农产品期权日报

期权研究 2023年9月28日 星期四 【基本面信息】 棉花：国际方面消息，美棉优良率略有增加，但仍处于历史低位水平。国内方面消息，9月26日储备棉销售资源约2万吨，实际成交率68.43%。据中国棉花信息网报道，9月25日南疆喀什、克州局部棉区手摘棉收购价集中在9.0-9.3元/公斤左右，收购价格较高，主要用来加工絮棉。北疆地区机采棉大面积采摘可能在十一假期后。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国际方面消息，巴西中南部地区9月上半月糖产量为311.6万吨，较上年同期增加8.54%，略低于市场预期的319万吨。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间为7310-7670元/吨，报价整体下调40-60元/吨；加工糖厂报价区间为7500-7880元/吨，报价基本持稳，仅广东金岭下调40元/吨。双节将至，国内现货交投趋于平淡，整体成交一般。昨日华商储备商品交易所再次公告，将根据市场情况，近期持续进行公开竞卖食糖。【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2311)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，形成下方有支撑的短期弱势的市场行情走势形态，涨幅0.19%报收于2607。期权分析：期权隐含波动率报收于14.84%（-0.62%），延续宽幅区间震荡；期权持仓量PCR报收于0.80，于较低位 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 置小幅盘整。策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点， 则逐渐平仓离场，如C2311：B_C2311-P-2580，S_C2311-P-2560和S_C2311-C-2660，B_C2311-C-2680。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2311)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周弱势回暖，涨幅0.62%报收于4394。期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于26.90%（+1.59%），前期围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于1.05，延续自较高位置震荡下行趋势。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2311，S_M2311-P-4100，S_M2311-P-4150和S_M2311-C-4500，S_M2311-C-4550。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)经过一个月多头趋势方向上振荡上行，三周前自高点持续下跌，跌破近两个月的最低点后反弹回暖，短期偏多头，涨幅1.98%报收于7412。期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于25.81%（-0.84%），大幅回落跌破上轨道线；持仓量PCR报收于0.56，在 较低位置盘整后加速下行。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2310：S_P2310-P-7200@10, S_P2310-P-7300@10和S_P2310-C-7500@10，B_P2310-C-7600@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2311)整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落，近两周连续下行后宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，涨幅0.13%报收于7026。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于25.30%（+0.10%），延续上行趋势；期权持仓量PCR报收于2.26，持续下跌后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2311：S_SR2311P6900@10，S_SR2311P7000@10和S_SR2311C7100@10，B_SR2311C7200@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2311)一个月前延续多头上涨趋势，突破前期高点的压力点形成快速上涨，三周前震荡回落后宽幅盘整，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，涨幅0.86%报收于17615。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于34.23%（+1.64%），高于上轨道线加速上行；持仓量PCR盘整于0.73，延续震荡下行趋势。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2311：S_CF2311P17200，S_CF2311P17400和S_CF2311C17800，B_CF2311C18000。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 注意：临近中秋国庆长假，做好仓位管控，建议轻仓或不持仓过节。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构