专题研究：保险资产管理机构另类固收产品信用风险展望

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本报告研究了保险资产管理机构的另类固收产品，包括保险债权投资计划和保险资产支持计划。报告指出，2023年1-8月，保险债权投资计划的登记只数和规模同比分别减少15.19%和28.83%，预计全年将持续承压。分类登记工作机制的实施将进一步强化管理人的主动管理责任，提升登记效率。报告还分析了城投和地产两大主投行业的信用风险，认为政府可支配财力承压及再融资收紧后资金平衡风险暴露，但“一揽子化债方案”阶段性巩固城投信仰。房地产行业政策频率及力度超市场预期，预计可在一定程度刺激需求端活跃度进而助力房企现金回笼，缓解短期资金压力，后续信用风险演变核心逻辑在于居民信心、预期及购买力的恢复。报告还指出，保险资金投资主体以高等级央国企地产为主，后续有望在租赁性住房领域进一步发挥效能。对于保险资产支持计划，报告认为，保险ABS跃上新发展阶段，基础资产类型愈加丰富，保险资管机构角色扩容，业务潜力进一步提升。