贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月27日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 美国经济基本面韧性超预期，通胀距离2%的目标还有一定距离，9月美联储会议维持利率不变，但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯息，未来也仍有加息的可能性，支撑美元和美债收益率走势，作为非孳息资产的贵金属则相应承压。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国8月耐用品订单月率 今天白天，美元在10个月以来的高位窄幅波动，贵金属受到打压，伦敦金失 守重要的1900心理关口。内盘方面，人民币对美元即期早盘高开后短暂升破7.29关口，创一周新高，但随后又再次回落，预计在节日前大概率持稳，内盘黄金在尾盘跳水，一方面受到外盘黄金走势的影响，同时也和临近假日、有多头获利了结有关。鉴于国庆假日期间海外有多组重要数据公布，包括美国PCE、PMI和非农数据等，叠加美国政府关门在即、汽车工人罢工持续，市场存在较大的不确定性，因此可调整仓位，轻仓过节。 海外方面，昨晚新出炉的美国数据好坏参半，7月美国FHFA房价同比涨幅连续第二个月加快，但8月美国新建独栋屋销量录得67.5万户、降幅超出预期，原因是供应紧张、价格上涨和抵押贷款利率处于历史高位等多重因素给新屋销售带来压力，9月美国消费者信心指数也连续第二个月下滑、降至103，主要是担心物价上涨和政治环境。另外，美联储卡什卡利再次释放鹰派言论，他认为美联储未来应对通胀有两种潜在方案：一种是“软着陆”路径，政策制定者可能会在保持利率稳定之前再加息一次，以充分冷却通胀。在另一种情况下（他认为有40%的可能 性），通胀将更加根深蒂固，需要进一步加息才能加以控制，甚至可能是大幅加息。他的这番言论助推美债收益率和美元再度走高，令贵金属承压下行。 从技术面看，美元保持强势，贵金属承压，伦敦金下破关键的1900关口，MACD死叉，看空信号增加，下方看向前低1884；伦敦银跌至所有均线之下，MACD死叉，后市偏空，下方关注22.3附近的支撑；沪金自8月中旬以来首次跌落至10 日均线之下，看多信号减弱，下方支撑关注20日均线；沪银均线交织，短期不确定性较大，MACD死叉，后市稍偏空，下方支撑参考30日均线。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1915.20 1901.53 1898.20 1916.37 -0.76% 3.54% Comex黄金（美元/盎司） 1935.10 1919.00 1917.20 1935.50 -0.82% 3.98% 伦敦银（美元/盎司） 23.12 22.84 22.83 23.13 -1.17% -4.71% Comex白银（美元/盎司） 23.39 23.11 23.10 23.39 -1.18% -4.41% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -12.75 -11.75 -1.00 -23% 伦敦银-comex银 -0.18 0.17 -0.36 -12% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 473.15 472.25 470.70 473.15 -0.26% 14.73% 沪金期货主力（元/克） 472.00 470.60 470.30 472.20 -0.26% 14.45% 白银T+D（元/千克） 5916.00 5819.00 5916.00 5918.00 -1.82% 7.86% 沪银期货主力（元/千克） 5928.00 5837.00 5835.00 5941.00 -1.77% 8.19% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 0.73 1.25 -0.52 78% 白银T+D-沪银 -29.00 -26.00 -3.00 -20% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 105.9 106.2 105.9 106.3 0.22% 1.64% 美元/人民币(CFETS) 7.3040 7.3019 7.2960 7.3125 -0.12% 5.75% 美元/人民币(离) 7.3165 7.3101 7.3055 7.3171 -0.09% 5.58% 欧元/美元 1.0593 1.0572 1.0562 1.0609 -0.20% 0.23% 美元/日元 148.8855 149.0655 148.7080 149.1845 0.12% 13.77% 利率 2023/9/26 2023/9/25 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 5.04 5.09 -0.98% 32.98% Tips收益率 2.23 2.18 2.29% 45.75% 通胀预期 2.86 3.02 -5.30% 26.55% ETF持仓 2023/9/26 2023/9/25 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 872.77 876.52 -3.75 -44.87 SLV白银持仓（吨） 13966.51 13946.55 19.96 -535.96 2023/9/26 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-26 美国7月FHFA房价指数月率 7月 0.40% 0.40% 0.80% 空 2023-09-26 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率 7月 -1.17% -0.30% 0.10% 空 2023-09-26 美国8月新屋销售总数年化(万户) 8月 73.9 70 67.5 多 2023-09-26 美国9月谘商会消费者信心指数 9月 108.7 105.5 103 多 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-08 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 8010 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 490 470 450 430 410 390 370 80 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 4.00003.00002.00001.00000.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000-2.0000 AU2304AU2306AU2308AU2310 20.000010.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000-20.0000-30.0000-40.0000-50.0000 AG2304AG2306AG2308AG2310 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 500 480 460 440 420 400 380 360 286,300 26 5,300 24 224,300 20 3,300 18 162,300 1,500 340 320 14 1,300 12 1,400 300 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 7 5 3 1 -2 -4 510 7,300 250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表11黄金td-交割月期货合约（元/克）图表12白银td-交割月期货合约（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00