宏观大类日报：关注美国政府关门风险
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要商品期货：黑色、能源、农产品（豆菜粕、油脂）买入套保；有色、贵金属中性；股指期货：买入套保。核心观点■市场分析9月29日-10月6日将迎来国内的中秋+国庆假期，期间跨越6个交易日，建议各位投资者朋友们做好假期期间风险管理。复盘2013-2022年近10年的国庆假期资产价格表现来看：节前一周风险资产普遍录得调整，A股表现最弱，主要股指仅有20%-30%的概率录得上涨，原油表现坚挺，人民币汇率贬值（但节后修复跌幅）；假期后，整体国内股指在节后二十个工作日内（首月）呈现持续走高态势，尤其是沪深300和上证50的平均涨跌幅及胜率表现亮眼，值得关注；商品分板块而言，重点关注假期期间的出行和消费对原油、软商品、油脂油料价格的提振，节后首日表现突出；节后一个月可以关注金九银十消费利好下的焦煤钢矿、非金属建材等商品板块的机会。国内经济预期持续改善。8月国内整体数据均有企稳改善，制造业PMI、金融数据以及经济数据等，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策，9月14日央行宣布下调存款准备金0.25bp，近期政策围绕“活跃资本市场”、“地产”、“扩大财政”等多方面加码稳增长政策，广州、雄安、长沙等多个城市继续优化地产政策，在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在国内多管齐下活跃资本市场的利好下，A股也有迎来“市场底”的迹象。商品分板块而言，近期有三条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是围绕国内政策预期展开，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会；第三是原油，供给持续紧张叠加需求的改善，目前原油整体的极低库存正推动价格持续走升，目前看仍有持续性，远端的通胀风险也带动贵金属有所走强。■风险地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。期货研究报告|宏观大类日报2023/09/27关注美国政府关门风险研究院FICC组研究员蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 宏观大类日报丨2023/09/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7要闻成都市调整住房限购措施，四川天府新区直管区、成都高新区南部园区、锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区继续实施住房限购，统一为一个限购区域。其他区域不再审核购房资格。在限购区域范围内，购买144平方米以上住房，不再审核购房资格，更好满足居民改善型住房需求。消息称，美国参议院共和党和民主党的谈判代表正接近就一项短期支出措施达成协议，该措施旨在让美国政府在10月1日之后继续运转。美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利表示，鉴于美国经济出人意料的韧性，美联储可能需要进一步提高利率，并在一段时间内保持在高位，以使通胀率回落至2%。卡什卡利说，我就是认为年底前需要再加息一次官员中的其中之一。他还表示，如果明年通胀如预期般降温，美联储将需要降息以避免政策过度收紧。但他也表示，尽管美联储迄今加息，但消费者支出保持得如此之好，令他感到意外。 宏观大类日报丨2023/09/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/7宏观经济图1：粗钢日均产量丨单位：万吨/每天图2：全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：水泥价格指数丨单位：点图4：30大中城市:商品房成交套数丨单位：套数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：22个省市生猪平均价格丨单位：元/千克图6：农产品批发价格指数丨单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/09/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/7权益市场图7：波动率指数丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院利率市场图8：利率走廊丨单位：%图9：SHIBOR利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图10：DR利率丨单位：%图11：R利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/09/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/7图12：国有银行同业存单利率丨单位：%图13：商业银行同业存单利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图14：各期限国债利率曲线（中债）丨单位：%图15：各期限国债利率曲线（美债）丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图16：2年期国债利差丨单位：%图17：10年期国债利差丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/09/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/7外汇市场图18：美元指数丨单位：无图19：人民币丨单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/09/27免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
