石油化工周报：商品共振走强，化工行路漫漫

华安期货投研石油化工周报 商品共振走强，化工行路漫漫 编制日期:2023/9/1 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号能源化工团队：作者1：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532作者2：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 主要因素： 1，国内利好政策不断，科技、地产、金融、民生利好政策不断 2，人民币汇率回升，全球经济预期偏强 3，警惕市场情绪拐点 行情展望： 塑料：石化出厂部分调涨，提振市场交投氛围，终端刚需采购，成交尚可，线性主流8100-8500元/吨。石化库存压力不大，出厂价格陆续调涨，成本面支撑偏强，市场低价资源逐步减少，但终端需求跟进缓慢，预计短期行情震荡偏强。建议投资者偏多思路看待。 PP：石化出厂部分调涨，成本面高企支撑，下游厂家维持刚需采购模式，贸易商表现较为活跃，加之临近交割月，现货挺价情绪浓厚，拉丝主流在7350-7550元/吨，短期带动市场价格，预计PP市场维持震荡偏强。建议投资者偏多思路看待。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约6.26万吨，较上期损失量减少0.24万吨。临时停车装置较多，大庆石化低压C线、茂名石化、兰州石化榆林化工全密度装置计划重启，检修季进入尾声，近期装置集中回归，预计检修损失量减少。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 两油石化库存在58.5万吨，较上周同期库存降2万吨，较去年同期低4万吨。“金九银十”到来，终端开工缓慢提升，刚需支撑加强，预计下周石化库存维持低位。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 全国农膜整体开机率在29%左右，较上周上涨3%。农膜需求逐步跟进，企业开工负荷缓慢提升。地膜需求淡季，大蒜膜需求缓慢跟进，企业开工负荷提升至10%-30%。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料9-1合约价差图8.PP9-1合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：-20元/吨PP基差：-51元/吨 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 单边上涨行情为主，波动率持续回升。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层