对华301关税、半导体政策、双向投资限制、歧视性补贴、制裁中国企业等表达严正关切。财政部、国家税务总局公告称，延续实施全年一次性奖金个人所得税政策至2027年12月31日；延续实施外籍个人有关津补贴个人所得税政策至2027年12月31日；延续实施个人所得税综合所得汇算清缴有关政策。政策频出，市场注入信心，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，中债10-1年期收益率利差下行3bps。FR007上行5bps，SHIBOR3M上涨1bp。央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月28日以利率招标方式开展了3320亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日340亿元逆回购到期，因此单日净投放2980亿元。国债期货临近压力区，建议国债期货多头观望。 中证500 企稳 中证1000 企稳 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息 黄金 震荡偏多 甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行。短期扰动因素：美联储7月议息会议如期加息25个基点，货币政策声明对经济增长上调为温和，对通胀仍为谨慎，对后续的政策持开放态度，更多取决于数据，在9月议息会议来临前的政策空窗期，美国宏观数据扰动加大。数据上看，美国ISM制造业PMI连续九个月处于荣枯线以下，说明美国经济基本面衰退趋势仍在。但近期公布的美国经济数据强劲，美国经济软着陆预期增强；美国7月非农报告 白银 震荡偏多 显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，非农人数超18.7万微弱于预期，但失业率超预期走低。通胀方面，7月CPI录得3.2%，核心CPI为4.7%，整体和核心通胀均超预期回落，但房租等核心服务通胀放缓不明显。9月暂停加息预期增强，但后续利率居高不下或难以改变。 有色金属 铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，鉴于地方政府债务压力将制约 铜 调整 政策发力空间，后期政策利好预期偏向于提振消费举措，而非基建投资。目前市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。高层关于活跃资本市场，提振信心的表态刺激短期铜价反弹。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：关注金九银十需求旺季， 铝 调整 锌 筑底 下游提前备货采购情况，境内铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方 50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产 镍 筑底反弹 业基本面的多空交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：氧化铝供应将逐步回升，随着云南地区复产，电解铝产量供应预期 碳酸锂 冲高回落 增加。终端需求复苏较为曲折，下游需求较淡，近期铝库存去库。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。 锡 筑底反弹 中短期铝价区间震荡，反复筑底。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期有供给端阶段干扰。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内碳酸锂企业生产成本10万元/吨，成本偏低，叠加供大于求，继续处于下降趋势。 不锈钢 筑底 镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。 油脂油料 油脂：随着棕榈油供应端对天气变化的敏感度下降，供需平衡表调整的 豆油 震荡偏多 重点将转向需求，未来需求变化将影响棕榈油库存变化。目前马棕油在产量稳定且处于高产期，中国和印度的补库需求使得出口需求激增，印尼上调生物柴油强制掺混标准，国际豆棕价差走扩也令棕油进口性价比 棕油 震荡偏多 优势突出，均有助于缓解东南亚棕油库存压力。炎热干燥天气削减单产潜力，产量前景下降。进口大豆供应收紧的预期从原料端对豆油价格构成支撑，豆油和菜油库存下降，棕油9月到港压力难减，未来或将呈现季节性累积趋势，但油脂总库存走低，临近9月国内油脂消费总体提升， 菜油 震荡偏多 预计油脂震荡偏多，关注美豆天气、马棕油产量恢复及原油风险。豆粕：美中部大部地区普遍出现的异常高温炎热天气，并再次引发市场对于今年作物单产受损的担忧。ProFarmer产区调研结果显示，大部产 豆粕 震荡偏多 区大豆结荚数优于去年同期，但较三年均值比较并不乐观，部分产区也显示出了高温干旱对于作物生长影响的痕迹。ProFarmer预估美国2023年大豆产量可能达到41.10亿蒲，单产49.7蒲/英亩，均低于USDA最新预测的42.05亿蒲和50.9。同时，美豆压榨量位于高位，南北美大豆出口竞争加剧，短期美豆期价有望保持震荡偏强运行格局，后期关注USDA报告中对美豆单产及期末库存做出何种调整。中国进口大豆到港量出现阶段性下滑，大豆供应阶段性收紧预期渐强，叠加双节前的备货需求， 菜粕 震荡偏多 豆二 震荡偏多 预计豆粕震荡偏多，关注美豆天气及大豆到港进度。豆二：美中部大部地区普遍出现异常高温炎热天气，市场担忧可能会延续到9月份的干旱天气是否最终影响美豆单产，毕竟今年美豆新作面积减少。巴拿马运河水位降至历史低位将增加行驶时间和燃料成本，巴西 豆一 震荡偏多 装运延迟导致大豆到港延期在市场中持续发酵。9-10月份国内进口大豆供应收缩预期渐强，在油厂高压榨利润驱使下，近期油厂加速买船，11月份以后或将迎来大量到港。在此之前，现阶段部分地区油厂仍有停产计划，预计豆二短期震荡偏多。计划，预计豆二短期震荡偏多。 软商品 棉花：郑棉再创新高，但收盘冲高回落。随着传统金九的到来，以及市场对新棉抢收预期的临近，棉价仍可看高一线。截至2023年8月20日 棉花 反弹 当周，美国棉花优良率降至33%，前一周为36%，土壤墒情不断恶化令ICE期棉继续得到受到产区天气升水的支持。近期部分机构到产区进行调研，各方在对于减产的幅度上存在一定分歧，但普遍预计新年度籽棉收购热情将十分高涨。国储棉竞拍活跃，反映出国内纺企对于棉花原料 棉纱 反弹 的采购较为积极。在临近传统旺季的节点，整体新增订单的下达情况不及以往，且随着棉价上涨，纺企亏损加大，或对棉价涨幅产生约束。橡胶：沪胶冲高回落，整体维持上攻形态，市场看多情绪升温，处于低 红枣 震荡偏强 估值状态的胶价有望进一步挑战高点。受降雨等因素影响，当前国内外产区原料释放不及预期，库存出现下降的趋势，海南浓乳利润走好，原料供应偏紧下胶水价格大幅上行。后期进口可能出现大量到港的情况，不过伴随汇率波动，进口成本出现走高，成本端对胶价底部有所支撑。市场仍对轮储抱有期待，国内稳经济政策将有利于汽车、轮胎需求增加， 橡胶 触底反弹 轮胎厂家整体生产稳定，看多情绪上升。糖：郑糖高位震荡，小幅上扬，在外盘强势带动下有望延续强势。云南现货市场糖价已创近10年新高；印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口食糖，七年以来的首次限制食糖出口；上半年中国累计进口食糖110万吨，同比减少66万吨；减产背景下，销糖率高于往年；工业 白糖 震荡 库存处于近五年同期的低位。这些因素为国内外糖市提供了利多背景，但需要看到终端整体需求并不及预期，7月消费数据一般，有观点认为同比偏高的商业库存、轮储糖、进口糖和预拌粉可以满足旺季需求。 能化产业 原油：市场担心美国进一步加息可能削弱需求，以及美国释放出对伊朗、 原油 观望 委内瑞拉制裁松动的相关消息，令投资者担心供应可能增加。然而美国墨西哥湾沿岸热带风暴或使供应中断支撑市场。短期内油价大概率仍将是宽幅震荡。 沥青 观望 沥青：北方地区受大范围降雨因素影响，整体需求略显平淡，现货价格维持稳中偏弱运行为主。燃料油：国际油价仍保持区间内震荡，汽柴油产销稍有向好，国产燃料 燃料油 观望 油消息面利好支撑有限，市场延续供需主导。当前燃料油下游业者购销心态谨慎按需，刚需支撑，市场交投气氛表现平平，炼厂持稳出货为主，预计本周期燃料油市场或大稳小动，议价窄幅波动巨多。PTA：市场担心美联储可能进一步加息，但同时美国墨西哥湾热带风暴或冲击供应，国际油价涨跌互现。PXN在403美元