PVC日报：成本端强势，PVC逢低做多

期货研究报告商品研究 PVC日报走势评级：PVC-看涨 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 成本端强势，PVC逢低做多 报告日期：2023年9月15日 报告内容摘要: ◆相关咨询： 1.市场对供应趋紧的预期升温，WTI结算价10个月来首次突破每桶90美元。截至9月14日收盘：2023年10月WTI涨1.64报90.16美元/桶，涨幅1.85%；2023年11月布伦特原油涨1.82报93.70美元/桶，涨幅1.98%。 2.央行决定今日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点 ◆盘面表现：期价短期来看，五日线拐头向下，10日线，20日线向上发散。空单量整体大于多单量。 ◆现货表现：本周国内PVC粉市场价格先震荡后下行，价格重心下移。截至9月14日，电石法PVC粉周均价6350元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅为0.63%，均价由上涨转为下跌。 ◆核心逻辑：宏观情绪层面，目前城中村改造和房地产的政策支持后，我们认为宏观情绪已经好转。成本端，煤矿事故使得煤炭价格上涨，带动PVC价格上行。供给端，开工率小幅下行。后期停车检修企业较多，可能8月之后供应会回落，对价格造成支撑；需求端，下游开工变化不大； PVC社会库存上周持续去库，目前为41.16万吨。原料端价格较为稳定，我认为PVC随整个化工板块和宏观情绪上行。 ◆策略建议：逢低做多。 ◆风险因素：库存变化，宏观情绪转变的风险。 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 201920202021 3000.0020222023 2000.001000.000.00-1000.00-2000.00 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 元/吨PVC氯碱综合利润 3500.00201920202021 3000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00(500.00)(1000.00)(1500.00) 20222023 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 图1：PVC外采电石法利润图2：PVC氯碱综合利润 1月1日 -3000.00 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 500.00 5500.00 2023 2022 2021 2020 2019 乙烯法PVC利润 元/吨 元/吨 4500.00 3750.00 3000.00 2250.00 1500.00 750.00 0.00 (750.00) (1500.00) 2020 PVC一体化利润 202120222023 图3：PVC一体化利润图4：乙烯法PVC利润 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 万吨 20.002019年 2022年 PVC华南库存 2020年 2023年 2021年 10.00 0.00 万吨 40.00 2019年 2022年 PVC华东库存 2020年 2023年 2021年 30.00 20.00 10.00 0.00 图5：PVC华东库存图6：PVC华南库存 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 60.00 PVC华东+华南库存 2019年 2020年 2023年 2021年 2022年 40.00 20.00 0.00 图7：PVC华东+华南库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 (300) 2001 2301 V01合约基差 2101 2401 2201 图8：V01合约基差图9：V15价差 元/吨1901-1905 V15价差 2001-2005 2101-2105 1400 2201-2205 2301-2305 2401-2405 120010008006004002000(200) 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】