化工行业周报2023 9月第4周

行业研究|行业周报 看好（维持） 东方证券化工周报-2023年9月第4周 石油化工行业 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年09月26日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年9月15日美国原油商业库存4.185亿桶，周减少210万桶；汽油库存2.195亿桶，周减少80万桶；馏分油库存1.197亿桶，周减少290万桶；丙烷库存1.00702亿桶，周增加158.8万桶。美国原油产量及钻机数：9月15日美国原油产量为1290.0万桶/天，周不变，较一年前减少80万桶/天。9月22日美国钻机数630台，周减少11台，年减少134台；加拿大钻机数190台，周不 变，年减少25台。其中美国采油钻机507台，周减少8台，年减少95台。价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为动力煤（上涨20.3%）、三氯甲烷（上涨13.8%）、动力煤（秦皇岛）（上涨8.6%）；跌幅前3名为：液氯（下跌11.7%）、DMF（下跌9.0%）、正丁醇（下跌7.9%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨56.4%）、双氧水（上涨55.6%）、氯乙酸（上涨53.3%）；跌幅前3名为：维生素B2（下跌26.9%）、硝酸铵-国际（下跌11.1%）、草甘膦（下跌10.7%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名分别为醋酸乙烯价差（上涨497.4%）、BDO价差（上涨271.4%）、磷酸铁锂价差（上涨146.7%）；跌幅前3名为：煤头乙二醇价差（下跌284.8%）、油头乙二醇价差（下跌253.5%）、R410a价差（下跌99.3%）。 月度价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨572.6%）、PTA（上涨172.9%）、磷酸铁锂价差（上涨124.8%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌335.3%）、煤头乙二醇价差（下跌246.3%）、R410a价差（下跌99.8%）。 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 李跃liyue@orientsec.com.cn 非正规市场份额退出，看好成品油高景气2023-07-23 从估值折价走向世界一流示范企业：中国2023-05-10 特色估值体系视角专题报告 投资建议与投资标的 MTBE和烷基化油将迎景气周期2023-05-10 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 供 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346， 买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至9月22日，Brent油价周下跌0.7%至93.27美元/桶。本周国际油价下跌，供应紧缺预期叠 加美联储加息博弈，国际原油价格震荡运行。2023年9月15日美国原油商业库存4.185亿桶， 周减少210万桶；汽油库存2.195亿桶，周减少80万桶；馏分油库存1.197亿桶，周减少290万 桶；丙烷库存1.00702亿桶，周增加158.8万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为动力煤（上涨20.3%）、三氯甲烷（上涨13.8%）、动力煤（秦皇岛）（上涨8.6%）；跌幅前3名为：液氯（下跌11.7%）、DMF（下跌9.0%）、正丁醇（下跌7.9%）。本周动力煤价格上涨，安全检查导致主产地部分煤矿开工受限，供应量减少，港口货源紧缺，下游电厂日耗小幅回升，非电行业采购积极。本周DMF价格下跌，甲醇价格涨跌互现，合成氨价格回涨，成本端支撑一般，部分装置重启，供应增加，库存小幅积累，下游节前备货接近尾声，需求表现一般。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 动力煤 944 20.3% 27.2% 2 三氯甲烷 2845 13.8% 27.0% 3 动力煤（秦皇岛） 1005 8.6% 21.8% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 416 -11.7% 56.4% 2 双氧水 2170 1.9% 55.6% 3 氯乙酸 4600 4.5% 53.3% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 416 -11.7% 56.4% 2 DMF 6067 -9.0% 9.0% 3 正丁醇 9456 -7.9% -2.5% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 维生素B2 95 -5.0% -26.9% 2 硝酸铵-国际 240 0.0% -11.1% 3 草甘膦 29303 0.0% -10.7% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为醋酸乙烯(电石法)价差（上涨497.4%）、顺酐法BDO价差 （上涨271.4%）、磷酸铁锂价差（上涨146.7%）；跌幅前3名为：煤头乙二醇价差（下跌284.8%）、油头乙二醇价差（下跌253.5%）、R410a价差（下跌99.3%）。本周醋酸乙烯价格上涨，醋酸价格高位，成本端有支撑，部分装置降负运行，市场货源有所缩减，下游节前备货，需求有所改善。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 醋酸乙烯(电石法)价差 978 497.4% 60.4% 2 顺酐法BDO价差 215 271.4% -87.1% 3 磷酸铁锂价差 60044 146.7% 124.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 738 71.7% 572.6% 2 PTA 292 -42.4% 172.9% 3 磷酸铁锂价差 60044 146.7% 124.8% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 煤头乙二醇价差 -512 -284.8% -246.3% 2 油头乙二醇价差 -202 -253.5% -335.3% 3 R410a价差 1 -99.3% -99.8% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 -202 -253.5% -335.3% 2 煤头乙二醇价差 -512 -284.8% -246.3% 3 R410a价差 1 -99.3% -99.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在