晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年9月28日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、国家统计局公布数据显示，8月份规模以上工业企业利润同比增长17.2%，为去年下半年以来首次实现正增长。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。2、中共中央政治局召开会议，审议《关于二十届中央第一轮巡视情况的综合报告》。会议强调，要统筹发展和安全，树牢底线思维、极限思维，采取有力措施防范化解重大风险，牢牢守住安全底线。要推动全面从严治党向纵深发展，压紧压实党委（党组）书记第一责任人责任、领导班子成员“一岗双责”、纪检监察机构监督责任，突出加强对各级“一把手”的监督，加大国有企业、金融领域反腐败力度，深入纠治“四风”，深化以案促改、以案促治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。3、央行货币政策委员会召开三季度例会强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持刚性和改善性住房需求，推动降低存量首套房贷利率落地见效。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，推动平台企业规范健康持续发展。4、商务部新闻发言人就美商务部将部分中国实体列入出口管制“实体清单”答记者问，美方以所谓涉军、涉伊、涉俄等为由，将部分中国实体列入出口管制“实体清单”实施制裁。中方对此坚决反对。美方应立即纠正错误做法，停止对中国企业和个人的无理打压。中方将坚决维护中国企业和个人的合法权益。5、国家领导人在中共中央政治局第八次集体学习时强调，积极参与世界贸易组织改革，提高驾驭高水平对外开放能力。要稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。进一步激发进口潜力、放宽市场准入、推动多边和双边合作深入发展。加快建设贸易强国，向全球价值链中高端迈进。股指期货9月27日A股市场各关键性股指早盘冲高回落并于午后震荡盘整，尾盘权重个股遭抛售，两市成交环比放量至7000亿上方、近3000个股收红、北上资金日度呈现净流入。截至收盘，上证指数上涨0.16%报收3107.32点，深证成指上涨0.44%报收10104.32点，创业板指上涨0.82%报收2006.22点，科创50指数上涨0.47%报收880.17点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中医药生物、电力设备、建筑装饰涨幅靠前而煤炭、银行、钢铁跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7173.4亿元，北上资金日度净流入18.03亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2520.14点、3700.50点、5674.35点和6034.06点，日度涨跌幅分别为0.27%、0.21%、0.49%和0.63%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.65%、升水0.57%、升水0.45%和升水0.27%。昨日A股市场尝试冲高但是持续上攻动能不足，各关键性股指多小幅收涨，市场成交低位徘徊但环比放量，北上资金日度再转净流入。海外消息面，市场开始担心美国政府于十月份陷入停摆风险，隔夜外盘美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限齐上行而美元指数上行突破106整数关口，国际贵金属普遍收跌而原油期货明显走高。短线来看，上周A股市场的大幅拉涨行情并未能够在本周持续，周初开始各关键性股指重归缩量弱势回调格局，临近十一长假敞口，市场情绪持续走低，增量资金入场积极性难有提升，短线交易谨慎观望为主。然而尽管近期A股市场行情较为纠结且持续呈现缩量弱势回调，但是政策底持续得到夯实之后市场底的确认或将加速：一方面全国外汇市场自律机制专题会议在京召开并强调指出 要坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险；另一方面从8月份整体经济数据披露情况来看，国内经济基本面开始出现环比角度回暖迹象，制造业PMI连续4月环比抬升、出口当月同比降幅环比上月大幅收窄、CPI与PPI环比双双转正、人民币贷款超预期，消费、制造业、基建均有好转，考虑到近期稳增长政策提频加码落地同时央行月内再超预期宣布降准，国内经济复苏预期或有阶段性改善。此外，近月美联储选择暂停加息的同时预期管理保持鹰派而点阵图显示年内或仍有一次加息，需要关注近期美元强势格局可持续性以及中美关系边际扰动。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。股指期货策略方面，短线单边谨慎观望为主，前期长线低位入场多单可以考虑续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护季末流动性平稳，9月27日以利率招标方式开展2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，当日2050亿元逆回购到期，当日净投放4120亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.50bp报1.7060%，SHIBOR1W下行12.10bp报1.8480%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.3030%。银行间主要利率债收益率不变动不大。10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行1.5bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行0.3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.75bp。国债期货收盘集体小幅上涨，30年期国债期货主力合约涨0.09%，10年期国债期货主力合约涨0.03%，5年期国债期货主力合约涨0.04%，2年期国债期货主力合约涨0.01%。宏观数据方面，国家统计局公布数据显示，中国8月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，前值是下滑6.7%。1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月收窄3.8个百分点。中国央行货币政策委员会三季度例会：加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，坚决防范汇率超调风险；推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。内蒙古拟发行663.2亿元特殊再融资债券，用于偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款。策略方面，单边策略暂保持观望，中线可考虑冲高试空思路。棉花隔夜ICE美棉偏强震荡,但表现冲高回落运行态势，最收长上影阳线，12月合约报收88.2美分/磅，较前一交易日跌0.19%。基本面来看，一方面原油价格大幅上涨的提振及美棉产量减少的支撑，但需求上美棉出口市场仍存忧虑，由于美元持续走强对棉价的制约。技术上ICE美棉重心震荡缓慢上行中。国内郑棉昨日大幅走强，得益于国际棉价走强的提振，现货方面国储棉竞拍成交率回升至93%，成交价格回升。当前内外棉价差显示进口利润有所收缩，但仍有利润，8月棉花和棉纱进口量均较大，但纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高价原料与需求不畅间矛盾仍未解决，国庆节前控制风险为主，节后关注新棉上市情况，特别市抢收预期是否兑现。技术上小时线和日线重心回升。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价区间震荡等待方向。白糖 隔夜ICE原糖震荡盘整运行，3月合约报收26.34美分/磅，收盘价日涨幅0.46%，伦敦白糖12月合约报收708.9美元/磅，日跌幅0.15%。因巴西unica报告显示9月上半月产糖311.6万吨，同比增加8.54%，甘蔗制糖比达到51.1%高位。不过2023/24年度全球食糖供应仍显紧俏，因印度、泰国等减产，印度出口政策锐减或不出口，长期来看印度乙醇混合目标政策令其未来或难有更多的糖出口，继续对国际糖价形成长期支撑。技术上仍未脱离偏强态势。国内糖市价格有所反弹，基差有所收缩，但仍偏强，受中秋备货尾声以及国庆假日前资金离场观望影响。昨日国家储备糖竞拍投放市场，等待官方竞拍成交数据公布。当前郑糖价格表现的是新糖价格，增产的预期令糖价短期承压运行。技术上震荡上承压于20日均线，下方均线支撑抬升。国庆假日前最后一个交易日，短线控风险为宜。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少，但节日备货尾声，政策性供给提供及假日风险控制为主，郑糖震荡运行。油脂油料沙特和俄罗斯的自愿减产期限延长至年底，随着冬季的即将来临市场对原油供应担忧升温，国际油价大幅上涨并带动国内大宗商品整体走强。内盘油脂受此提振上涨，涨幅在国内夜盘时段扩大，棕榈油领涨油脂。北京时间9月30日零点，USDA将发布季度谷物库存报告，对于大豆来说，市场平均预估库存为2.42亿蒲，为七年来最低水平，较上年下降11.8%，且低于USDA9月报告中的2.5亿蒲，对此需重点关注。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续小幅下跌，截止9月27日粉蛋均价4.8元/斤，红蛋均价5.04元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。现货或继续下跌，各环节中秋备货力度减多，消费整体正逐步走弱。贸易环节风控情绪较强，清库存为主，生产环节挺价意愿下降。同时供给端，蛋鸡在产存栏增加，随着温度下降，产蛋率和蛋重回升，大蛋偏紧有所缓解，鸡蛋供给水平也在提升。市场关注未来下跌幅度，不过在库存压力不大，供需也尚未达到严重失衡下，预计蛋价暂难跌破综合成本线。近期鸡蛋市场行情走弱，加上饲料价格较高，养殖户补栏谨慎，加上部分养殖户依旧延淘老鸡，空栏位不多，本周鸡苗补栏进度不快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月底，规模化种鸡场报价在3.0-3.4元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业进度基本正常，部分区域青年鸡订单销售缓慢，远月订单预定至11月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：现货开始季节性下跌，高基差或以现货下跌修复为主，期货关注现货下跌幅度，现货下跌节奏影响近月合约走势，近月合约经过前期上涨后预计上方空间有限，关注中秋前近月合约提保和限仓对盘面的影响。蛋鸡养殖持续3年时间养殖盈利，蛋价处于下跌周期，近期饲料价格下跌，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议轻仓参与试空，核心控制好仓位，注意止损。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收9438元/吨，价涨95点，成交放量增仓；山东产区：产区中秋备货持续，有货冷库少，清库冷库多，走货以自存客商为主。临近中秋包装较多，发往市场货源较多。 西部产区：西部产区冷库几乎都以清库，当前主要以前期库存的嘎啦、早熟富士为主。中秋备货氛围较高，冷库出库价格较高。卓创资讯：，截止到2023年9月21日全国冷库目前存储量约为13.11万吨，冷库去库存率为98.50%。本周期(20230914-0920) 共计出货量9.53万吨。单周出货量略高于上周，略高于去年同期。钢联：截至9 月21日，本周全国主产区库存剩余量为2.60万吨，单周出库量2.88万吨，预计下周全国主产区清库。随着中秋临近，市场水果走货逐步加快，当前市场主要为早熟富士、嘎啦、葡萄、库存梨等水果，市场成交价格稳定。9月份为市场淡季转旺季的转折点，当前时间节点为新季富士的成熟收购期，而且时间节点为春节旺季、清明消费旺季与中秋消费旺季等传统旺季之一，市场各种水果市场需求量逐步增多。苹果类在市场上表现不一，早熟富士质量原因走货偏慢，嘎啦及库存富士需求较好，随着中秋节日临近，市场苹果销售价格上调，稳定为主。其余水果价格稳定，且走货状况较好。东部红将军质差无竞争力、西部采青或为中秋供应主力。新季苹果方面：当前东部红