钢材：采暖季限产力度有限，节前延续震荡走势

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月24日 钢材总结 ◼数据总结： ◼供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量255.37万吨（+7.7），热卷产量315.79万吨（+6.89）,247家钢厂高炉铁水日均248.85万吨（+1.01），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率54%(-1%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-192.82元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3952.82元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4063（折盘面）元左右，电炉平电利润-197.02元/吨左右，谷电成本3892（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-32元/吨左右。本周部分钢厂上调成材价格，但盘面走弱，导致成交价格下跌，叠加原料继续冲高，长短流程利润均有所下挫，而废钢价格同样下调，周四也出现了一波甩货现象。钢材成本增加，但部分地区点对点钢厂仍有利润，导致铁水产量维持平稳上涨。从利润情况来看，由于前期钢厂螺纹不断转产，增加热卷库存产量压力，而部分地区螺纹出现缺规格现象，导致目前螺纹利润情况好于热卷，钢坯利润好于成材。本周五大材产量有所增加，钢厂铁水继续转产非五大材；近期动力煤价格有所下调，但铁水产量仍高，加上焦煤供应尚未恢复，因此短期煤价仍然偏强；预计下周铁水产量继续增加。本周◼需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需测算284.59万吨（+6.89）；热卷小样本表需306.94万吨（-4.16）。由于 供应和库存不断下行，近期螺纹表需有所修复，但热卷需求受库存压力大；8-9月钢材出口偏强，但根据钢厂新接订单，10-12月出口量可能下滑；目前基建需求有一定支撑，8月能源工程、电力工程投资增速上涨。从水泥来看，进入旺季，水泥开工率上涨2%，需求仍然偏弱，但多数区域存在增长；近期全国房屋成交量有所修复，主要由一线城市增量供需，但依然处于历年同期地位；8月汽车、电器、船舶产量有所上涨，得益于美国经济的强势，8月中国整体出口环比回升，对欧元区出口依然下降。整体五大材需求仅中厚板有所下滑，非五大材表现依然好于五大材。◼库存：螺纹库存方面厂库-4.43万吨，社库-24.79万吨，总体库存-29.22万吨；热卷方面厂库+4.4万吨，社库+4.45 万吨，总体库存+8.85万吨。螺纹不断去库，而热卷库存累积。 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 ◼周五网价上海地区螺纹汇总价格3830元-），北京地区螺纹汇总价格3760元（+10）◼周五网价上海地区热卷3850元（-40），天津河钢热卷3870（-20）。 基差价差走势 卷螺差走势 短流程钢厂利润情况 ◼华东电炉平电利润-192.02元（-50)◼华东电炉谷电利润-32元（-50) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 ◼【国家统计局：1-8月中国原煤产量30.5亿吨，同比增3.4%】国家统计局最新数据显示，2023年8月份，中国原煤产量为38217.4万吨，同比增长2.0%；1-8月累计产量305083.9万吨，同比增长3.4%。 ◼8月份，中国焦炭产量为4157.9万吨，同比增长6.0%；1-8月累计产量32592.9万吨，同比增长2.3%。 ◼国家统计局最新数据显示，2023年8月份，中国钢筋产量为1877.9万吨，同比下降1.7%；1-8月累计产量为15602.8万吨，同比增长1.9%。8月份，中国中厚宽钢带产量为1801.2万吨，同比增长33.2%；1-8月累计产量为13575.2万吨，同比增长12.0%。8月份，中国线材（盘条）产量为1190.6万吨，同比下降2.9%；1-8月累计产量为9489.6万吨，同比增长1.2%。 【监管拟设立城中村改造专项借款】在城中村改造支持资金方面，除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，即设立城中村改造专项借款。此外，鼓励银行提供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理，但需在市场化法治化的原则之下。 据人民银行、国家金融监督管理总局发布的《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，自9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请。此前，各家商业银行均已明确，贷款时符合首套房认定的客户无须操作，银行将在9月25日统一进行调整。 国内外宏观 ◼【江苏无锡宣布：全市域取消限购政策，降低购买首套房首付比例】无锡市房地产调控领导小组办公室发布《关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知》。其中提出，全市域取消限购政策。将经开区太湖街道、华庄街道移出限购区域；取消现有的购房限制性措施，居民家庭（含非本市户籍居民家庭）在市区范围内购买商品住房（含二手住房）的，房地产企业、房地产经纪机构不再对购房资格进行核验；取消企事业单位购买新建商品住房的套数限制。 ◼广东省广州市：成为首个放开限购政策的一线城市。在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房；非本市户籍居民家庭能提供购房之日前2年在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的，限购1套住房。 生态环境部在《征求意见稿》中提出，2023年底前，各城市确保完成上级人民政府下达的2023年空气质量改善目标。秋冬季期间（2023年10月1日至2024年3月31日），各城市完成PM2.5浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标。其中明确，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。 宏观数据 ◼8月，中国社会融资规模新增31200亿人民币，前值5282亿人民币，增速加快。而其中增量主要由政府债券贡献,反应了政府通过快发政府债券，对冲居民资产负债表收缩倾向和信用收缩。8月新增人民币贷款13,600亿人民币，前值3459亿人民币。但企业中长期贷款继续下滑，居民中长期贷款同比下行，全社会依然缺少金融加杠杆扩表的意愿。这种社融的反弹可能无法提供趋势性的改善力量. ◼1-8月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.2%，增速连续六个月下滑，其中房地产开发累计投资额同比-8.8%，制造业累计投资额+5.9%，基建投资累计完成额同比+8.96%，制造业同比增速改善，但房地产和基建均有下滑。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 ◼247家钢厂高炉铁水日均248.85万吨（+1.01） ◼富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率54%(-1%） 供给-螺纹热卷 ◼小样本螺纹表需284.59万吨（农历同比-21.3%），环比+6.89万吨。◼小样本热卷表需306.94万吨（农历同比-1.31%），环比-4.16万吨。 建材需求-Mysteel建材成交量 水泥磨机开工率 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 ◼基建品种成交好于建材。四月以来水泥整体开工持续下滑，但水泥用量基建项目恢复速度好于房建。8月受台风天气影响，水泥需求大幅下滑。8-9月进入专项债集中发债期，短期基建需求仍有韧性，对终端用钢形成支撑。9月受到亚运会影响，基建和水泥出货量有所下滑。 热卷出口利润 ◼2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。根据钢厂8-9月出口订单，今年10-12月出口增速可能下滑。 板材需求-冷热价差 ◼制造业需求好于房建，8月出口数据环比好转，冷热价差持续扩张。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn