长江期货白糖周报 国内抛储落地糖价维持强势 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格:鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员:洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人:钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-9-25 01白糖周度观点 1整体观点:国际方面,巴西生产进度处于高位,印度受天气影响产量下调预期出口减少,关注巴西压榨进度及出口情况,同时关注印度天气及出口情况。国内方面处于榨季末期,产区糖企低库存去库速度加快,现货有所下跌但整体报价依旧坚挺,有一定惜售情绪,目前中秋、国庆采购高峰期已过,下游交投氛围平淡,主要以随采随用为主,整体成交一般。国内抛储政策落地,底价高于预期,数量低于预期,一定程度支撑郑糖价格,目前国内消费情况后期或缓慢复苏,目前内外价差依然倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看,内外价差缩小,受国内政策及国内价格支撑下跌风险不大,在进口糖销售期或出现价差缩小的行情,未来价格仍有向上驱动。 2策略建议:前期多单可继续持有。 3风险因素:国内消费不振;原油市场变化;政策风险。 02行情回顾 本周国内现货糖价跟随期价有所下跌,但仍维持高位运行,基差小幅缩小,国际糖价继续上行。 数据来源:IFIND、长江期货 03宏观面:巴西货币走强,原油调整 巴西雷亚尔近期走强; 原油市场调整走势偏弱,小幅下跌。 数据来源:IFIND、长江期货 04国际重要新闻 据外媒9月21日消息,印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘。由于该邦西南季风期间降雨持续不足,这可能会造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%。西印度糖厂协会会长B.B.Thombare表示,7月和8月季风降雨不足,9月降雨改善的希望正在减弱,之前曾预测糖产量同比会减少15%,但现在减产幅度可能会扩大至20%-25%,政府推迟批准开始甘蔗压榨季节将使情况恶化。马邦上一榨季的糖产量低于预期,原因是截根苗占比较高以及降雨分布不均,导致甘蔗产量意外下降。 咨询机构Datagro的最新预测显示,预计巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量为6.245亿吨,较此前预测的6.123亿吨有所提升;糖产量为4030万吨;乙醇产量为323亿升。 据外媒9月20日报道,菲律宾糖业监管局(SRA)最新预测显示,2023/24榨季该国原糖产量预计为185万吨,糖料种植面积将增加3000公顷,产量将增加5万吨。 据外媒近日报道,2023年8月哈萨克斯坦的糖产量为9.3万吨,环比下降46.7%。 资料来源:沐甜科技、泛糖科技、长江期货 05国内要闻 据国家统计局最新发布的数据,2023年1-8月我国成品糖产量累计为820.2万吨,较上年同期下降15.2%(上年1-8月份我国成品糖产量累计为985.6万吨),其中,8月当月成品糖产量20.9万吨,同比下降18.7%(上年8月份我国成品糖产量累计为25.7万吨)。 海关总署公布数据显示,2023年8月我国进口食糖37万吨,同比减少31.3万吨,降幅45.83%。2023年1-8月累计进口食糖157.77万吨,同比减少114.98万吨,降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.97万吨,同比减少120.75万吨,降幅26.5%。 华储交易所2023年第一次竞卖食糖公告:一、竞卖数量为12.67万吨,竞卖品种为白砂糖。本次竞卖分两场进行,第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖,竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时;第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖,竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。如有特殊情况需更改时间或停止竞卖,另行通知。二、竞卖底价旧榨季生产的白砂糖(未标注保质期)竞卖底价为6500元/吨;2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。 资料来源:沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 06持仓数据:CFTC净多持仓增加仓单减少 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至9月12日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加,至244435手。 国内期货仓单合计25645张,较上周较少1635张。 数据来源:IFIND、长江期货 07内外价差:配额外进口倒挂扩大 纽约糖配额外进口成本9022元/吨,相比日照糖升水1422元/吨,倒挂小幅扩大。 目前内外价差倒挂,对国内支撑力度较大。 数据来源:IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用,不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性,结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断,本公司可随时修改,毋需提前通知,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人,或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“长江期货股份有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券(上海)资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资(湖北)有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137