万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年09月28日星期四 概览 深证成指 10,104.32 0.44% 【市场回顾】 沪深300 3,700.49 0.21% 周三A股三大股指集体收涨，上证指数上涨0.16%，报3107.32点； 科创50 880.17 0.47% 深证成指上涨0.44%，报10104.32点；创业板指上涨0.82%，报 创业板指 2,006.22 0.82% 2006.22点。A股两市全天成交额7164.54亿元人民币，北向资金净 上证50 2,520.14 0.27% 流入18.03亿元人民币，其中，沪股通净流入19.84亿元人民币，深 上证180 8,020.99 0.24% 股通净流出1.81亿元人民币；南向资金净买入36.82亿港元。A股 上证基金 6,313.76 0.36% 两市个股普遍上涨，超2800只个股上涨。申万行业方面，医药生物、 国债指数 204.37 0.01% 电力设备、建筑装饰领涨，煤炭、银行领跌；概念板块方面，CRO、减肥药、BC电池概念指数涨幅居前，EDR、光刻机概念指数跌幅居前。 国际市场表现 港股方面，恒生指数上涨0.83%，恒生科技指数收涨0.43%；海外方 指数名称 收盘 涨跌幅% 面，美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.2%，报33550.27点，标普 道琼斯 33,550.27 -0.20% 500指数收涨0.02%，报4274.51点，纳指收涨0.22%，报13092.85 S&P500 4,274.51 0.02% 点。欧洲股市主要股指普跌、亚太股市主要股指涨跌不一。 纳斯达克 13,092.85 0.22% 【重要新闻】 日经225 32,371.90 0.18% 【中国人民银行货币政策委员会召开2023年第三季度例会】会议分 恒生指数 17,611.87 0.83% 析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综 美元指数 106.67 0.41% 合运用利率、准备金等政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。会议指出，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结 主持人:潘云娇Email:panyj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,107.32 0.16% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。 【2023年1—8月份全国规模以上工业企业利润下降11.7%】1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降 11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。1—8月份，规模以上工 业企业中，国有控股企业实现利润总额15841.6亿元，同比下降16.5%；股份制企业实现利润总额34018.4亿元，下降12.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额11092.7亿元，下降11.1%；私营企业实现利润总额12487.2亿元，下降4.6%。 研报精选 政策支持力度不减，市场情绪逐步回暖减持新规进一步细化，助力活跃资本市场 华为发布会亮相多款消费电子新品，关注星闪等创新亮点消费建材盈利修复趋势有望延续 九部重点影片角逐国庆档，票房有望延续复苏态势资产质量稳中向好关注未来基本面改善 核心观点 【市场回顾】 周三A股三大股指集体收涨，上证指数上涨0.16%，报3107.32点；深证成指上涨0.44%，报10104.32点；创业板指上涨0.82%，报2006.22点。A股两市全天成交额7164.54亿元 人民币，北向资金净流入18.03亿元人民币，其中，沪股通净流入19.84亿元人民币，深 股通净流出1.81亿元人民币；南向资金净买入36.82亿港元。A股两市个股普遍上涨， 超2800只个股上涨。申万行业方面，医药生物、电力设备、建筑装饰领涨，煤炭、银行领跌；概念板块方面，CRO、减肥药、BC电池概念指数涨幅居前，EDR、光刻机概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数上涨0.83%，恒生科技指数收涨0.43%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.2%，报33550.27点，标普500指数收涨0.02%，报4274.51点，纳指收涨0.22%，报13092.85点。欧洲股市主要股指普跌、亚太股市主要股指涨跌不一。 【重要新闻】 【中国人民银行货币政策委员会召开2023年第三季度例会】会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用利率、准备金等政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。会议指出，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。 【2023年1—8月份全国规模以上工业企业利润下降11.7%】1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额15841.6亿元，同比下降16.5%；股份制企业实现利润总额34018.4亿元，下降12.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额11092.7亿元，下降11.1%；私营企业实现利润总额12487.2亿元，下降4.6%。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 研报精选 政策支持力度不减，市场情绪逐步回暖 ——2023年9月策略月报 投资要点： A股表现疲弱，利好政策落地助推市场情绪逐步回暖：截至9月22日收盘，上证综指收报3132.43点，较8月末上涨0.40%。分结构看，本月A股主要股指多数下跌，其中科创50（-6.34%）跌幅最大，创业板指、中证500、沪深300分别下跌4.24%、0.71%、0.70%，上证50上涨1.61%。 宏观政策调控力度加大，信稳号增明长显：9月14日央行宣布自15日起降准0.25 个百分点，预计为银行体系注入5000亿元流动性。在降准消息利好下，市场反应积极。9月15日央行对MLF进行大规模加量续作，并且重启14天期逆回购，操作利率下 调至1.95%。从MLF操作规模看，本月投放量为5910亿元，到期量为4000亿元，即释放了1910亿元中长期流动性。央行此次大规模投放流动性显示出明确支持宽信用进程的意图，稳增长信号明显。 A股市场流动性底部回升可期：本月北向资金仍为净流出A股市场，但产业资本净减持幅度收窄、限售解禁规模继续回落。截至9月25日，本月新成立偏股型基金份额发行数量回升，市场流动性底部回升可期。结合证监会、交易所前期多项新政策落地，效果将逐步显现，节后资金有望重回A股市场。 A股主要指数估值表现分化：截至9月22日收盘，主要宽幅指数动态市盈率历史分 位数水平较8月末表现分化，其中上证50动态市盈率历史分位数较上月末上升 7.34pct，上升幅度最大，科创50（-15.01pct）下滑幅度最大。 大势研判及行业配置建议：总体看，在多项政策利好助推下，A股有望逐步走出弱势震荡阶段。随着经济恢复基础继续巩固，企业盈利逐步改善，有望促进市场信心。国庆节前交投或为年内低位，建议把握配置窗口期机会，积极布局。行业方面，建议关注：1）政策利好提振下，行业基本面预期改善、景气度低位回升的非银金融、房地产领域；2）成长风格中科技创新、数字经济等主题中优选三季报业绩增长预期较高的龙头企业。 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 减持新规进一步细化，助力活跃资本市场 ——策略快评报告 投资要点： 交易所进一步细化减持新规，规范股东减持行为：9月26日，上交所、深交所分别发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》，对8月27日发布的《证监会进一步规范股份减持行为》进行进一步细化落实，北交所同日修订发布了股份减持指引，规范控股股东、实际控制人减持行为。根据要求，沪深上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实控人不得通过二级市场减持公司股份。在此基础上，北交所还要求，在最新一期经审计财务报告中，归属于上市公司股东的净利润为负的，控股股东、实控人不得通过二级市场减持公司股份。 严格定义破发、破净判定标准，新增大宗交易预披露义务：具体来看，本次通知具体定义了破发、破净情形的判定标准，规定破发标准为减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于首次公开发行时的股票发行价格，规定破净标准为减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于最近一个会计年度或者最近一期财务会计报告期末每股净资产。通知所称二级市场减持中，是指通过证券交易所集中竞价交易或者大宗交易减持股份，在竞价交易基础上新增了大宗交易减持，进一步提高减持透明度。 从严监管减持行为，明确监管措施：通知提出，相关股东减持股份违反通知的，沪深交易所将根据规则采取自律监管措施或者实施纪律处分，北交所将对上市公司及相关责任主体采取工作措施、自律监管措施或纪律处分。此次监管措施的提出，预计将加大对违规减持的处罚力度，增强减持制度的约束力，有力维护资本市场秩序。 投资建议：本次通知进一步细化减持新规，对减持的具体实施情形提出更高要求，从严监管减持行为、限制减持条件，有助于起到一定示范作用，有效引导股东减持行为，呵护股市资金面。此外，从严监管减持行为，长期来看有望促进上市公司改善盈利能力，提高其经营效率和分红能力，助力A股上市公司整体质量不断优化。整体来看， 完善后的减持新规释放活跃资本市场信号，有利于增强投资者信心，券商板块有望持续收益。 风险因素：监管政策收紧；减持规则出现较大变动；政策效果不及预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 华为发布会亮相多款消费电子新品，关注星闪等创新亮点 ——电子行业跟踪报告 投资要点： 搭载星闪新技术，华为平板新品具备差异化优势：9月25日华为召开秋季新品发布会，发布了业界首款柔性OLED平板电脑MatePadPro13.2，与M-Pencil（第三代）组合成为首款星闪终端产品。星闪技术是由华为自主研发的新一代近距离无线连接技术，相比传统无线连接技术，具连接更稳定、超低时延等优点。首款星闪终端落地，有望推动星闪技术商业化落地进程。与竞品对比，HUAWEIMatePadPro13.2具有屏幕尺寸更大但更轻薄的优势，且屏幕刷新率更高、充电速率更快，定价颇具性价比。我们认为MatePadPro13.2在通信、轻薄度、性价比方面具有差异化优势，是一款在功能创新、用户体验升级方面均有亮点的产品，有望帮助华为提升国内平板电脑市场的份额。 多款可穿戴新品发布，产品性能全面升级：华为发布了新高端品牌ULTIMATEDESIGN，及智能手表、耳机及智能眼镜等新产品。1）智能手表方面，华为发布了采用新高端品牌ULTIMATEDESIGN的智能金表，定价21,999元起，主要面向高端智能手表市场，其采用创新结构设计，并支持双向北斗卫星消息；WatchGT4定价1488元起，面向中高端智能手表市场，相对上一代产品，在操作系统、运动功能、健康管理等