业绩拐点显现，OLED触控芯片有望持续放量

事件：2023年H1公司实现营收20.22亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润-1.36亿元,同比下降744.85%；实现扣非净利润-1.65亿元，同比下降101.20%。2023年Q2公司实现营收11.78亿元，同比增加23.40%，环比增长39.58%；实现归母净利润0.03亿元，同比下降96.10%，环比大幅扭亏；实现扣非净利润-0.08亿元,同比增长83.79%,环比增长94.65%。 减值计提拖累H1业绩，Q2利润端大幅度改善：2023年H1公司营业收入稳步增长，主要原因系随着市场需求逐渐复苏，终端客户备货量增加，叠加OLED软屏加速渗透，公司市场份额进一步提升，出货量亦实现了大幅增长。 2023年H1，公司毛利率为41.40%，同比下降4.57pcts，主要系受市场竞争激烈影响，公司产品销售价格下降所致；净利率为-6.73%，同比下降7.88pcts，主要系公司计提的资产减值损失大幅增加所致，其中，2023年H1公司计提的资产减值准备合计减少公司利润总额3.97亿元。2023年H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别6.44%/5.15%/26.34%/-2.07%，同比变动分别为+0.50/-1.54/-12.19/-1.29pcts。 新品导入进展顺利，应用领域持续拓展：2023年H1，公司结合市场需求及自身实际情况，合理分配研发资源并积极提升研发效率，为新产品的推出蓄力提速。传感业务方面，公司新型生物识别产品的研发工作有序推进，正与品牌客户推进量产调试工作；新一代光线传感器系列产品性能大幅提升，有望在手机、平板、汽车及IoT等领域拓展更多商用机会。音频产品方面，公司中大功率音频放大器的研发取得突破，未来有望继续扩大在汽车和IoT领域的战略布局。安全产品方面，客户推广工作已全面启动，与多家OEM手机厂商的导入验证工作正稳步进行。此外，2023年H1，公司还加大了对汽车领域的研发投入力度。受益于汽车智能化、多屏化的趋势推动影音体验、智能语音交互不断升级，公司的车载触摸屏芯片、CarVoice音频软件产品获得了持续增长。2023年H1，公司车规级触摸按键产品实现量产，客户反馈良好，目前该产品推广仍在持续进行中。 消费电子复苏在望，看好车规级产品增量贡献：公司中报指出，根据IDC的研究，2023年Q1全球智能手机出货量2.69亿部，同比下降14.6%，Q2全球出货量2.65亿部，同比下降7.8%, Q2降幅较Q1有所收窄,智能手机市场需求显示出改善迹象；因此，IDC预测，2024年智能手机有望迎来反弹，出货量同比增长率预计将达到6%。同时，根据Omdia的数据，预计2023年Q3全球智能手机显示面板出货量将达到3.86亿片，同比增长22%；其中柔屏AMOLED的出货量预计将达到1.29亿片，同比增长41%。2023年H1，公司OLED软屏触控芯片出货量及市场份额保持增长；新一代OLED硬屏触控芯片持续收获国际客户。此外，公司中报指出，全球新能源汽车市场正呈现持续增长态势，据Clean Technica数据，2023年H1，全球新能源车销量583.2万辆，同比增长40.2%，新能源汽车渗透率达15%。面向高速增长的汽车电子市场，公司车规级触控芯片凭借高可靠性、优异的EMC能力，赢得了主流客户的一致信赖，2023年上半年出货量继续攀升；公司车规级触摸按键芯片也于2023年H1实现量产，未来有望持续获得客户项目订单。 首次覆盖，给予“增持”评级：公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，公司产品主要包括传感产品、触控产品、音频产品、安全产品、无线连接产品，广泛应用于智能终端、汽车电子、物联网（IoT）等领域。2023年H1，公司屏下光学指纹、侧边电容指纹的市场份额均有显著提升；中大尺寸触控芯片成功实现大规模量产，持续获得客户PC旗舰机型商用订单。此外，2023年H1，公司车规级触控芯片出货量继续攀升；车规级触摸按键芯片实现量产；新一代车规级触摸按键MCU产品研发也取得了突破性进展。未来随着消费电子需求回暖，公司传感业务盈利能力有望得到修复，公司OLED触控芯片有望持续放量；此外，受益于新能源汽车市场前景广阔， 公司有望凭借车规级芯片产品进一步打开长线空间。 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.03亿元、5.13亿元、6.49亿元，EPS分别为0.22元/股、1.12元/股、1.42元/股，PE分别为276X、55X、44X。 风险提示：汇率风险，市场竞争加剧风险，技术创新风险，原材料及代工价格波动风险。