股指期货周报：美债利率向上突破，施压股指

期货研究报告|股指期货周报2023-09-24 美债利率向上突破，施压股指 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，9月美联储暂停加息，但官员维持鹰派言论，美债利率向上突破，压制风险资产。国内方面，经济数据好转，各项政策继续推进，临近双节，�游项目预订量大增，预计对消费有所提振。大盘见底回升，情绪回暖，等待节后数据验证带来突破性行情。 核心观点 ■市场分析 政策继续推进。宏观方面，多城对地产政策继续松绑，一线城市成交量有所回暖。中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。海外方面，9月22日，美国商务部发布了实施《芯片和科学法案》国家安全保护措施的最终规则，涉及两项核心规定：第一项规定是禁止芯片基金受助人十年内在其他相关国家扩大半导体材料生产能力；第二项规定是限制受助人与相关外国实体开展某些联合研究或技术 许可活动。 市场情绪好转。现货市场，市场情绪有所好转，指数收复重要点位，本周权重和赛道股均有所表现，通信、金融、传媒行业领涨，美容护理、社会服务、有色金属板块跌幅居前，北向资金共计净买入0.29亿元，两市成交量仍较为萎靡，最后一个交易日小幅放量。美股方面，美联储多位官员连续放鹰，表示将根据经济数据，仍可能继续加息，十年期美债收益率突破4.5%，风险资产承压，美股指数回调。 基差较高。期货市场，基差方面，股指期货整体基差水平较高；期指成交明显减少，整体持仓有所增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.中国信托业协会：二季度末，信托资产规模余额为21.69万亿元，同比增长2.73%，连续5个季度实现同比正增长，规模变化趋于平稳。信托业实现经营收入累计 494.32亿元，同比增长4.41%；累计净利润329.91亿元，同比增速为17.73%。 2.交通运输部：1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨，同比增长9.7%，较2019年同期增长16.9%。国际航空货邮量稳步增长，截至8月底累计完成货邮总量1032.4万吨，同比增长4.9%。 3.中基协：8月，新备案私募基金数量1738只，新备案规模559.69亿元；截至8月末，存续私募基金规模20.82万亿元。 4.美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至20.1万，低于预期值22.5万，为今年1月以来的最低水平。9月9日当周续请失业金人数降至166万人，为今年初以来最低水平。 5.美国8月谘商会领先指标环比降0.4%，预期降0.5%，前值由降0.4%修正至降0.3%。 6.美国8月新屋开工年化总数降至128.3万，不及市场预期的144万，为2020年6 月以来的最低水平。8月营建许可年化总数初值增至154.3万，好于市场预期的 144.3万，为近一年来最高水平。 7.美国9月NAHB房产市场指数为45，跌至五个月低点，因利率上升令潜在买家望而却步；此前市场预期将持平于50。 8.欧元区8月CPI终值为5.2%，低于初值5.3%，显示欧元区上月通胀率实际上有所缓和。8月核心通胀确认为5.3%。 9.英国8月CPI同比上涨6.7%，低于低于预期值7%及前值6.8%，创18个月以来最低水平。核心CPI同比涨幅也从6.9%放缓至6.2%。 10.德国8月PPI同比下降12.6%，创1949年有记录以来最大降幅。与7月份相比，8月份PPI上涨0.3%。 11.日本8月商品�口同比降0.8%，连续2个月同比下降；当月日本进口额同比下降 17.8%，�现连续五个月下降。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-09-22 2023-09-15 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,132.43 3,117.74 0.47% 1.40% 深证成指 10,178.74 10,144.59 0.34% -7.60% 创业板指 2,013.34 2,002.73 0.53% -14.21% 中小综指 10,999.75 10,988.12 0.11% -5.30% 沪深300指数 3,738.93 3,708.78 0.81% -3.43% 上证50指数 2,550.98 2,514.98 1.43% -3.20% 中证500指数 5,698.82 5,704.66 -0.10% -2.82% 中证1000指数 6,054.93 6,079.06 -0.40% -3.61% 科创50指数 882.88 887.01 -0.47% -8.02% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-09-22 2023-09-15 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 33,963.84 34,618.24 -1.89% 2.46% 标准普尔500指数 4,320.06 4,450.32 -2.93% 12.52% 纳斯达克综合指数 13,211.81 13,708.33 -3.62% 26.23% 恒生指数 18,057.45 18,182.89 -0.69% -8.72% 欧洲斯托克50指数 4,207.16 4,295.05 -2.05% 10.90% 伦敦金融时报100指数 7,683.91 7,711.38 -0.36% 3.12% 德国法兰克福DAX指数 15,557.29 15,893.53 -2.12% 11.73% 法国巴黎CAC40指数 7,184.82 7,378.82 -2.63% 10.98% 圣保罗IBOVESPA指数 116,008.64 118,757.53 -2.31% 9.06% 俄罗斯RTS指数 999.99 1,029.15 -2.83% 3.03% 东京日经225指数 32,402.41 33,533.09 -3.37% 24.17% 韩国综合指数 2,508.13 2,601.28 -3.58% 12.15% 印度孟买Sensex30指数 66,009.15 67,838.63 -2.70% 8.49% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.750.26 0.04 1.24 0.020.01 5.43 0.83 0.04 上证50指数 10.370.64 0.03 1.18 0.270.07 7.17 0.82 0.03 中证500指数 23.580.51 -0.01 1.70 0.08-0.01 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 38.190.66 -0.02 2.16 0.090 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.29 0.34 -0.06 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.20 0.25 -0.05 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.76 0.81 -0.05 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.22 1.28 -0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 通非传信银媒金 融 银家计 行用算 电机器 食汽建机品车筑械饮材设 料料备 建医电筑药子装生 饰物 商农综贸林合零牧 售渔 交轻电石房通工力油地运制设石产输造备化 钢煤基铁炭础 化工 纺环公国织保用防服事军 饰业工 有社美色会容金服护属务理 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 435,511 0.37 -0.46 263,559 0.99 0.02 IH 289,622 0.69 -0.24 138,211 0.96 0.05 IC 309,758 0.24 -0.51 298,748 0.82 0.01 IM 310,898 0.69 -0.30 216,483 0.98 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 24.27 100% 31.87 100% 40.87 99% 63.07 99% IH 17.62 99% 19.82 99% 26.62 97% 45.02 99% IC 27.78 99% 25.38 99% 25.98 100% 16.98 100% IM 10.07 88% 7.47 90% 1.07 96% -12.93 97% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 7.60 2.20 -2.40 -2.60 分位数 91% 65% 91% 58% 当日值 16.60 9.00 -1.80 -9.00 当季-当月 分位数93%79%97%72% -23.00 -10.80 27.40 38.80 当日值 -6.40 0.60 6.80 9.00 当日值 下季-当月 分位数97%95%98%77% 当季-次月 分位数94%85%99%89% -20.40 -8.40 25.20 31.20 当日值 下季-次月 -14.00 -9.00 18.40 22.20 当日值 分位数97%96%99%83% 下季-当季 分位数98%97%99%77% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对