商品期货早班车

2023年09月01日 星期五 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 工业硅 0831昨日盘面略微走高，较上一交易日上涨20元/吨，涨幅为0.15%；工业硅现货价格持稳，华东通氧553现货平均价为14050元/吨，较主力合约收盘价升水510元/吨，日环比持平。供应端，龙头硅厂恢复出货，中小硅厂以交单为主，上游总体供应充裕，价格方面存下降空间；另外，硅用石墨电极和炭电极后续看涨情绪稍高。需求端，下游有机硅开工提升，铝材行业陆续复工，对金属硅的需求略微提高，预计金属硅市场价格短期坚挺；操作上，维持底部整理卖出看跌的建议，仅供参考。 碳酸锂 昨日，广期所碳酸锂2401合约震荡反弹186850元/吨，中联金碳酸锂2309合约收200.0元/千克，SMM电池级碳酸锂现货价格-0.25万至20.80万元/吨。中期锂盐、精矿供给放量确定性较高，叠加海外大型矿山仍处于超高利润状态，碳酸锂期、现价格下行趋势比较明确。短期江西某锂矿企业停产消息及旺季预期扰动，短期价格或有反弹，但不推荐抄底、做多，主线下跌趋势相对确定，分歧仅在节奏。策略:短线观望，中线逢高抛空。风险:海外核心矿山投产不及预期，需求侧政策落地强度超预期。 铜 昨日铜价高位整理。美国PCE通胀如期温和增长但消费支出强劲，美元指数走强，关注今日非农数据。国内PMI数据好于预期，地产方面政策持续出炉落地，国内情绪有所提振。供应端，国内TC继续走弱，铜矿有望逐渐紧张。铜价上行后精废价差1500元附近，废铜供应也并不十分充裕。需求端，华东华南平水铜升水300元和200元，进口窗口继续打开。操作上，关注目前压力位表现，维持逢低买入建议。仅供参考。 锌 昨日锌价窄幅震荡，主力日内收于20960元/吨，涨0.38%。供应端，国产矿TC维持，进口矿TC下滑至140美元/干吨。进口矿利润下滑，国产矿利润维持，整体利润尚可，冶炼厂开工率高位不改，供应端压力持续。消费端，国家多项政策陆续落地，为锌价提供支撑，市场相对清淡，持货商调价出货，现货市场升水下调。综合来看，锌价上有顶，下有底，长期建议以区间操作对待，短期可等待机会适当逢高做空，价格区间19500-21500元/吨。 铅 昨日铅价偏强震荡，主力日内收于16310元/吨，涨0.31%。供应端，原生交割品牌供应收紧，供应短期持平走向。再生铅方面，现货价较前一日持平，下游接货情绪不佳，持货商表示成交情况一般。成本博弈与弱势消费并存，铅价维持窄幅震荡格局不改，价格运行区间预计15500-16500元/吨。 锡 昨日锡价震荡偏弱。供应端，市场关注佤邦复产和云锡检修结束恢复生产的情况。需求端，下游焊料企业按需采购，可交割品升水100-400元，环比走弱。进口窗口继续打开，现货进口盈利500元左右。国内期货库存略有下降了，LME库存持续累积。操作上，目前宏观环境偏暖，消费电子需求有望改善，建议逢低买入。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 钢联口径螺纹表需268万吨，环比下降16万吨，略逊于市场预期。产量环比下降5万吨，库存持续去化。杭州螺纹出库3.5万吨，本周工作日日均出库3.4万吨，较上周日均3.6万吨基本持平。螺纹生产基本全面亏损，后续产量或继续稳中有降。总体螺纹供需仍较为均衡。消息面存量房贷利率下调、认房不认贷和降低首付等利好来袭，冲击市场情绪。本周宏观驱动较强，微观变动有限，交易难度较大。操作上建议观望为主 铁矿石 钢联口径铁水产量环比上升1.35万吨至246.9万吨，刷新本年度新高，创下2020年10月至今新高。港存环比上升94.3万吨至1.21亿吨，压港船数环比下降14条至88条，库存数据短期偏强，略超市场预期。钢厂利润持续被压缩，后续产量继续上行空间有限，稳中有降概率较大。供应端数据稳定，后续巴西北部干旱概率大，发货量或高于往年。目前铁矿短期供需仍偏强，但后续垒库仍可期待。消息面存量房贷利率下调、认房不认贷和降低首付等利好来袭，冲击市场情绪。本周宏观驱动较强，微观变动有限，交易难度较大。操作上建议观望为主 农产品市场 招商评论 玉米 昨日c2311小幅下跌。随着近期小麦持续上涨，小麦玉米价差快速修复，拍卖稻谷替代有一定优势，稻谷成交率继续下滑，后期进口谷物到港较多，新作丰产概率加大，秋收压力考验。饲料端替代压力较大，仍倾向于较高性价比谷物原料。但当前各环节库存偏低，青黄不接期，期现货偏强震荡，暂时观望为宜。观点仅供参考。 鸡蛋 昨日jd2310合约窄幅震荡。供应端，后期产能逐步增加，供应压力越来越大，学校食堂备货支撑需求，但市场货源较为充足，蛋价持续高位，终端消费者及食品厂采购情绪一般，旺季不缺货，市场走货始终不快，现货稳定。期货大幅贴水，饲料成本维持高位，期价偏强运行，暂时观望为宜。观点仅供参考。 生猪 昨日lh2311合约偏弱运行。目前二育心态仍较为谨慎，高价抑制参与积极性。养殖端正常出栏，屠宰量伴随着消费回暖逐步增加，但供应仍显宽松，白条走货一般，猪价小幅走弱。后期供应逐步增加，需求端也有望季节性回升，供需双增，期价预计区间震荡。观点仅供参考。 能源化工 招商评论 LLDPE 昨天lldpe主力合约小幅反弹。华北低价现货8240元/吨，01基差盘面减90，基差小幅走弱，成交一般。近期海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭。供给端：前期投产新装置逐步量产，叠加检修装置逐步复产，国产供应逐步回升，进口小幅倒挂导致进口增量回升力度不大，后期总体供应环比回升，但压力尚可。需求端：下游农地膜旺季逐步启动，逐步逢低补库存，总开工率环比小幅回升，同比仍处于历年正常偏低水平。策略：今年全球产能投放中性，供应压力有所缓解，中长期持续关注逢低买塑料空pp。短期产业链库存延续去化，估值中性，基差仍偏弱，下游农地膜旺季逐步启动，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，俄乌事件发酵；2，下游复工情况；3，下游订单情况；4新装置投放情况 PTA 原油价格维持高位，成本端PX供应逐渐回归但斜率平缓，汽油裂解价差高位，关注9月汽油对调油需求的拐点。供应端PTA短期供应压力较大，需关注装置运行情况。聚酯需求维持高位，聚酯库存变化较小，处于历史中高水平，淡季库存压力不大。下游加弹及织机负荷小幅上升，传统旺季即将到来，留意新订单情况。综合来看PX供应回归较缓，PTA供应高位，聚酯需求维持，PTA供需累库；交易维度：关注调油需求边际变化，加工费已回升，若无新增检修预计高度有限，短期建议观望。风险点：需求超预期；装置检修情况；新产能投产进度。 PP 昨天pp主力合约小幅反弹。华东PP现货7670元/吨，基差01盘面减少80，基差持稳，成交一般。海外美金价格稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭。供给端：新装置逐步投产，不过近期检修装置偏多，进口窗口打开边缘，出口关闭，后期总供应压力环比加大。需求端：八月之后处于传统需求季节性旺季，短期下游总体开工率环比小幅回升，但同比仍处于历年正常偏低水平。策略：中期行业仍处于扩产周期，逢高做空利润（mto/pdh)仍是主线。短期产业链库存正常，意外检修偏多，叠加人民币贬值导致进口成本不断上移，后期供需双增，短期盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，俄乌事件发酵情况；2，国内疫情情况；3，下游订单情况 EB 昨天主力合约小幅反弹。华东现货价格8730元/吨，成交一般。供给端：新增装置陆续投产，前期意外检修装置部分复产，导致九月预期小幅累库存，但累库存力度不大。需求端：下游亏损加大，需要关注需求轫性，总体开工率环比小幅回落，同比仍处于同期正常偏低水平。策略：短期来看，库存处于正常偏低水平，纯苯库存处于偏低水平，成本支撑偏强，供需逐步转弱，基差贴水仍偏大，短期盘面震荡（跟随成本波动）为主，往上受制于进口窗口压制。中长期行业处于扩产周期，可以逢高做空苯乙烯利润。 风险点：1，俄乌事件发酵情况；2，疫情发酵情况；3，下游订单情况情况。 MEG 原料端原油价格僵持，煤炭价格因煤矿事故及安全检查小幅反弹，后续日耗高峰已过，需求边际走弱。供应端EG开工负荷维持高位，后续随着前期检修装置重启供应压力将进一步加大。进口方面伊朗一套装置检修，但海外整体供应高位。华东港口库存累库1万吨在116万吨附近，处于历史高位水平。需求端聚酯工厂开工负荷维持高位在93%附近，聚酯库存小幅累库，整体处于历史中性水平。江浙加弹、织机开工负荷小幅提升，轻纺城成交低位。综合来看EG供需处于弱平衡状态；交易维度：关注煤炭价格变化，原料端煤炭过剩格局不变情况下叠加EG供需弱平衡可择机布局01空单。风险点：需求超预期，装置检修情况，新装置投产进度。 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。