商品日报

商品日报20230829 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅上涨，短期可能延续反弹 周一国际贵金属价格小幅收涨。COMEX黄金期货收涨0.42%报1948美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.19%报24.28美元/盎司。美元指数和美债收益率回调，提振贵金属价格走势。昨日美元指数止住五日连创逾两月新高势头，跌0.18%报104.0093，美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌3.3个基点报4.207%，美国三大股指集体收涨。上周美联储主席鲍威尔表露适当时准备进一步加息后，美联储的鹰派立场迎来首次考验，两年和五年期两批美债标售。450亿美元两年期美债的得标利率创2006年来新高。而本次竞标倍数创三年多来次高。此后公布的460亿美元五年期美债得标利率创2007年来新高，标售需求仍稳健。标售强劲提振债市情绪，结果出炉后美债价格有所回升、收益率回落。美欧加息效果显现，信贷紧缩蔓延加剧，继美国后，欧元区货币供应量自2010年以来首次出现萎缩。随着贷款枯竭和短期存款萎缩，经济活动预计将放缓，但通胀压力也将随之减弱。 近期金银价格止跌反弹，市场在等待本周五的美国就业报告，预计在报告落地前，贵金属价格可能延续反弹，弹性更大的银价走势将继续强于金价。 操作建议：白银多单持有 铜：美元指数维持高位，铜价偏弱震荡 周一沪铜主力2309合约冲高回落，全天微涨0.14%，收于69130元/吨。国际铜2310合约昨日窄幅震荡，涨幅0.02%，收于61200元/吨，外盘方面，伦铜昨日休市。周一上海电解铜对2309合约升水200~270元/吨，均价升水235元/吨，较上一日下跌55元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构小幅走扩，现货进口窗口关闭，周一现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游买兴不佳。宏观方面：虽然鲍威尔讲话暗示或将进一步加息，但美债需求仍然强劲，2年期美债标售利率一度突破5%。国内方面，证券市场印花税减半征收短期提振资本市场信心，财政部表示将加力实施积极的财政政策，新增专项债和用于项目建设的专项债券基金将尽快发行落地，但国内资本市场多数高开低走，整 体提振作用有限。产业方面：工信部发布《有色金属行业稳增长工作方案》，提出引导铜、铝、铅锌等行业要素资源向优势企业集聚，培育资源开发和冶炼骨干企业；同时引导铜、铝、铅锌、工业硅等企业开展节能降碳工艺升级改造。 鲍威尔暗示中期货币政策或偏谨慎，市场预计美联储11月可能进一步加息，美元指数短期高位震荡仍对铜价形成压制，国内宏观调控政策对市场信心提振作用有限，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铝：预计铝价延续震荡偏好 周一沪铝主力震荡，收18585元/吨，张0.22%。夜盘沪铝震荡，LME休市。现货长江均价18900元/吨，涨80元/吨，对当月升水205元/吨。南储现货均价18730元/吨，涨60元 /吨，对当月升水35元/吨。现货市场货源依然有限，升水保持高位。库存方面，据SMM8月 28日铝锭库存49万吨，较上周四减少0.4万吨。铝棒7.04万吨，较上周四减少0.67万吨。 宏观面，美国银行上调对巴西今明两年经济增长预期，将今年经济增长预期从此前的2.3%提高到3.0%，将明年预期从1.8%上调至2.2%。产业消息，《云南省工业领域碳达峰实施方案》印发，为防止电解铝行业产能盲目扩张，严格落实产能置换政策，新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件，并达到能耗限额标准先进值。此外，推进绿色铝产业向终端铝产品制造延伸，到2025年，铝水直接合金化比例提高到90%左右。 铝锭库存重新小幅去库，现货市场华东地区现货偏紧明显，升水继续走高，市场氛围偏好。即将进入传统旺季，大幅累库概率降低，铝价预计保持震荡偏好。 操作建议：观望 镍：宏观清淡，镍价延续震荡 周一沪镍重心小幅回落，日内跌1.23%，报收167070元/吨。夜盘沪镍震荡，LME休市。现货方面8月28日，长江现货1#镍报价170350-172950元/吨，均价报171650元/吨，较上 一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172950-173350元/吨，均价报173150元/吨，较 上一交易日跌400。今日金川公司板状金川镍报171500元/吨，较上一交易日跌500元/吨。 宏观面，美国银行上调对巴西今明两年经济增长预期，将今年经济增长预期从此前的2.3% 提高到3.0%，将明年预期从1.8%上调至2.2%。 宏观消息清淡，重点关注本周美国PCE物价指数及周五非农数据对美联储动向进一步指引，目前宏观暂无指向性。基本面纯镍货源延续宽松，俄镍现货显贴水报价，印尼镍矿配额问题不确定仍然较强镍铁价格仍然高位运行，消费端弱稳节奏不改。镍价短期延续震荡。 操作建议：观望 锌：社会库存回升，锌价反弹空间受限 周一沪锌主力2310合约日内冲高回落，夜间先抑后扬，涨0.46%至20765元/吨。伦锌 休市。现货市场:上海0#锌对2309合约升水180-230元/吨。发改委：下半年要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需，因城施策用好政策工具箱，优化供地结构。财政部:下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险。SMM：9月国产及进口锌矿月度加工费延续分化，分别报4800-5400元/金属吨和120-150美元/干吨，均值分别环比持平 和减少25美元/干吨。截止至本周一，社会库存为8.84万吨，较上周五增加0.69万吨。乘联会预计：8月汽车销量环比增4.7%。 整体来看，海外平稳，市场等待美国非农数据指引。国内积极政策逐步落地，氛围偏好。产业端看，国内北方炼厂检修结束供应逐步恢复，叠加进口锌锭到货，社会库存回升，现货升水回落，月差走扩放缓。目前锌价反弹空间仍受高供应弹性限制，关注前高附近压力。 操作建议：观望 铅：铅价短期回调，后期仍易涨难跌 周一沪铅主力2310合约日内震荡回落，夜间延续弱回调，跌0.82%至16235元/吨。伦 铅休市。现货市场：上海市场驰宏铅16400-16420元/吨，对沪期铅2309合约升水0-10元/ 吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16350-16430元/吨，对沪期铅2309合约贴水 50元/吨到升水30元/吨。沪铅延续盘整态势，持货商随行出货，部分有意交仓，以小升水报价，下游刚需采购，且多偏长单，散单成交暂无改善。SMM：9月国内外铅矿加工费分别报价850-1150元/金属吨和40-50美元/干吨，均值分别持平和减少5美元/吨。截止至本周 一，社会库存为5.82万吨，较上周五增加0.1万吨。期现价差较大，持货商有意交仓，炼厂库存转移至社库，同时铅价高位，下游采买不足。 整体看，基本面变化有限，依旧处于成本端强支撑、供应阶段性紧张与下游消费改善不明显的博弈当中，但近期铅价走势逻辑更多在资金层面。短期来看铅价高位回调，后期在消费旺季加持下，铅价仍易涨难跌。 操作建议：短期逢高沽空 螺纹：下游成交一般，螺纹震荡回落 周一螺纹钢期货2310合约震荡偏弱，冲高回落，收3681。现货市场，昨日贸易成交14万吨，唐山钢坯价格3510，环比下跌40，全国螺纹报价3765，环比下跌15。宏观方面，国家发改委：下一步要加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求，大力推动现代化产业体系建设，持续深化改革开放，全面抓好农业农村工作，深入推进区域协调发展和新型城镇化建设，扎实推进经济社会发展绿色转型，切实防范化解重点领域风险，加大民生保障力度。产业方面，上周螺纹产量263万吨，减少1万吨；表需284万吨，增加10万吨；螺纹厂库197 万吨，减少7万吨，社库589万吨，减少13万吨，总库存786万吨，减少20万吨。表需连续回升，库存继续下降，数据偏多。 总体上，终端房地产和基建投资数据不佳，稳经济政策预期偏强。粗钢限产政策落地较慢，供应端螺纹钢生产低位运行。下游消费偏弱，易商成交一般，弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡为主。 操作建议：观望 焦炭：首轮提降部分落地，焦炭价格承压 周一焦炭期货2401合约震荡回落，表现偏弱，收2202。现货市场，焦炭首轮提降部分焦企接受，双方仍在博弈，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2080元/吨，山西现货一级焦 炭报价1900元/吨。需求端，目前钢厂开工小幅调整，铁水产量依然高位运行，为焦价提供 了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周下降0.73个百分点，同比去 年增加3.22个百分点，日均铁水产量245.57万吨，环比减少0.05万吨，同比增加16.17万吨。供给端，焦企利润有所回落，不过焦企依然积极生产，焦炭产量稳步增加。上周独立焦企产能利用率为76.9%，环比增0.8，焦企日均焦炭产量57.7万吨，环比增0.6，钢企日均产量46.2万吨，环比减少0.1。焦炭库存，上周独立焦化企业库存56.9万吨，最近5.5万吨， 钢企570.56万吨，增加24.5万吨，港口194.7万吨，减少12.8万吨，总库存822.1万吨， 环比减少17.2万吨。 整体上，目前钢厂开工小幅调整，铁水产量依然高位运行，为焦价提供了较大的支撑，限产政策具体执行缓慢，市场预期转淡。焦企利润有所回落，不过焦企依然积极生产，焦炭产量稳步增加。焦炭需求较强，部分钢厂仍在补库，场内可用天数有所改善。预计短期焦炭将承压运行。 操作建议：观望 铁矿：期货冲高回落，港口成交减少 周一大商所铁矿期货主力合约收盘为811，下跌16。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为113，跌2；青岛港口PB粉价格为885，跌10；河北唐山66%精粉为1105，持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅下跌10元/吨，市场成交减少；唐山方坯出厂价跌40，报3510元/吨。国家发改委表示下一步要加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求，切实防范化解重点领域风险。盘面钢厂利润继续走低，钢材现货价格小幅下跌，刚需及投机成交一般。国内宏观面虽然持续放松，但市场情绪较为冷静。受空气质量恶化影响，唐山要求钢厂落实烧结机限产。生铁产量仍然维持高位，高铁水支撑铁矿现货刚需采购。昨日铁矿港口成交85万吨，环比减23%。港口库存累库，45港到港总量2487万吨，环比增249万吨。 总体上，宏观预期持续向好，但钢厂亏损持续增大，钢厂开工率与产能利用率出现回落。生铁产量高位，支撑港口铁矿现货价格。港口贸易商报价随行就市，成交回落。预计矿价震荡运行为主。 操作建议：维持多1空5正套 焦煤：煤矿陆续恢复，市场情绪转弱 周一大商所焦煤期货主力合约收盘为1497，下跌12。山西1/3焦煤现货价格为1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅下跌10元/吨，市场成交减少；唐山方坯出厂价跌40，报3510元/吨。产地焦煤价格稳定，线上竞拍炼焦煤流拍率27%。近期太原等地事故频发但前期停产的煤矿陆续恢复，焦煤供应基本稳定。焦炭第一轮降价落地，焦企利润被再度减少，部分钢厂减产消息持续发酵，市场看空原料心态较强。生铁产量高位，钢厂亏损增大，减产意愿增强，焦煤需求减弱。全国110家样本洗煤厂产能利用率产能利用率74.7%，降1.1%，独立洗煤厂生产意愿降低，贸易商选择积极出货。进口炼焦煤贸易商谨慎，下游按需补库，报价松动。 目前生铁日均产量高位，停产煤矿陆续恢复，煤矿利润较好，生产积极，钢厂利润下滑，焦煤市场压力增大，市场情绪转弱。预计煤焦整体震荡运行，操作建议短期以观望。 操作建议：试多1空5，单边观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68900 -30 -0.04 176926 429478 元/吨 LME铜 8359 0 0.00 美元/吨 SHFE铝 18585 30 0.16 312814 562567 元/吨 LME铝 2152 0 0.